品种策略日报-铜锌铅

20240306申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 69,050 20,685 15,990 涨跌 60 100 5 涨跌幅 0.09% 0.49% 0.03% 成交量 37,019 84,775 25,291 持仓量 148,098 101,049 41,594 持仓量变化 -2,461 -4,288 -1,921 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,950 20,650 15,840 涨跌 -35 100 0 升贴水 -105 0 -195 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,489.00 $2,454.00 $2,055.00 前日3个月收盘价 $8,525.00 $2,449.00 $2,055.50 涨跌 -$53.50 $5.00 $2.50 涨跌幅 -0.63% 0.20% 0.12% 成交量 14,681 11,182 4,985 最高 $8,549.00 $2,473.50 $2,062.00 最低 $8,484.50 $2,434.00 $2,031.00 现货升贴水 0.00 -40.50 0.00 库存 114,075 275,150 187,750 库存变化 -2,700 -650 4,650 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.13 8.43 7.78 宏观消息 政府工作报告提出，要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。金银持续攀升，黄金破位走强，沪金继续刷新历史高位。本周重点关注鲍威尔讲话以及就业数据，如果没有进一步的鸽派言论以及数据疲弱证据的话可能后续动能有限。锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。 行业信息 鄂东南铜铁金老资源基地被纳入国家级能源资源基地建设清单。这是继鄂西页岩气资源基地、鄂西北铌钽稀土资源基地后，湖北省获批建设的第三个国家级能源资源基地，数量位居全国前列。2023年，湖北省地质局地质一大队以铜绿山矿田为重点，在铜绿山、鸡冠咀、石头咀等矿床地下1000米至1500米勘查深度中均发现厚大富铜富铁矿体，分别提交中型铜、金矿各1处，矽卡岩型铜金多金属矿找矿成果位居全国前列。此外，该队还在贺家铺、石担山、凤头地区发现多条金矿体，有望提交一批金矿床。 评论及策略 铜：夜盘铜价震荡整理，周五将美国将公布非农等就业数据。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续高增长。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能延续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅上涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续回升。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。