纸浆日报

2024 年 3 月 7 日 能源化工研究团队 研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@cc.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 研究员:李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG） 021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅）021-60635727penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 研究员：吴奕轩（纯碱玻璃、橡胶）021-60635726wuyixuan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690 研究员：李金（甲醇）021-60635730lijin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015157 一、行情回顾与操作建议 纸浆期货主力合约前结算价为 5828 元/吨，收盘价为 5814 元/吨，整体下跌0.24%。山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者低价惜售，成交偏刚需。市场部分含税参考价：银星 5900 元/吨。 文化用纸市场，规模纸厂延续较强的挺价拉涨动向，接单情况较好。出版招标订单对市场心态有一定利好支撑。生活用纸市场，价格上涨后新单跟进一般，加工厂成品订单表现一般，供需不断博弈。包装用纸市场，终端订单整体不旺，多数贸易商以走货为主，价格未见明显上调。 节后下游市场交投逐渐修复，3 月处于造纸行业传统旺季，同时下游原纸价格提涨利好市场心态，支撑浆价运行。但节日期间累积的港口库存和成品纸库存有待进一步消耗。基本面情况多空交织，短期纸浆价格在区间范围内震荡运行。 二、行业要闻 在最新的研究报告中，美银证券指出，玖龙纸业自农历新年假期后，日均出货量持续保持在 6 万吨以上，超出满负荷产量的 20%，这一强劲表现导致公司三周内的库存水平下降。受益于稳定的市场需求，玖龙纸业宣布自 3 月份起，每吨产品将提价 30 至 50 元，这一策略预计将推动公司利润率的持续回升。美银证券预计，玖龙纸业上半财年（去年 6 月至12 月）的销量增长趋势将继续，并有望在 2024 财年实现 1950 万吨的销售额，同比去年增长约 15%。基于对广西产能的投放预期，美银证券将玖龙纸业 2024 至 2025 财年的每吨净利预测分别上调至 30 元和 75 元，并预计随着产能的逐步释放，公司每吨净利将进一步提升。因此，美银证券重申了对玖龙纸业的“中性”评级，并将目标价从之前的 3.0 港元提升至 3.7 港元。 德国纸浆和造纸行业 2023 年生产和销售同比大幅下滑，遏制了新冠疫情后的复苏，行业指标已跌至多年来的最低水平。据德国造纸工业协会称，2023 年产量下降约 14%至 1860 万吨，创下过去二十年来的最低水平。行 业总销量下降 13%，至 1880 万吨；总收入下降 27%，至 155 亿欧元。收入相比产量的下降比例更大，也表明产品价格的大幅下降，影响了企业的盈利能力。该行业预计创新的纸质包装解决方案将为行业带来新的发展动力，减少化石塑料的使用，提供可持续的替代品。印刷纸行业的跌幅尤其严重，2023 年销售额暴跌 29%，明显高于其他欧洲市场。包装纸和纸板的销量也明显下降（下降 7%）。卫生纸和特种纸等规模较小的产品类别受到的影响稍微轻微一些，销售额均下降了 6%。2023 年的经济低迷和 2024 年的疲软开局给许多公司带来了压力，特别是考虑到 2022 年销量增长已经下降。能源、原材料和运输成本高企，加上突然的政治变化导致不确定性增加，继续给公司带来负担。由于造纸工业在基于可再生资源的循环经济中发挥着至关重要的作用，这种情况尤其具有挑战性。德国造纸工业协会紧急呼吁政策制定者简化行政和监管要求，引导能源转型重回正轨，从而支持企业转型。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：卓创资讯，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com