煤炭行业周报：节后市场仍维持紧平衡，复工复产支撑煤价稳运行

煤炭 节后市场仍维持紧平衡，复工复产支撑煤价稳运行 ———煤炭行业周报 摘要： 华龙证券研究所 ➢春节后煤矿产量仍待陆续恢复，短期内需求暂未有明显上升，下游采购商较多持观态度，市场呈供需紧平衡的局面。2024年2月山西省内开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治工作将延续至2024年5月31日，受到矿端减产检查的消息影响，市场情绪上涨，对焦煤的减产情况市场讨论度比较高，真实情况还待进一步跟踪。周内港口库存同比下降明显，近期寒潮来袭，叠加下游节后非电行业持续复工复产，或将拉动市场需求释放，支撑煤价稳定运行。后续关注煤炭需求和煤价变化，维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） ➢供给端：动力煤方面：陕西大部分国有煤矿正常生产销售，民营煤矿复工进程较缓，预计多在元宵节后恢复产销，市场煤供应仍然偏紧。因降雪影响的物流基本恢复，但汽运周转效率有所下降。炼焦煤方面：产地煤矿陆续集中复产复工，未来环比新增确定性强。 ➢需求端：动力煤方面：自2023年11月以来，受到冷空气影响，下游电厂日耗显著同比提升，库存也处于相对较高水平。炼焦煤方面：受到“三超”整治工作影响，焦煤市场信心有所提振，但下游钢厂需求不足，利润亏损，螺纹钢及水泥价格长期处于同比下降情况，整体市场稳中偏弱运行。 研究员孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com ➢库存及价格：动力煤方面：春节期间电厂库存持续下降，节后其刚性采购需求或将增加，预计短期内动力煤价格将平稳运行。截至2024年2月重点电厂库存及日耗均同比例提升，煤炭重点电厂月均库存10477万吨、日耗量605万吨，同比分别上涨16.00%和27.21%，可用天数17.30天。炼焦煤方面：港口多以去库为主，下游补库情绪低迷，刚需成交占多数，炼焦煤价格有所承压，2024年初以来价格虽然同比为正，但仍持续小幅下调。 请认真阅读文后免责条款 ➢动力煤板块。截至2024年2月23日，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价730元/吨，同比持平；CCTD综合交易价749元/吨，同比下降6.61%。截至2024年2月2日，大同坑口价670元/吨，同比下降36.07%；截至2024年2月2日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEW C动力煤现货价116.08美元/吨，同比下降52.70%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降52.41%，理查德RB动力煤现货价91.88美元/吨，同比下降44.55%。 ➢炼焦煤板块。截至2024年2月23日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2504元/吨，同比增长2.42%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比持平；截至2023年12月22日，澳大利亚峰景矿焦煤价格328美元/吨，同比下降17.38%。截至2023年12月22日，炼焦煤库存三港口合计221.96万吨，同比上升65.03%；六港口合计219.93万吨，同比上升64.74%；247家炼焦煤样本企业库存845.30吨，同比上升1.91%。 ➢投资建议：央企市值管理纳入考核体系背景下，高股息高分红业绩 稳 健 国 资 煤 炭 企 业 有 望 受 益 ， 重 点 推 荐 ：中 煤 能 源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）、潞安环能（601699.SH）、中国神华（601088.SH）。 ➢风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。 正文目录 1一周市场表现..................................................................................................52周内行业关键数据..........................................................................................62.1动力煤........................................................................................................................62.2炼焦煤........................................................................................................................82.3下游需求情况............................................................................................................93行业要闻.......................................................................................................104重点公司公告................................................................................................115周观点...........................................................................................................126风险提示.......................................................................................................14 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览....................................5图2：煤炭各子板块周涨跌幅一览....................................5图3：煤炭股票周涨幅前五..........................................5图4：煤炭股票周涨幅靠后前五......................................5图5：秦皇岛动力煤(Q5500K)平仓价及同比............................6图6：秦皇岛动力煤(Q5500K)综合交易价及同比........................6图7：大同坑口价格及同比..........................................6图8：海外煤炭价格................................................6图9：北方主流港口库存及同比......................................7图10：南方主流港口库存及同比.....................................7图11：主流港口库存对比...........................................7图12：55个港口动力煤周库存（万吨）...............................7图13：主焦煤价格.................................................8图14：澳大利亚峰景矿焦煤价格及同比...............................8图15：炼焦煤港口库存.............................................8图16：炼焦煤企业库存及同比.......................................8图17：全社会用电量及同比.........................................9图18：火电发电量及同比...........................................9图19：重点电厂煤炭库存及日耗量...................................9图20：重点电厂煤炭库存可用天数...................................9图21：螺纹钢价格（HRB400：20mm）及同比..........................10图22：散装水泥平均价格及同比....................................10 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测.....................................14 1一周市场表现 2024年2月19日至2024年2月23日，申万煤炭指数上涨8.14%，各子行业涨跌幅为，焦煤（8.76%）、动力煤（7.83%）、焦炭Ⅲ（4.06%）、煤化工（3.11%），同期上证综指涨幅（4.85%）。 在重点覆盖公司中，上周个股涨幅前五公司为云煤能源（26.61%）、安泰集团（21.88%）、兖矿能源（19.22%）、安源煤业（18.27%）、云维股份（18.10%）；个股涨幅靠后的公司为美锦能源（0.00%）、金能科技（0.14%）、苏能股份（0.37%）、永泰能源（0.72%）、物产环能（1.07%）。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1动力煤 截至2024年2月23日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价730元/吨，同比持平；秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价749元/吨，同比下降6.61%。 截至2024年2月2日，大同坑口价670元/吨，同比下降36.07%；截至2024年2月2日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价116.08美元/吨，同比下降52.70%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降52.41%，理查德RB动力煤现货价91.88美元/吨，同比下降44.55%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 截至2024年2月19日，北方港口煤炭库存2,622.20万吨，同比下降27.04%；南方港口煤炭库存2,658.40万吨，同比下降5.59%，显示库存下降幅度较大。截至2023年2月16日，55个港口动力煤库存，同比下降14.41%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：钢联数据，华龙证券研究所 2.2炼焦煤 截至2024年2月23日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2504元/吨，同比增长2.42%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比持平；截至2023年12月22日，澳大利亚峰景矿焦煤价格328美元/吨，同比下降17.38%。 截至2023年12月22日，炼焦煤库存三港口合计221.96万吨，同比上升65.03%；六港口合计219.93万吨，同比上升64.74%；247家炼焦煤样本企业库存845.30吨，同比上升1.91%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.3下游需求情况 全社会用电量持续增长，火电发电量同比由降转增。截至2023年12月31日，全国全社会用电量724