通信行业点评报告：5G+AI融合，MWC催化无线技术重塑升级

2024年02月28日 通信行业 核心观点： 分析师 AI赋 能5G->5.5G->6G发 展升 级 ，新 标 准 演 进 催 化 技 术 升 级 和 流 量 高 增。随 着 运 营 商 改 造升 级网 络基 建，逐 步由面 向 云端升 级，扩 展 到使 用 人 工 智 能工 具带 来基 站 部 署 的自 动 化与智 能化，提 高 无 线 接 入 网 络 的 性 能 和 效 率。AI-RAN融 合主 要体 现 以 下方 面：1）利 用AI提 升RAN能 力 ， 从 而 提 升 无 线频 谱使 用效 率 。2）整 合AI与RAN流 程 ， 更 有 效 地 使 用网 络基 础 设 施 ，并创造AI驱 动 的新收 入机 会 。3）从 边 缘 计 算 侧 来 看 ，在 网 络 边 缘 部 署AI服 务 ，提 高 运 营 效 率 并 为 移 动 用 户 提 供 新 服 务 。总 体 来 说 ，通 过将人 工 智 能技 术 引入 无 线通 信 ，带 来自 动化管 理频 段和 流 量 、 实 时 分 析 用 户数 据 和 网 络 负 载、预 测网 络 状 态 等新管 理模 式。伴 随AI技 术 的不 断加 持 ，为通 信 产 业创 新 带 来更 大 的动 能。 运 营 商引 领 、光 模 块 为 基，打 开ICT成 长空 间 ，技 术 融 合 带 动 产 业 新 机 遇。伴 随我 国数 字 经 济发 展 ，以 科 技 创 新 推 动 产 业 发 展 取 得 新 突 破 ，截 至2023年底 ，5G基 站 数 达337.7万 个 ，占 移 动 电 话 基 站 数 已 近1/3，平 均 每 万 人 拥 有5G基 站24个 ， 较 上 年 末 提 高7.6pct，保 持 全 球 领 先 。5G定 制 化 基 站 、5G轻 量化 技 术 实 现 商 用 部 署。人 工 智 能基 础 设 施 体 系不 断构 建，探 索AI应 用 新 模 式，全 面 向 “AI+” 战 略 转 变。在 网 络 规 划-建 设-维 护-优 化 等 网 络 运 营 各 环 节 引入AI和 大 数 据 技 术 ，提 升 网 络 智 能 化 水 平 ，减 低 网 络 故 障 率 、节 约 基 站 能 耗 、优 化 信 号 覆 盖，不 断推 动“ 云 网 智 ”融 合 发 展。光 模 块 作 为链 接AI与 通 信 基石，引 领 新 一 轮 科 技 革 命升 级，光 模 块100G/200G->400G->800G快 速 迭 代 带来 产 品 量 价 齐 升 有 望 延 续 ，逐 渐从 预 期 转 为 基 本 面业 绩落 地。海 外高 速 光 模块需 求订 单有 望逐 步加 量， 长 期来 看国 产 智 算 中 心 推 进 ，迎 来光 模 块 产 业 链蓬 勃 发 展 时 期。光 通 信 相 关 的 技 术 壁 垒 较 高 ， 产 品 具 有 较 高 的 护 城 河 ， 越 高端 产 品 表 现 越 明 显 ，龙 头公 司 的 盈 利 能 力 集 中 度有 望提 升。总 体 来 说 ，央 企引 领AI+产 业融 合 发 展，推 动“5G+”向“AI+”延 伸 拓 展。光 通 信伴 随“AI+”时 代浪 潮快 速 迭 代，带 来 行 业高 景 气 度可 持 续 性 强，通 信 底 座 有 望持 续夯 实 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 投 资 建 议：AI产 业 焕 新等 政 策 不 断 加 码 、AI新 应 用融 合背 景 下 ，数 字 经 济 新基 建 有 望 夯 实 助 力 算 力 网 络 升 级 ， 高 景 气 度 结 合 低 估 值 是 选 股 重 点 方 向，建议 关 注 ： 数 字 经 济 新 基 建 ：看 好网 络基 建升 级+AI央 企 引 领新 空 间 的电 信运 营 商 ：中 国移 动 （A+H）， 中 国 电 信 （A+H）， 中 国 联 通 （A+H）； 光 模 块 龙 头中 际 旭 创（300308），华 工 科 技 （000988）， 天 孚 通 信 （300394）等 ；智 算建 设+运 维龙头润 建 股 份 （002929） 等。 风 险 提 示：国 内 外 政 策 和 技 术 摩 擦 的 不 确 定 性 风 险 ；AIGC应 用 推 广 不 及 预 期的 风 险 ；5/6G规 模 化 商 用 推 进 不 及 预 期 的 风 险 等 。 分析师承诺及简介 赵 良 毕 ，通 信&中 小 盘 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 通 信 硕 士 ， 复 合 学 科 背 景 ，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 。8年 中 国 移 动 通 信 产业 研 究 经 验 ，6年 证 券 从 业 经 验 。 曾 获 得2018/2019年 （ 机 构 投 资 者II-财 新 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 ，2020年 获 得Wind（ 万得 ） 金 牌 通 信 分 析 师 前 五 名 ， 获 得2022年Choice（ 东 方 财 富 网 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn