棉花弱势调整，需求低于预期

——国信期货棉花周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势 ICE期棉价格走势 郑棉偏弱运行，周度跌幅1.04%。ICE期棉大幅上涨，周涨幅5.92%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格 本周棉花价格指数小幅走高。3128指数较上周上涨112元/吨，2129指数较上周上涨114元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、棉花进口情况 12月份进口棉花26万吨，同比增加9万吨。本周进口棉花价格大幅上涨，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货价较上周上涨1312元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周上涨1342元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨1340元/吨。数据来源：WIND国信期货 3、棉花库存情况 1月份棉花商业库存556.7万吨，同比增加44.83万吨。1月份棉花工业库存89.69万吨，同比增加30.37万吨。 数据来源：WIND国信期货 4、下游库存情况 1月份纱线库存15.34天，同比增加11.14天，同比减少2.48天。1月份坯布库存24.43天，同比减少9.56天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 本周纱线价格回落，气流纺10支棉纱价格较上周下跌265元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌290元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌340元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑棉仓单加预报减少63张。仓单数量为14257张，有效预报1035张，总计15292张。 数据来源：郑商所国信期货 7、美棉出口情况 USDA周度出口销售报告显示，截至2月22日，当前年度美国陆地棉出口净销售4万包，下一年度出口净销售1.34万包。 数据来源：USDA国信期货 8、美国天气情况 后市市场展望 本周郑棉在外盘连续强势上涨下仍保持克制的走势，反应出较弱的基本面。消费是短期后市比较重要的影响因素，金三银四在即，如果最终订单不及预期，棉价或延续弱势继续回落。但是对于下方空间，我们相对谨慎。随着美棉价格的上涨，进口棉价和国内的差距拉开，有利于国内棉花的消费。当前国内棉花的库存偏高，如果经历一轮库存去化，后期棉价上行压力会大大减轻。 国际市场来看，2月27日涨停板后，2月28日盘中出现连续第二个涨停，但没有封板，随后逐步下滑。美棉周度出口数据大幅度下滑，高价对于消费的抑制作用明显，亚洲的需求难以延续。短期最主要的影响因素为资金因素，美棉短缺的题材交易完毕之后市场预计才能回到基本面。当前粮棉比价或刺激种植棉花的积极性，而消费仍缺乏爆发力，后续资金退潮美棉回落压力较大。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn