本次股市大幅波动期间资金面的变化

2024-03-06 本次股市大幅波动期间资金面的变化 夏佳栋股指研究员从业资格号：F3023316交易咨询号：Z00143250755-23375130xiajd@wkqh.cn 报告要点： 2024年前两个月，股市波动率较去年底大幅扩大，但观察海内外经济状况，边际变化并不显著，也没有新的地缘政治风险出现，股市的波动并不是由宏观基本面或者事件驱动，更多的是资金层面的扰动。 本次股市大幅波动期间，市场上热议较多的话题是“雪球产品”、私募基金DMA业务、转融券等，此类资金层面的信息并没有公开数据可查，大多数分析都是基于券商的测算数据，并不一定准确。 但是，我们常用一些资金面指标，例如北向资金、重要股东增减持、ETF净申购、融资余额变化等数据，其实在本次股市波动期间呈现出了一定的规律，本文将对这些资金面数据在本次股市大幅波动期间作一个回顾。 股指：本次股市大幅波动期间资金面的变化 一、北向资金 本次股市大幅波动期间，北向资金在1月20日当周结束了此前的持续净卖出趋势，随后连续5周大幅净买入（春节当周无交易）。在下跌过程中，北向资金越跌越买，起到了一个“减震器”的效果。股市下跌阶段北向资金的买入席位主要是内资券商的席位，股市反弹几周后买入席位转为外资席位。 从本次的交易结果看，北向资金（内资席位）抄底的“成果”比较丰厚，后续我们可以继续跟踪北向资金的动向。 二、股东增减持 从股东增减持数据看，本次股市大幅波动期间，重要股东以净增持为主，连续多周净增持在历史上较为罕见，可见股价下跌到足够低估，就能让上市公司大股东们掏出真金白银增持自家股票。 从本次的交易结果看，连续多周的股东净增持行为是一个比较明确的见底信号，通过观察股东的增减持行为，有助于我们更好地评估股票的估值水平。 三、ETF净申购份额 根据中央汇金公司的公告，本次股市下跌阶段，汇金公司通过增持ETF来稳定股市。从各个ETF的份额数据变化上看，汇金公司增持的主要是沪深300ETF。从2月份开始，中证500ETF和中证1000ETF的份额也有一定幅度的上升，可见2月份汇金公司扩大了稳定股票的范围。 从各个指数的表现结果看，本次沪深300指数和上证50指数（300指数包含所有50指数的成分股）的跌幅较小，反弹时间点更早。而中证500指数和中证1000指数前期下跌幅度较大，反弹时间点较晚，恰好就在ETF份额显著上升阶段才见底。 从本次的交易结果看，“国家队”对股市的托底能力较强，能够在市场急跌阶段力挽狂澜，后续我们可以关注ETF份额的变动，来大致推测汇金公司的动向。 四、融资融券 相比前面几个资金面指标，融资余额更像个“反向指标”，只有融资余额快速减少才预示着股市见底。本次融资余额在2月3日当周净减少715亿，在2月10日当周净减少848亿，大量融资盘在底部止损，这些止损盘被外资、重要股东增持、ETF承接。当然，本次融资盘急剧减少和2015年不同，当前融资余额占股市总市值的比例较低，不会对股市形成巨大的影响。 由此可见，在股市大幅波动期间，融资盘快速减少往往意味着市场在加速出清，是一个“见底信号”。 五、小结 本次股市大幅波动区间，以上四个资金面指标都显示出了较好的预示作用。这些指标都是平时我们研究报告中常用的指标，通过总结规律，可以帮助我们更好地去运用这些指标，规避市场风险，获取更好地收益。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn