造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨1.02%，跑输大盘0.36pct；造纸子板块上涨1.49%，跑赢大盘0.12pct。本周沪深300指数上涨1.38%，轻工制造(申万)指数上涨1.02%，跑输沪深300指数0.36pct，在28个申万一级行业中位列第15位；二级行业中，造纸子板块上涨1.49%，跑赢大盘0.12pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块，其中包装印刷、造纸、家具板块分别上涨2.40%、1.02%、0.12%，文娱用品板块下跌0.60%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；木浆外盘价格维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨3元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周国废到厂价（不含税）上涨3元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨229元/吨，铜版纸价格上涨94元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨17元/吨。 ⚫ 本周文化纸盈利水平增长，包装纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约139-187元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约19-67元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约10-20元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约19元/吨，高档箱板纸下降约10元/吨。 ⚫ 2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.4%。（1）机制纸及纸板2023年1-12月累计产量14406万吨，同比增长6.6%；（2）经剔除价格因素影响，2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.3%，环比增长3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-12月累计同比增加32.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加6.8%。 ⚫ 造纸包装产业链中，重点推荐现金流表现突出、盈利稳定性强，未来具备分红比例提高可能的行业龙头，重点推荐太阳纸业(002078，买入)、华旺科技(605377，买入)以及，裕同科技(002831，买入)；同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸、特种纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024年03月02日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 2024年3月智利木浆外盘报价环比持平：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/02/24） 2024-02-25 2024年1月小家电、清洁电器线上销售额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/02/24） 2024-02-25 本周木浆系纸品价格维稳，高档箱板纸价格小幅提涨：——造纸产业链数据每周速递（2024/02/17） 2024-02-18 本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定 ——造纸产业链数据每周速递（2024/03/02） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/02/26-2024/03/03） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定 ................. 5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；木浆外盘价格维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳 ..................................................................................................................... 6 2.2成品纸：本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定 ................................................... 7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平增长，包装纸盈利水平分化 ........................................ 8 2.4 2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.4% ...................................... 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.02%，造纸子板块上涨1.49 % ............................................ 4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第15位 ................................................................. 4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块 .......... 4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/03/01，双周更新） ... 6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨3元/吨（更新日期2024/03/01） ................................. 6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/03/01） ................. 7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨135元/吨、85元/吨（更新日期2024/03/01） ........................................................................................................................... 7 图8：2024年2月下旬中国三大港口木浆库存合计190万吨，环比增长18.1%（更新日期2024/02/29） ................................................................................................................................ 7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨52元/吨（更新日期2024/03/01） ... 7 图10：本周双胶纸市场均价上涨229元/吨（更新日期2024/03/01） .......................................... 8 图11：本周铜版纸市场均价上涨94元/吨（更新日期2024/03/01） ............................................ 8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2024/03/01）.......................................................... 8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨17元/吨（更新日期2024/03/01） ..................................................................................................................................................... 8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约139-187元/吨（更新日期2024/03/01） .................... 9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约19-67元/吨（更新日期2024/03/01） ........................ 9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约10-20元/吨（更新日期2024/03/01） ........................ 9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约19元/吨，高档箱板纸下降约10元/吨（更新日期2024/03/01） ............................................................................................................. 9 图18：2023年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增长6.6% ................................................... 10 图19：剔除价格因素影响，2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长6.3%，环比增长3.4% ................................................................................................................ 10 图20：2023年12月纸及纸板当月进口量同比增加约29.1% .................................................... 10 图21：2023年12月纸及纸板当月出口量同比增长15.3% ........................................................ 10 表 1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/03/01） ........................................................... 5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/03/01） ........................................................... 5 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1、行情回顾（