转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年03月01日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240301 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240228》 2024-02-28 《【华创固收】领先制药设备制造商，完善产品线创新破局——楚天转债上市定价分析》 2024-02-28 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240227》 2024-02-27 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240226》 2024-02-26 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240223》 2024-02-24 市场概况：今日转债多数行业上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.24%、上证综指环比上涨0.39%、深证成指环比上涨1.12%、创业板指环比上涨0.94%、上证50指数环比上涨0.07%、中证1000指数环比上涨1.07%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比上涨0.75%、大盘价值环比上涨0.31%、中盘成长环比上涨0.78%、中盘价值环比上涨0.27%、小盘成长环比上涨0.87%、小盘价值环比上涨0.09%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为425.69亿元，环比减少2.17%；万得全A总成交额为10656.43亿元，环比增长0.21%；沪深两市主力净流出9.86亿元，北向资金净流出53.33亿元；十年国债收益率环比上升3.00bp至2.37%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 111.65元，环比昨日上升0.21%。其中偏股型转债的收盘价为146.63元，环比 上升0.07%；偏债型转债的收盘价为106.38元，环比上升0.09%；平衡型转债的收盘价为116.49元，环比上升0.38%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比10.83%，较昨日环比上升0.02pct；占比变化最大的区间为120-130（包含130），占比14.68%，较昨日上升1.86pct；收盘价在100元以下的个券有27只。价格中位数为112.47元，环比昨日上升0.45%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为21.93%，环比昨日上升0.63pct；整体加权平价为76.80元，环比昨日上升0.28%。偏股型转债溢价率为3.85%，环比下降0.00pct；偏债型转债溢价率为82.48%，环比下降0.91pct平衡型转债溢价率为24.18%，环比上升0.27pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计19个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为计算机（+3.56%）、电子（+2.60%）、通信（+2.46%）；跌幅前三位行业为美容护理（-1.20%）、农林牧渔（-1.12%）、交通运输（-0.78%）。转债市场共计24个行业上涨，涨幅前三位行业为国防军工（+1.22%）、煤炭 （+0.94%）、计算机（+0.93%）；跌幅前三位行业为食品饮料（-0.58%）、农林 牧渔（-0.35%）、电子（-0.09%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.33%、制造环比+0.46%、科技环比+0.74%、大消费环比+0.03%、大金融环比+0.08%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.54pct、制造环比-0.65pct、科技环比-2.7pct、大消费环比+0.21pct、大金融环比+0.095pct。 (3)转换价值：大周期环比+0.55%、制造环比+0.86%、科技环比+2.49%、大消费环比-0.16%、大金融环比-0.23%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.26pct、制造环比+0.44pct、科技环比+0.72pct、大消费环比-0.1pct、大金融环比+0.042pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 386.44 0.24 -0.06 2.98 -1.11% 889033.WI 可转债等权 177.68 0.39 0.49 3.82 -4.97% 8841324.WI 可转债指数 1445.47 0.98 5.02 7.54 -13.40% 884257.WI 可转债预案 1282.77 1.76 5.93 9.83 -13.66% 000001.SH 上证综指 3027.02 0.39 1.29 8.55 1.75% 399001.SZ 深证成指 9434.75 1.12 4.32 14.88 -0.94% 399006.SZ 创业板指 1824.03 0.94 3.76 15.93 -3.56% 000016.SH 上证50 2414.84 0.07 -0.75 7.12 3.81% 000852.SH 中证1000 5401.94 1.07 4.86 12.89 -8.24% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3119.48 0.63 1.51 10.08 3.38% 801812.SI 中盘指数(申万) 3402.58 0.84 4.15 14.74 0.03% 801813.SI 小盘指数(申万) 4005.68 0.96 4.62 14.24 -5.48% 399372.SZ 大盘成长 3757.19 0.75 3.31 12.86 -1.72% 399373.SZ 大盘价值 7038.52 0.31 -1.01 5.74 10.61% 399374.SZ 中盘成长 3523.06 0.78 3.67 15.49 -3.11% 399375.SZ 中盘价值 4931.45 0.27 0.83 8.90 6.64% 399376.SZ 小盘成长 4349.70 0.87 4.58 15.09 -5.74% 399377.SZ 小盘价值 6302.31 0.09 2.02 9.84 4.38% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债425.69亿，A股10656.43亿图表410Y国债收益率：+3.00BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-9.86亿元图表6北向资金：-53.33亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：21.93%；+0.63pct 2022年以来11.60%分位数 图表8整体加权平均平价：76.8；+0.28% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：112.47；+0.45% 2022年以来4.90%分位数 图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:100-110（含110）溢价率： +1.29pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 39.27%，环比-0.84pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值30-50亿（含）转债价格：+0.93%图表14正股市值50-100亿（含）转债溢价率：+2.68pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+0.69pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-1.35pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高+4.40% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高 +45.06pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：计算机、通信、电子涨幅居前 名称 正股 转债 正股估值分位数 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE（TTM） 3年分位数 10年分位数 PB（LF） 3年分位数 10年分位数 计算机 3.56 10.17 21.97 -6.88 0.93% 0.56% 6.23% -7.12% 58.91 6 6.39 55.83 3.11 19.75 10.57 电子 2.60 8.31 19.47 -9.10 -0.09% 4.58% 8.26% -7.39% 42.79 70.8 5 4 2.71 2.44 4.39 4.78 通信 2.46 6.91 22.47 3.87 0.89% 1.26% 8.81% -3.54% 30.55 44.38 14.02 2.26 72. 84 26.88 家用电器 1.99 5.03 12.07 9.87 0.55% 0.54% 3.20% -5.18% 13.67 25.93 20.06 2.42 25.86 15.87 传媒 1.86 6.90 16.96 -1.13 0.75% 4.61% 8.92% -0.11% 36.88 73.9 4 4 3.63 2.32 46.57 27.52 国防军工 1.61 6.82 14.68 -8.81 1.22% 0.88% 5.09% -8.24% 46.33 4.25 1.27 2.61 4.18 24.78 机械设备 1.56 7.37 14.72 -5.82 0.67% 0.71% 6.59% -7.27% 27.38 37.86 22.32 2.11 8.50 21.72 煤炭 1.15 -2.57 8.81 16.06 0.94% -0.71% 8.25% 5.21% 10.17 79.15 4 6.14 1.58 80.66 80.39 电力设备 1.03 5.20 11.35 -6.83 0.25% 0.19% 3.79% -5.25% 16.22 4.12 1.23 2.22 3.84 17.06 环保 0.88 3.14 2.04 -10.18 0.33% -1.23% 1.62% -8.52% 18.45 18.31 5.65 1.23 2.26 0.68 有色金属 0.88 3.41 10.92 -2.67 -0.01% -0.86% 4.22% -4.20% 15.49 34.98 10.47 1.98 5.76 10.27 商贸零售 0.74 2.39 5.03 -6.26 0.59% 0.85% 2.84% -0.49% 26.77 26.20 39.10 1.52 27.85 23.49 基础化工 0.58 3.53 9.88 -7.84 0.25% 0.75% 4.28% -5.56% 20.19 6 1.18 33.37 1.70 3.50 3.92 非银金融 0.30 0.78 6.77 3.17 0.01% -0.58% 1.92% -0.84% 15.12 72.3 6 37.10 1.09 12.41 3.72 纺织服饰 0.27 1.46 2.99 -7.28 0.01% -0.16% 1.94% -3.49% 21.36 29.90 14.25 1.60 2.95 2.73 社会服务 0.27 2.54 6