转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年02月29日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240229 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240228》 2024-02-28 《【华创固收】领先制药设备制造商，完善产品线创新破局——楚天转债上市定价分析》 2024-02-28 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240227》 2024-02-27 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240226》 2024-02-26 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240223》 2024-02-24 市场概况：今日转债多数行业上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.65%、上证综指环比上涨1.94%、深证成指环比上涨3.13%、创业板指环比上涨3.32%、上证50指数环比上涨1.15%、中证1000指数环比上涨3.74%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比上涨2.95%、大盘价值环比上涨0.63%、中盘成长环比上涨3.35%、中盘价值环比上涨1.88%、小盘成长环比上涨3.43%、小盘价值环比上涨2.19%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为435.14亿元，环比减少1.75%；万得全A总成交额为10634.17亿元，环比减少22.45%；沪深两市主力净流入178.67亿元，北向资金净流入166.03亿元；十年国债收益率环比降低0.01bp至2.34%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 111.42元，环比昨日上升0.67%。其中偏股型转债的收盘价为146.48元，环比 上升1.04%；偏债型转债的收盘价为106.28元，环比上升0.21%；平衡型转债的收盘价为116.04元，环比上升0.42%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比10.81%，较昨日环比上升2.37pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比35.16%，较昨日下降5.75pct；收盘价在100元以下的个券有27只。价格中位数为111.97元，环比昨日上升1.26%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为21.30%，环比昨日上升0.67pct；整体加权平价为76.59元，环比昨日上升2.13%。偏股型转债溢价率为3.85%，环比下降0.34pct；偏债型转债溢价率为83.38%，环比下降1.97pct平衡型转债溢价率为23.91%，环比上升0.63pct。 行业表现：今日各行业均不同程度上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为电子 （+5.50%）、计算机（+4.57%）、通信（+4.38%）。 转债市场共计28个行业上涨，涨幅前三位行业为电子（+5.74%）、美容护理 （+2.27%）、通信（+2.15%）； (1)收盘价：大周期环比+0.83%、制造环比+1.38%、科技环比+2.32%、大消费环比+1.31%、大金融环比+0.31%。 (2)转股溢价率：大周期环比-3.1pct、制造环比-4.6pct、科技环比-5.0pct、大消费环比-2.5pct、大金融环比-1.9pct。 (3)转换价值：大周期环比+2.44%、制造环比+4.11%、科技环比+5.57%、大消费环比+2.84%、大金融环比+1.48%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.91pct、制造环比+1.6pct、科技环比+2.7pct、大消费环比+1.6pct、大金融环比+0.31pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 385.50 0.65 -0.10 0.75 -1.36% 889033.WI 可转债等权 177.00 1.22 0.41 -0.56 -5.33% 8841324.WI 可转债指数 1431.39 3.52 6.04 -4.54 -14.24% 884257.WI 可转债预案 1260.58 3.85 5.97 -3.49 -15.15% 000001.SH 上证综指 3015.17 1.94 2.18 3.61 1.35% 399001.SZ 深证成指 9330.44 3.13 3.95 6.48 -2.04% 399006.SZ 创业板指 1807.03 3.32 3.11 7.40 -4.46% 000016.SH 上证50 2413.14 1.15 0.12 4.27 3.74% 000852.SH 中证1000 5344.61 3.74 5.34 1.42 -9.22% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3100.04 1.89 1.64 5.74 2.73% 801812.SI 中盘指数(申万) 3374.31 3.24 4.47 6.65 -0.80% 801813.SI 小盘指数(申万) 3967.63 3.49 4.95 3.62 -6.38% 399372.SZ 大盘成长 3729.36 2.95 3.51 5.13 -2.45% 399373.SZ 大盘价值 7017.04 0.63 -0.53 4.88 10.28% 399374.SZ 中盘成长 3495.78 3.35 4.26 6.30 -3.86% 399375.SZ 中盘价值 4918.30 1.88 1.94 5.42 6.36% 399376.SZ 小盘成长 4312.02 3.43 4.63 4.20 -6.56% 399377.SZ 小盘价值 6296.46 2.19 2.64 4.64 4.28% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债435.14亿，A股10634.17亿图表410Y国债收益率：-0.01BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：178.67亿元图表6北向资金：+166.03亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：21.3%；+0.67pct 2022年以来8.40%分位数 图表8整体加权平均平价：76.59；+2.13% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：111.97；+1.26% 2022年以来4.00%分位数 图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:120-130（含130）溢价率：+2.33pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 40.11%，环比-6.68pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值30-50亿（含）转债价格：+1.63%图表14正股市值50-100亿（含）转债溢价率：-5.21pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+1.38pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-3.50pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高+0.88% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高 +19.24pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：电子、计算机、通信领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星 南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.co