景气向上+政策预期+估值低位，关注板块底部配置机遇

汽车行业周报概览

主要内容与关键数据

• 行情回顾：本周（2.26-3.3），汽车板块整体表现积极，SW汽车板块整体PE为24.3倍，处于近五年历史的39.9%位置。具体子板块中，乘用车PE为21.4倍，商用车PE为44.0倍。

• 市场动态：

  • 政策预期与市场反应：随着“以旧换新”政策的推动，预计会有更多政策组合措施出台，以刺激市场需求。同时，中央财政与地方政府联动的举措已在上海等地落地，显示政策激励的有效性。
  • 乘用车市场：比亚迪车型降价，开启了“电比油低”的竞争格局，带动行业销量增长。理想MEGA等新车上市，进一步丰富市场选择，支撑行业整体销量。1-2月乘用车零售量同比增长18.9%，需求回暖。
  • 商用车市场：重卡销量持续修复，1-2月销量同比增长19%，预计在设备更新和以旧换新政策引导下，国内重卡及客车存量替换需求有望集中释放。天然气重卡需求因价格回落而加速释放。
  • 零部件市场：优质公司估值仍处于低位，受益于理想、华为及机器人产业链的催化，估值有望持续修复。

• 投资建议：

  • 商用车：推荐中国重汽、潍柴动力、宇通客车。
  • 整车：关注长安汽车、理想汽车、赛力斯、零跑汽车、小鹏汽车、特斯拉。
  • 产业链：涉及博俊科技、沪光股份、模塑科技、拓普集团、三花智控、新泉股份、爱柯迪、星宇股份、无锡振华、瑞鹄模具、上海沿浦等公司。
  • 机器人：关注拓普集团、三花智控、双环传动、贝斯特、北特科技、斯菱股份、新坐标、夏厦精密等。
  • 自动驾驶：涉及英伟达、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、耐世特、保隆、中鼎等公司。

• 风险提示：政策落地进度、新车型与工厂项目落地情况以及行业需求的不确定性。

周度动态

• “以旧换新”政策：国务院通过大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，旨在通过政策引导，提高设备更新率和消费水平。各地如深圳、上海等已推出相应补贴政策，鼓励国四车辆提前淘汰，刺激置换需求和清洁能源车辆（如天然气重卡）的需求增长。

• 乘用车市场亮点：比亚迪车型降价引发市场关注，理想MEGA等新车上市，带动行业销量增长。1-2月乘用车零售量同比增长18.9%，显示终端需求和节前订单均好于预期。家庭用车和硬派越野等细分市场的需求持续释放，自主品牌表现突出。

• 商用车市场：重卡销量持续修复，1月销量同比增加99%，反映内需持续改善和出口景气度维持。天然气重卡需求因季节变化和价格回落而加速释放，行业“强者恒强”逻辑持续。

• 零部件市场：受市场预期波动影响，零部件板块节前回调较大，但随着企业全球化的业务布局和产能优化，估值修复潜力显著。理想、华为等公司的新产品发布和订单火热，推动相关产业链的持续关注。

结论

本周汽车板块表现出积极的市场动态，政策预期、市场需求回暖以及行业内部的积极调整共同推动了板块的整体表现。随着“以旧换新”政策的推进、新能源车市场的持续增长、以及传统汽车行业的修复，投资者可关注政策导向下的机会，特别是那些受益于政策激励、技术创新和全球市场拓展的公司。同时，行业面临的风险包括政策落地进度的不确定性、新车型和工厂项目的进展以及宏观经济环境的变化。