转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年02月27日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240227 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240222》 2024-02-22 《【华创固收】春节错位，M2-M1如何变化？— —1月金融数据解读》 2024-02-16 《【华创固收】货政报告关注六大要点—— 2023Q4货政报告解读》 2024-02-15 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240208》 2024-02-08 《【华创固收】关注春节错位效应——1月通胀数据解读》 2024-02-08 市场概况：今日转债多数行业上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.26%、上证综指环比上涨1.29%、深证成指环比上涨2.24%、创业板指环比上涨2.41%、上证50指数环比上涨0.48%、中证1000指数环比上涨2.64%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比上涨1.76%、大盘价值环比上涨0.48%、中盘成长环比上涨1.84%、中盘价值环比上涨1.09%、小盘成长环比上涨2.44%、小盘价值环比上涨1.37%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为402.32亿元，环比减少2.63%；万得全A总成交额为10026.98亿元，环比增长0.55%；沪深两市主力净流入121.25亿元，北向资金净流入122.48亿元；十年国债收益率环比上升0.20bp至2.38%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 111.99元，环比昨日上升0.27%。其中偏股型转债的收盘价为147.29元，环比 上升0.73%；偏债型转债的收盘价为106.47元，环比下降0.12%；平衡型转债的收盘价为116.89元，环比上升0.19%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比12.27%，较昨日环比上升1.1pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比32.78%，较昨日下降2.2pct；收盘价在100元以下的个券有22只。价格中位数为113.06元，环比昨日上升0.57%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为22.92%，环比昨日上升0.30pct；整体加权平价为77.06元，环比昨日上升1.48%。偏股型转债溢价率为4.94%，环比上升0.07pct；偏债型转债溢价率为83.23%，环比下降1.93pct； 平衡型转债溢价率为24.20%，环比下降0.49pct。 行业表现：今日各行业均不同程度上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为通信 （+5.17%）、计算机（+4.61%）、电子（+4.00%）。 转债市场共计27个行业上涨，涨幅前三位行业为电子（+4.69%）、传媒 （+2.10%）、通信（+1.74%）；唯一下跌的行业为钢铁（-0.17%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.25%、制造环比+0.61%、科技环比+2.15%、大消费环比+0.58%、大金融环比+0.23%。 (2)转股溢价率：大周期环比-2.9pct、制造环比-4.1pct、科技环比-5.4pct、大消费环比-4.3pct、大金融环比-1.5pct。 (3)转换价值：大周期环比+1.84%、制造环比+2.93%、科技环比+5.52%、大消费环比+1.92%、大金融环比+1.04%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.17pct、制造环比+0.61pct、科技环比+2.5pct、大消费环比+0.56pct、大金融环比+0.15pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 387.35 0.26 1.76 1.46 -0.88% 889033.WI 可转债等权 178.77 0.54 3.11 0.57 -4.38% 8841324.WI 可转债指数 1468.43 2.74 11.52 -2.55 -12.03% 884257.WI 可转债预案 1299.48 3.36 11.68 -1.77 -12.54% 000001.SH 上证综指 3015.48 1.29 3.61 3.76 1.36% 399001.SZ 深证成指 9269.57 2.24 4.13 4.67 -2.68% 399006.SZ 创业板指 1793.98 2.41 2.72 4.25 -5.15% 000016.SH 上证50 2405.06 0.48 1.41 3.99 3.39% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3079.74 1.20 2.60 4.75 2.06% 801812.SI 中盘指数(申万) 3350.42 2.21 4.20 4.76 -1.50% 801813.SI 小盘指数(申万) 3979.72 2.48 6.01 2.99 -6.09% 399372.SZ 大盘成长 3680.43 1.76 3.47 2.34 -3.73% 399373.SZ 大盘价值 7005.60 0.48 1.49 5.74 10.10% 399374.SZ 中盘成长 3467.83 1.84 4.46 3.77 -4.62% 399375.SZ 中盘价值 4882.06 1.09 1.95 5.20 5.57% 399376.SZ 小盘成长 4304.66 2.44 4.76 2.58 -6.72% 399377.SZ 小盘价值 6229.19 1.37 2.21 4.15 3.17% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债402.32亿，A股10026.98亿图表410Y国债收益率：+0.20BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：121.25亿元图表6北向资金：+122.48亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：22.92%；+0.30pct 2022年以来19.40%分位数 图表8整体加权平均平价：77.06；+1.48% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：113.06；+0.57% 2022年以来4.80%分位数 图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:80以下（含80）溢价率： -1.88pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 36.81%，环比-2.56pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值100-500亿（含）转债价格：+0.88%图表14正股市值30-50亿（含）转债溢价率：-5.25pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+1.22pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-3.78pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高+0.77% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高 -20.97pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：通信、计算机、电子领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星 南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-2057254