贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 3 月 5 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国 2 月份 ISM 制造业 PMI 意外环比回落且低于市场主流预期，通胀预期回升也打压美国消费者信心指数，数据显示美国经济韧性可能减弱，市场对美联储降息预期重新乐观，美联储 6 月份降息概率从 62%上升到 75%；美联储理事沃勒提议反向扭转操作，达拉斯联储主席洛根再次呼吁放缓缩表步伐，美债收益率曲线陡峭化下行，伦敦黄金则显著上升到 2080 美元/盎司上方。本周关注美国 2 月份ISM 服务业 PMI(周二)、欧洲央行议息会议(周四)、美国 2 月份非农就业(周五)以及美国总统选举进展。 中线行情： 由于美国经济数据开始走弱，市场对美联储降息预期将再次升温；加上美联储理事沃勒讲话提到的反向扭转操作有利于美债收益率区间陡峭化，美联储将在3 月会议上讨论资产负债表事宜(放缓或停止缩表)，我们预计伦敦黄金将延续 2月中旬以来的上涨动能，3 月份伦敦黄金有望挑战前高 2150 美元/盎司；黄金价格的突破上涨同样有利于白银，由于白银波动性更大，金银比可能震荡回落；在人民币兑美元汇率温和升值的情况下，预计上海黄金有望挑战 510 元/克的历史记录，建议投资者在上涨趋势线附近寻找机会做多。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、尽管世界贸易组织 WTO 阿布扎比会议延长谈判时间，但各国谈判代表仍未能在重大改革议题上打破僵局，一些与会代表将此归咎为国家利益凌驾于集体责任之上。经过五天谈判，WTO 各国未能在农业、渔业和其他关键议题上取得突破，不过这次会议将电子商务关税停征期延长两年。 2、美国制造业活动在 2 月进一步下滑，工厂裁员导致就业分项指标降至七个月来最低，但有迹象表明制造业活动正处于反弹边缘。2 月份美国 ISM 制造业 PMI从 1 月的 49.1 降至 47.8，预估为升至 49.5。该指数已连续第 16 个月低于 50 的荣枯线，为 2000 年 8 月至 2002 年 1 月以来持续时间最长的一轮连续萎缩。就业分项指标从 1 月的 47.1 降至 45.9，已连续五个月萎缩。 3、美联储理事沃勒表示，即将就资产负债表的最终规模做出的决定不会影响抗通胀战役或政策利率的变化。达拉斯联邦储备银行总裁洛根表示，一旦隔夜逆回购机制余额耗尽，美联储将需要放慢缩表，并试探资产负债表的最低限。纽约联邦储备银行报告称，其隔夜逆回购工具从符合条件的金融公司接受了 4413 亿美元，这是 2021 年 6 月 3 日以来的最低使用量。 4、据以色列一家报纸报导，以色列拒绝参加周日在开罗举行的加沙停火谈判，因哈马斯拒绝了以色列提出的提供一份完整的、活着的人质名单的要求。华盛顿此前坚称停火协议已接近达成，并应及时到位，以便在一周后的斋月开始前实现停战，但交战双方在公开场合几乎没有显示出放弃之前要求的迹象。 5、欧元区 2 月通胀率有所下降，但核心物价增幅仍固守高位，这为欧洲央行在年中开始放松政策之前将利率维持在纪录高位更长时间提供了理由。欧盟统计局公布，欧元区 2 月消费者物价调和指数(HICP)同比增幅从 1 月的 2.8%降至 2.6%，预期为 2.5%。核心 HICP 升幅从 3.3%降至 3.1%，预期为 2.9%。另有数据显示，欧元区 1 月失业率稳定在 6.4%的历史低位。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com