槟杰科达：医疗部门在关键时刻提供支持

2024年2月27日 Pentamaster | 01665. HK 公司更新 医疗部门在关键时刻提供支持 H F NGO，Brian，CFA高级分析师 目标价 港币1.18元 Petamaster（01665。香港）在2023财年实现营收同比增长15.2%，达到69190万MYR，营收同比增长6.7%，符合我们的估计。汽车部门仍然是主要贡献者，占总收入的47.6%，医疗部门同比增长75.2%，达到1.482亿MYR。由于FAS服务在医疗领域的贡献越来越大，第四季度的毛利率飙升至31.9%，使FY毛利率和FY净利润率分别达到30.3%和20.6%。 +852 3896 2965香港上环德辅路中环199号无限极广场27楼2701 - 2703 Pentamaster(01665. HK) 股票评级买入（购买）目标价1.18港元（1.23港元）现价0.82港元52周范围0.74 - 1.17港元市值。（港币，bn)HK $2.0 医疗领域令人信服的表现：Petamaster（01665。香港）继续提供弹性业绩，特别是在医疗领域，订单可见性更好的主要客户仍然是主要驱动因素。根据集团的订单，医疗部门将在2024年保持强劲，根据主要客户的计划，我们预计稳定的业绩将持续至少两年。主要客户的贡献将保持可观，一次性医疗器械的贡献将在园区3的1 / 2阶段完成后体现出来。 MYR，2023年（A）2024（E）2025（E）2026（E） 收入691.9 813.0960.7毛利润209.6 252.6 305.6 336.8毛利率30.3% 31.1% 31.8% 32.1%利润附件20.6% 20.2% 21.0% 21.5%净资产收益率18.0% 17.9% 18.6% 17.6% 其他部分的混合信号：Petamaster（01665。HK）受到汽车领域逆风的影响，汽车客户的订单被推迟，导致订单簿连续2个季度失去动力。暂时的挫折可能不会改变EV和ADAS的长期趋势，但我们更加谨慎，我们需要更多的证据来显示市场波动的终结。此外，集团在半导体领域实现了稳定增长，但由于智能手机市场停滞不前，电光领域尽管出现了短暂反弹，但预计仍将疲软。 校园3的重新安排：而不是分别在2024年第四季度和2025年第三季度开始运营，校园3将在2025年第一季度全面运营，并将在2024年第三季度开始生产。 医疗部门在关键时刻提供支持：我们将预估下调约10%，并将TP下调至1.18港元/股，以反映汽车部门面临的短期不确定性，这是集团的主要贡献者。然而，医疗领域的知名度仍然很明显，我们预计医疗领域将是2024年的主要驱动力，部分抵消了汽车领域的减速。因此，我们维持“买入”评级，未来几个季度的订单将是我们首要关注的问题。 对等比较 危险因素 给予香港股市低估值，尤其是小盘股电动汽车需求的减少医疗部门主要客户的订单损失激烈的研发人员竞争对智能手机和消费电子产品的需求低于预期 财务报表 West Bull Securities是一家专门的中小型股票经纪公司。找到我们的研究：彭博社，factset. com，Capital IQ，Refinitiv，Wind，Choice，Hibor和同花順. 西牛证券的评级： 强劲买入：未来12个月绝对上行> 50%买入：未来12个月绝对上行> 10%持有：未来12个月绝对回报率为- 10%至+ 10%卖出：未来12个月绝对下行> 10%强劲卖出：未来12个月绝对下行> 50% 投资者应假设西牛证券正在寻求或将寻求与本报告中的公司的投资银行或其他相关业务。 分析师证明：本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券的个人观点，分析师没有收到也不会收到直接或间接的报酬，以换取在本报告中表达具体建议或观点。 免责声明: 本研究报告并非任何证券的出售要约或购买或认购要约。本报告中提及的证券在某些司法管辖区可能没有资格出售。本报告中包含的信息由西牛证券有限公司研究部（“西牛证券”）根据其认为可靠的来源汇编，但西牛证券证券或任何其他人员对其准确性或完整性没有作出或提供任何陈述、保证或保证。本报告中表达的所有意见和估计（除非另有说明）完全是西牛证券截至本报告日期的意见和估计，如有更改，恕不另行通知。西牛证券或任何其他人均不对因使用本报告或其内容或与之相关而产生的任何损失承担任何责任。本报告的每个接收者应全权负责对本报告中提到的公司的业务，财务状况和前景进行独立调查。西牛证券及其各自的高级职员、董事和雇员，包括参与编写或发布本报告的人员，可能不时（1）在、并买卖本报告中提及的公司的证券(或相关投资); (2)与本报告中提及的任何公司有咨询、投资银行或经纪关系; (3)在适用法律允许的范围内,在本报告发布之前或之后,已经对本报告中提及的任何公司的投资(或相关投资)采取了行动或使用了本报告中提及的信息,包括为自己的账户进行交易。此报告可能未同时分发给所有收件人。本报告仅供证券专业投资者及证券交易商参考，不得为任何目的而复制、出版、复制或重新分发（全部或部分）。本报告的任何收件人如果需要有关本报告中提及的任何证券的进一步信息，应联系位于该收件人所在地区的西牛证券的相关办公室。 版权所有©西牛证券有限公司。保留所有权利。