威胜信息2023年度业绩点评：业绩同比稳步增长，行业地位稳固，持续与投资者互利共赢

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司动态点评 2024年02月28日 威胜信息（688100.SH） 2023年度业绩点评：业绩同比稳步增长，行业地位稳固，持续与投资者互利共赢 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,004 2,225 3,024 3,950 5,079 增长率yoy（%） 9.7 11.1 35.9 30.6 28.6 归母净利润（百万元） 400 525 667 833 1,042 增长率yoy（%） 17.2 31.3 26.9 25.0 25.1 ROE（%） 14.6 17.7 19.5 20.4 21.0 EPS最新摊薄（元） 0.80 1.05 1.33 1.67 2.08 P/E（倍） 36.8 28.0 22.1 17.7 14.1 P/B（倍） 5.4 5.0 4.3 3.6 3.0 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：2月28日，威胜信息发布2023年度报告。2023年全年，公司实现营业收入22.25亿元，同比增长11.06%；归母净利润5.25亿元，同比增长31.26%；扣非净利润4.88亿元，同比增长26.12%。 业绩增长稳健，在手订单充裕支撑公司未来业绩向好预期：从公司整体业绩来看，公司2023年全年实现营业收入22.25亿元，同比增长11.06%；归母净利润5.25亿元，同比增长31.26%；扣非净利润4.88亿元，同比增长26.12%；费用端，公司2023年全年销售费用、管理费用、研发费用同比均有 所上升， 三项费用 分别为1.05/0.39/2.27亿 元 ，同比 分别增长12.30%/11.50%/14.57%，主要系市场投入增加、薪酬增长以及公司顺应行业趋势，持续加大研发投入，开发新产品并参与标准制定所致；盈利能力上，公司于报告期内实现40.79%的毛利率，同比提升3.67pp；实现归母净利润率23.60%，同比提升3.63pp，呈现出较好的盈利能力。此外，截至2023年报告期末，公司在手订单持续充盈，达到34.83亿元，同比增长38.40%，为后续发展提供有利保障。从业绩表现来看，公司于报告期内增长较为稳健，且后续发展也具备一定的增长基础。 持续参与各项标准制定及项目建设，进一步奠定行业地位：2023年全年，公司研发投入达到 2.27 亿元，占营业收入的10.22%，同比增长14.57%；同时，公司于报告期内新增专利64项，其中发明专利29项；新增软件著作权48项；截止报告期末，累计获授权专利707项，其中发明专利149项，软件著作权898项，集成电路布图设计专有权6项。报告期新增参与国家标准11项，团体标准2项。累计参与标准制订与修订65项，其中国家标准36项、行业标准11项、地方标准1项、团体标准17项。作为国家级专精特新小巨人企业，公司不断参与相关项目，并顺利通过验收，旗下子公司威铭能源、珠海中慧也相继获得奖项，进一步夯实了公司在行业内的技术领先者和标准制定者地位。 发布《2024年“提质增效重回报”行动方案》，彰显公司构建共赢信心：近期，公司发布《2024年“提质增效重回报”行动方案》，旨在贯彻落实关于 增持（维持评级） 股票信息 行业 计算机 2024年2月28日收盘价（元） 29.46 总市值（百万元） 14,730.00 流通市值（百万元） 14,730.00 总股本（百万股） 500.00 流通股本（百万股） 500.00 近3月日均成交额（百万元） 54.94 股价走势 作者 分析师 侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 分析师 姚久花 执业证书编号：S1070523100001 邮箱：y aojiuhua@cgws.com 联系人 沈彻 执业证书编号：S1070123060026 邮箱：shenche@cgws.com 相关研究 1、《2023年三季报业绩点评：物联网综合解决方案提供商，业绩同比稳步增长—威胜信息三季度业绩点评》2023-10-26 -22 %-17 %-12 %-6%-1%4%9%14%2023-022023-062023-102024-02威胜信息沪深300 公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 开展科创板上市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议。其中，公司将于2024年3月21日召开股东大会，审议2023年度分红派息方案。拟向全体股东每10股派发现金红利4.3元（含税），每股现金分红股息同比增长30%，从近几年分红来看，公司分红情况持续加码。同时，公司于2024年推出首期员工持股计划，并拟定未来两年持续推出股权长效激励方案，显示公司对长远价值的关注，并且多元化激励机制将协助激发公司活力。 盈利预测与投资评级：公司致力数字电网、数智城市业务发展，在此基础上，公司顺应产业发展趋势，外拓虚拟电厂业务，未来有望形成多元化的核心竞争力。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收30.24亿元、39.50亿元、50.79亿元；归母净利润6.67亿元、8.33亿元、10.42亿元；EPS 1.33、1.67、2.08，PE 22.1X、17.7X、14.1X，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。 公司动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 3398 3718 5264 6375 8478 营业收入 2004 2225 3024 3950 5079 现金 1570 1629 2214 2892 3719 营业成本 1260 1317 1693 2176 2795 应收票据及应收账款 1165 1360 2071 2411 3352 营业税金及附加 19 19 27 36 45 其他应收款 13 14 22 25 36 销售费用 94 105 160 221 284 预付账款 30 5 43 20 61 管理费用 35 39 57 76 98 存货 263 310 426 520 695 研发费用 199 227 393 553 711 其他流动资产 357 400 486 506 616 财务费用 -40 -24 -41 -40 -29 非流动资产 520 539 628 721 836 资产和信用减值损失 -28 4 -20 -26 -31 长期股权投资 0 0 0 0 0 其他收益 52 64 53 57 56 固定资产 257 270 365 465 582 公允价值变动收益 -16 -15 -5 -8 -11 无形资产 67 71 67 64 61 投资净收益 13 8 7 8 9 其他非流动资产 196 199 195 192 193 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 3918 4258 5891 7096 9314 营业利润 457 602 770 959 1197 流动负债 1146 1265 2445 2969 4308 营业外收入 0 0 2 1 1 短期借款 9 0 718 961 1626 营业外支出 0 0 1 0 0 应付票据及应付账款 928 1034 1487 1755 2408 利润总额 458 602 771 959 1198 其他流动负债 210 230 240 254 275 所得税 55 76 102 123 152 非流动负债 22 21 21 21 21 净利润 402 526 669 836 1046 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 2 1 2 3 4 其他非流动负债 22 21 21 21 21 归属母公司净利润 400 525 667 833 1042 负债合计 1168 1286 2466 2990 4329 EBITDA 467 604 764 969 1215 少数股东权益 35 36 38 40 44 EPS（元/股） 0.80 1.05 1.33 1.67 2.08 股本 500 500 500 500 500 资本公积 1092 1092 1092 1092 1092 主要财务比率 留存收益 1281 1644 2043 2543 3164 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 归属母公司股东权益 2715 2936 3388 4065 4941 成长能力 负债和股东权益 3918 4258 5891 7096 9314 营业收入（%） 9.7 11.1 35.9 30.6 28.6 营业利润（%） 15.4 31.6 28.0 24.5 24.9 归属母公司净利润（%） 17.2 31.3 26.9 25.0 25.1 获利能力 毛利率（%） 37.1 40.8 44.0 44.9 45.0 现金流量表（百万元） 净利率（%） 20.1 23.7 22.1 21.2 20.6 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE（%） 14.6 17.7 19.5 20.4 21.0 经营活动现金流 257 417 157 678 451 ROIC（%） 14.1 17.1 15.6 16.2 15.7 净利润 402 526 669 836 1046 偿债能力 折旧摊销 28 28 26 33 36 资产负债率（%） 29.8 30.2 41.9 42.1 46.5 财务费用 -40 -24 -41 -40 -29 净负债比率（%） -56.2 -54.5 -43.5 -46.9 -41.8 投资损失 -13 -8 -7 -8 -9 流动比率 3.0 2.9 2.2 2.1 2.0 营运资金变动 -179 -146 -514 -177 -635 速动比率 2.6 2.6 1.9 1.9 1.8 其他经营现金流 59 41 25 34 43 营运能力 投资活动现金流 -106 -84 -113 -127 -153 总资产周转率 0.5 0.5 0.6 0.6 0.6 资本支出 38 22 114 127 151 应收账款周转率 2.0 1.8 2.0 2.0 2.0 长期投资 -26 -8 0 0 0 应付账款周转率 2.2 2.1 2.2 2.2 2.2 其他投资现金流 -41 -55 2 0 -2 每股指标（元） 筹资活动现金流 -281 -306 -177 -116 -138 每股收益（最新摊薄） 0.80 1.05 1.33 1.67 2.08 短期借款 9 -9 718 242 665 每股经营现金流（最新摊薄） 0.51 0.83 0.31 1.36 0.90 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产（最新摊薄） 5.43 5.87 6.78 8.13 9.88 普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率 资本公积增加 0 0 0 0 0 P/E 36.8 28.0 22.1 17.7 14.1 其他筹资现金流 -289 -297 -895 -358 -803 P/B 5.4 5.0 4.3 3.6 3.0 现金净增加额 -116 25 -133 436 161 EV/EBITDA 28.2 21.6 17.2 13.1 10.3 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 公司动态点评 P.4 请仔细阅读本报