机械设备行业动态报告：中央鼓励新一轮大规模设备更新，人形机器人产业链催化不断

2024年02月29日 机械设备 中央鼓励新一轮大规模设备更新，人形机器人产业链催化不断 推荐(维持) 分析师 核心观点： 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 新 一 轮 大 规 模 设 备 更 新 将 启 动 ，关 注 周 期 底 部 向 上 的 细 分 子 行 业。2月23日 中 央 财 经 委 员 会 第 四 次 会 议 召 开 ， 会 议 提 出 要 实 行 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费品 以 旧 换 新 ，并 推 动 各 类 生 产 设 备 、服 务 设 备 更 新 和 技 术 改 造 。政 策 引 导 新 一轮 大 规 模 设 备 更 新 ， 新 一 轮 朱 格 拉 周 期 有 望 开 启 ， 承 接 新 质 生 产 力 。08年 次贷 危 机 以 来 ，中 国 资 本 开 支 增 速 在 大 规 模 刺 激 的 两 年 后 整 体 呈 下 行 趋 势 ，目 前正 逢 政 策 调 整 驱 动 下 的 周 期 拐 点 。政 策 可 以 在 税 收 减 免 、完 善 二 手 市 场 建 设 ，提 高 节 能 环 保 要 求 等 方 面 发 力 ，以 刺 激 更 新 需 求 的 释 放 。建 议 关 注 需 求 触 底 企稳 且 更 新 周 期 向 上 品 种 ， 包 括 工 程 机 械 、 轨 交 装 备 、 船 舶 、 煤 机 、 机 床 等 。 研究助理贾新龙：021-20257807：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 人 形 机 器 人 产 业 链催 化不 断。根 据 擎 天 柱 首 席 工 程 师Milan Kovac，目 前 擎 天柱 行 走 速 度 约 为0.6米/秒 ，速 度 与 此 前 相 比 提 高 了30%。通 过 改 进 前 庭 系 统 、脚 部 轨 迹 ，以 及 地 面 接 触 逻 辑 ，并 升 级 运 动 规 划 器 ，缩 短 整 个 机 器 人 的 环 路 延迟 ，擎 天 柱 整 体 行 走 稳 定 性 和 自 信 程 度 都 有 所 提 升 ，转 弯 表 现 也 十 分 优 异 。研究 团 队 还 为 其 添 加 了 一 些 躯 干 和 手 臂 的 摇 摆 动 作 ，使 行 走 更 加 自 然 。此 外 ，英伟 达 将 成 立GEAR研 究 小 组 ，由 高 级 科 学 家Jim Fan领 衔 ，专 注 于 通 用 具 身 智能 体 的 研 究 。 我 们 认 为 人 形 机 器 人 是AGI具 身 智 能 的 理 想 载 体 ，24年 有 望 成为 量 产 元 年 。投 资 思 路 分 为 三 个 层 面 ，一 是 特 斯 拉 机 器 人 供 应 链 ，二 是 中 国 人形 机 器 人 本 体 企 业 ， 三 是 有 望 进 入 人 形 机 器 人 赛 道 的 其 他 零 部 件 供 应 商 。 铁 路 客 流 恢 复 超 预 期 ，车 辆 采 招 及 更 新 维 保 需 求 有 望 逐 步 释 放。24年 春 运前22天 铁 路 旅 客 运 输 量2.61亿 人 次 ， 同 比 增 长55.7%， 相 比2019年 同 期 增长23.4%。一 方 面 ，受 疫 情 影 响 竣 工 积 压 、出 行 低 迷 车 辆 采 购 需 求 低 ，未 来 有望 逐 步 释 放 新 增 通 车 里 程 及 车 辆 采 招 。另 一 方 面 ，中 央 财 经 委 员 会 第 四 次 会 议鼓 励 新 一 轮 大 规 模 设 备 更 新 ， 铁 路 车 辆 庞 大 存 量 带 来 的 更 新 维 保 需 求 有 望 逐步 释 放 ，24年 高 级 修 首 次 招 标323列 超 预 期 。 此 外 ， 会 议 提 出 降 低 全 社 会 物流 成 本 中 再 提“ 公 转 铁 ”，有 望 拉 动 铁 路 机 车 货 车 需 求 。推 荐 关 注 整 车 厂 商 中国 中 车 ， 和 信 号 龙 头 中 国 通 号 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 投 资 建 议 ：建 议2024年 机 械 设 备 板 块 重 点 关 注AI驱 动 下 人 形 机 器 人 、 顺 周期 通 用 设 备 领 域 结 构 性 机 会 以 及 专 用 设 备 领 域 新 技 术 带 动 的 设 备 投 资 机 遇 。结 合 行 业 景 气 度 、业 绩 确 定 性 及 估 值 ，重 点 推 荐 博 实 股 份 、恒 立 液 压 、创 世 纪 、绿 的 谐 波 、 中 国 中 车 。 风 险 提 示 ：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ；制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_10月制造业PMI降至收缩区间，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇 目录 （一）机械行业是制造业的基础性行业.......................................................................................................................................3（二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上..............................................................................................................3（三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见...........................................6（四）通用设备降幅有所缩窄，关注高景气行业专用设备.....................................................................................................8（五）细分子行业景气度分化.......................................................................................................................................................9 二、制造升级，装备引领，看好AI驱动下智造机会............................................................................................................10 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大.......................................................................................10（二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营............................................................................................................12（三）机械设备细分行业竞争结构各有差异............................................................................................................................15 三、行业面临的问题及建议......................................................................................................................................................15 （一）现存问题..............................................................................................................................................................................15（二）建议及对策..........................................................................................................................................................................16 四、机械设备行业在资本市场中的发展情况..........................................................................................................................17 （一）上市公司数量占A股10.6%，市值占比4.2%...............................................................................................................17（二）机械设备板块估值处于历史中等位置，各板块分化...................................................................................................18（三）国际估值比较：美股估值继续回升................................................................................................................................19（四）2024年以来机械板块弱于沪深300.................................................................................................................................21 五、投资建议：重点关注人形机器人、通用设备结构性复苏、专用设备新技术投资机遇..............................................22 六、风险提示..............................................................................................................................................................................23 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 （一）机械行业是制造业的基础性行业 在 国 民 经 济 体 系 中 ， 机 械 设 备 行 业 位 居 产 业 链 中 游 ， 产 品 种 类 繁 多 ， 应 用 广 泛 ， 在 制 造 业 各 环 节中 具 有 不 可 代 替 的 地 位 。机 械