金属期权日报

期权研究 2024年3月4日星期一 【基本面信息】 铜：产业上看铜库存延续增加，消费未完全恢复使得估值有所弱化，不过铜精矿加工费维持低位的背景下，预计铜价支撑仍强。国内两会临近，情绪面有所期待。铝：华东市场交投氛围尚可，成交逐步恢复;华南市场流通货源充裕，但挺价氛围浓，成交尚可。中原市场交投 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 氛围尚可，成交逐步恢复。几内亚罢工暂缓，铝土矿发运预计有所恢复，后续仍需持续关注。锌：上海市场，社库录增，下游企业临近周末刚需补库。天津市场，下游刚需采买，成交清淡。广东市场，贸 易商挺价，升水维稳。 铁矿石：当前钢铁下游需求疲弱，钢厂生产节后有限度地恢复。节后黑色价格全线下挫，走出负反馈逻辑，随着下游复工复产逐步到位，负反馈有望停止。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 标的行情：沪铜（CU2404)近两个月宽幅震荡但振幅渐窄，且低点逐渐升高，形成上有高点压力短期窄幅波动中期看多的行情，涨幅0.15%报收于69060。期权分析：期权隐含波动率报收于10.00%（-0.13%），低于下轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR报收于1.03（- 0.05），低位小幅下降。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2404，S_CU2404P68000，S_CU2404P69000和S_CU2404C70000，S_CU2404C71000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2404)低位反弹受阻回落后维持一个月以来宽幅矩形区间大幅震荡，上周以来弱势多头上 行，涨幅0.29%报收于19025。 期权分析：期权隐含波动率报收于11.07%（+0.47%），大幅上行；期权持仓量PCR报收于1.11（-0.02），大幅下跌后盘整。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2404，S_AL2404P18900@10，S_AL2404P19000@10和S_AL2404C19100@10，S_AL2404C19200@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2404)近一个月先跌后涨，上周回升受阻宽幅震荡，上有前期高点压力，且趋势线方向仍向 下，形成空头压力线下短期弱势反弹回暖的行情走势形态，跌幅0.12%报收于20570。 期权分析：期权隐含波动率报收于12.75%（+0.04%），低位盘整；沪锌期权持仓量PCR报收于0.82（+0.00），低位盘整。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2404，S_ZN2404P20200，S_ZN2404P20400和S_ZN2404C20600，S_ZN2404C20800。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)维持一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，而中期趋势方向仍向上，涨幅1.55% 报收于490.58。 期权分析：期权隐含波动率报收于10.43%（+0.61%），围绕下轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR报收于1.09（+0.02），缓慢震荡上涨。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-480@10，S_AU2404-P-488@10和S_AU2404-C-496@10，S_AU2404-C-504@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)近两周持续大跌破位下行，跌破两个多月以来低点后宽幅震荡，市场整体表现为偏 向弱势行情走势形态，跌幅1.63%报收于876.5。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-860@10，S_I2405-P-870@10和S_I2405-C-880@10，S_I2405-C-890@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构