贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 2 月 29 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美联储理事发表鹰派言论，美元指数重返 104 关口，但伦敦黄金仍然在 2030美元/盎司附近大致持稳，市场等待周四公布的 PCE 物价数据提供关于美联储降息的新指引；需求淡季打压白银价格，伦敦白银价格回落到 22.35 美元/盎司附近；中国央行降息使得人民币汇率贬值压力重新上升，人民币汇率贬值使得国内金银价格跌幅相对受限。目前市场对 2024 年美联储降息幅度预期已经下调至 100BP，美联储降息乐观预期的进一步调整空间相对有限，春节期间创下的 1985 美元/盎司很可能成为今年伦敦黄金的一个重要支撑位，本周主要关注美国 1 月份个人收支和 PCE 物价指数、2 月份主要经济体 PMI。 中线行情： 2023 年 12 月底以来市场对美联储降息的乐观预期在美国经济展现韧性和美联储官员鹰派言论的双重打压下部分修正，美元汇率和美债利率回升而贵金属陷入调整，我们认为美联储降息方向不变只是市场预期过于超前，贵金属中期上涨方向不变但短期动能不足。目前市场对美联储年内降息预期已经从 2023 年底的150BP 压缩到 100BP，虽然仍然高于美联储预期的 75BP 但继续压缩空间已经非常有限，我们观察到美元指数在 105 上方有较大压力，而伦敦黄金在 1985 美元/盎司附近吸引到大量低位买盘，金银比随着中国央行宽松货币政策以及库存周期转折点的临近已经有企稳回升迹象。预计中短期内贵金属继续震荡筑底并积累最终突破的动力，本周主要关注美国 1 月份个人收支和 PCE 物价指数、2 月份主要经济体 PMI。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国总统拜登敦促国会两党领导人迅速行动，通过支出议案以避免迫在眉睫的政府部分停摆，并向乌克兰提供武器，否则将面临严重后果。周五午夜将有第一批政府拨款被耗尽，其中包括对农业和交通等领域监管机构的拨款，而包括五角大楼和国务院在内的一些机构的拨款将于 3 月 8 日耗尽。 2、美国 1 月耐久财订单环比骤降 6.1%，受累于商用飞机预订量大幅下降。这是自 2020 年 4 月以来的最大降幅。同时企业设备投资似乎有所放缓，这些迹象表明经济在年初失去动能。世企研亦公布 2 月消费者信心指数降至 106.7，但未来 12 个月通胀预期降至近四年最低水平。 3、美联储理事鲍曼表示，她并不急于下调美国利率，尤其是考虑到通胀面临的上行风险可能会阻碍进展，甚至导致价格压力重新加速。她补充称，如果有必要，她仍愿意提高政策利率。 4、在法国暗示有可能向乌克兰派遣地面部队后，美国和欧洲主要盟国表示，他们没有计划向乌克兰派遣地面部队。克里姆林宫警告称，任何此类举动都将不可避免地导致俄罗斯与北约之间的冲突。为了澄清马克龙之前的言论，法国外长塞茹尔内表示，总统考虑派遣军队执行特定任务，例如帮助扫雷、现场生产武器和网络防御。 5、OPEC+三位消息人士对路透表示，该联盟将考虑把石油自愿减产行动延长至第二季度，为市场提供进一步支持，其中两位消息人士称，减产行动甚至可能会持续到年底。消息发布后，油价上扬逾 1 美元。 6、丹麦航运公司马士基在一份声明中告诉其客户，他们应做好红海海运中断将持续到下半年的准备，并在供应链规划中考虑更长的运输时间。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com