中国银河证券每日晨报

2024年2月27日 银河观点集萃： 责任编辑 zhou周颖：010-80927635：zhouying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130511090001 北 交 所 ：年 报 业 绩 密 集 发 布 ，北 证50样 本 股 将 迎 来 调 整 。北 交 所 交 易 热 度 持续 较 高 ，新 股 发 行 稳 步 推 进 ，展 望 后 市 ，我 们 认 为 板 块 整 体 有 望 震 荡 上 行 。2024年 ，对 于 北 交 所 板 块 投 资 ，建 议 重 点 关 注 公 司 基 本 面 良 好 ，在 募 投 项 目 顺 利 推进 中 具 备 高 成 长 性 的 公 司 ，以 及 公 司 经 营 稳 健 ，持 续 盈 利 能 力 佳 的 高 股 息 率 公司 。 要闻[Table_News]李强：推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破 《中国航天科技活动蓝皮书(2023年)》2月26日发布 计 算 机 ：Sora对 算 力 需 求 影 响 几 何 ？Sora是 人 工 智 能 发 展 进 程 中 的“ 里 程 碑 ”，推 动AGI时 代 加 速 到 来 ， 算 力 需 求 将 持 续 爆 发 ， 持 续 看 好 产 业 链 投 资 机 会 。建 议 重 点 关 注 国 内 上 市 公 司 ：1、 国 内 多 模 态 大 模 型 ： 科 大 讯 飞 、 海 康 威 视 、大 华 股 份 ；2、 算 力 基 础设 施 ： 工 业 富 联 、 中 科 曙 光 、 软 通 动 力 、 神 州 数 码 、曙 光 数 创 、润 泽 科 技 、拓 维 信 息 ；3、AI应 用 端 ：万 兴 科 技 、金 山 办 公 、超 图软 件 、 彩 讯 股 份 、 拓 尔 思 、 卫 宁 健 康 、 嘉 和 美 康 等 。 建 材 ：利 好 地 产 政 策 加 码+节 后 市 场 复 苏 ， 建 材 需 求 将 底 部 回 升 。 消 费 建 材 ：推 荐 后 地 产 周 期 下 有 望 在 存 量 房 、 城 市 更 新 以 及 区 域 性 基 建 需 求 提 升 中 受 益的 行 业 龙 头 企 业 东 方 雨 虹（002271.SZ）、公 元 股 份（002641.SZ）、北 新 建 材（000786.SZ）、伟 星 新 材（002372.SZ）、科 顺 股 份（300737.SZ）。水 泥 ：关 注受 益 于 基 建 高 增 速 及 后 续 地产 开 工 回 暖 下 需 求 增 长 的 水 泥 龙 头 企 业 海 螺 水 泥（600585.SH）、 华 新 水 泥 （600801.SH）、 上 峰 水 泥（000672.SZ）、 冀 东 水 泥（000401.SZ）。玻 璃 ：建 议 关 注 多 业 务 布 局 的 玻 璃 龙 头 旗 滨 集 团（601636.SH）、凯 盛 新 能（600876.SH）。玻 璃 纤 维 ：推 荐 产 能 进 一 步 扩 张 的 玻 纤 龙 头 中 国 巨 石（600176.SH）。新 材 料 ：建 议 关 注 工 业 胶 需 求 高 增 长 的 硅 宝 科 技（300019.SZ）。 有 色 ：国 内 稳 增 长 政 策 预 期 升 温 利 好 顺 周 期 工 业 金 属 。临 近 两 会 ，稳 增 长 政 策预 期 持 续 强 化 ，有 助 于 工 业 金 属 需 求 预 期 的 提 升 。且 目 前 上 游 资 源 端 限 制 仍 然存 在 ，海 外 铜 矿 供 给 扰 动 导 致 铜 现 货 冶 炼 加 工 费 断 崖 式 下 滑 ，本 周 虽 有 反 弹 但依 旧 处 于 低 位 ； 几 内 亚 工 会 进 行 无 限 期 总 罢 工 或 将 影 响 国 内 电 解 铝 产 业 链 上游 铝 土 矿 的 供 应 ，且 春 节 后 国 内 电 解 铝 累 库 幅 度 要 好 于 节 前 预 期 。上 游 供 应 紧张 ，稳 增 长 政 策 推 动 需 求 预 期 好 转 下 工 业 金 属 价 格 有 上 涨 动 力 ，建 议 关 注 紫 金矿 业（601899）、洛 阳 钼 业（603993）、西 部 矿 业（601168）、神 火 股 份（000933）、天 山 铝 业（002532）、云 铝 股 份（000807）。人 形 机 器 人 的 产 业 化 将 为 产 业 链 上游 关 键 材 料 钕 铁 硼 形 成 新 的 需 求 热 点 ，建议 关 注 金 力 永 磁（300748）、宁 波 韵升 （600366）、 中 科 三 环 （000970）。 策略：A股市场的行业投资机会——2024年2月中央财经委员会第四次会议解读 1、 核 心 观 点 会 议 主 要 内 容 ：2024年2月23日 ，中 央 财 经 委 员 会 召 开 第 四 次 会 议 ，强 调 推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 ，研究 有 效 降 低 全 社 会 物 流 成 本 问 题 。首 先 ，关 于 推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 ，与2023年 中 央 经 济 工 作 会 议 关 于2024年 经 济 工 作 安 排 中 的 “ 着 力 扩 大 国 内 需 求 ” 相 对 应 。 其 次 ， 关 于 有 效 降 低 全 社 会 物 流 成 本 ， 与2023年 中 央 经 济 工 作 会 议 关于2024年 经 济 工 作 安 排 中 的“ 深 化 重 点 领 域 改 革 ”有 关 。本 次 会 议 的 内 容 与2023年 中 央 经 济 工 作 会 议 的 内 容 一 脉 相 承 。会议 在2月 份 召 开 ， 较 往 年 同 等 会 议 时 间 提 前 ， 暗 示 着 中 央 财 经 委 员 会 对 相 关 议 题 的 重 视 。 设 备 更 新 ：本 次 会 议 提 出 推 动 “ 大 规 模 设 备 更 新 ” 和 “ 各 类 生 产 设 备 、 服 务 设 备 更 新 和 技 术 改 造 ”， 有 利 于 促 进 相 关 设备 购 置 增 速 进 一 步 加 快 ，促 进 相 关 产 业 高 质 量 发 展 。其 中 ，2023年 ，机 械 设 备 行 业 中 自 动 化 设 备 、工 程 机 械 业 绩 表 现 较 好 。电 力 设 备 行 业 中 ，光 伏 设 备 、其 他 电 源 设 备 等 业 绩 表 现 较 好 。目 前 ，机 械 设 备 行 业 、电 力 设 备 行 业 的 估 值 均 处 于 历 史 中 低 水平 。 消 费 品 以 旧 换 新 ：2023年 ， 全 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 增 速 呈 上 升 趋 势 ， 但 支 出 增 速 高 于 收 入 增 速 ， 制 约 居 民 消 费 增 速上 扬 。2023年 ， 汽 车 零 售 额 累 计 同 比 增 长5.9%， 家 具 类 零 售 额 累 计 同 比 增 长2.8%， 家 用 电 器 和 音 像 器 材 类 累 计 同 比 增长0.5%。汽 车 零 售 额 增 速 波 动 幅 度 较 大 ，近 两 年 新 能 源 汽 车 销 量 增 速 较 高 。2023年 前 三 季 度 ，家 用 电 器 行 业 中 家 电 零 部 件 、白色 家 电 和 小 家 电 营 收 增 速 、归 母 净 利 润 增 速 均 较 高 。汽 车 行 业 中 ，商 用 车 、乘 用 车 、汽 车 零 部 件 营 收 增 速 、归 母 净 利 润 增 速均 较 高 。 目 前 ， 家 用 电 器 行 业 估 值 处 于 历 史 较 低 水 平 ， 汽 车 行 业 估 值 处 于 历 史 中 等 水 平 。 有 效 降 低 社 会 物 流 成 本 ：2023年 ，中 国 社 会 物 流 总 额 累 计 为352.4万 亿 元 ，按 可 比 价 计 算 ，累 计 同 比 增 长5.2%，较2022年3.4%的 增 速 有 所 提 高 ， 中 国 社 会 物 流 量 稳 步 提升 。 从 交 通 运 输 行 业 业 绩 表 现 来 看 ，2023年 前 三 季 度 ， 航 空 机 场 业 绩 增 幅明 显 ， 营 收 累 计 同 比 增 长111.5%、 归 母 净 利 润 累 计 同 比 增 长104.7%； 其 次 是 铁 路 公 路 业 绩 表 现 较 好 ， 营 收 与 归 母 净 利 润 增速 均 录 得 正 值 ；物 流 行 业 归 母 净 利 润 增 速 为 正 ；航 运 港 口 行 业 营 收 增 速 、归 母 净 利 润 增 速 均 为 负 值 ，受 外 贸 影 响 较 大 。目 前，交 通 运 输 行 业 估 值 处 于 历 史 中 低 水 平 。 2、 投 资 建 议 关 注 估 值 水 平 较 低 的 机 械 设 备 、电 力 设 备 、家 用 电 器 、交 通 运 输 行 业 ，及 其 业 绩 增 速 较 高 的 细 分 行 业 ，包 括 自 动 化 设 备 、工 程 机 械 、 光 伏 设 备 、 其 他 电 源 设 备 、 家 电 零 部 件 、 白 色 家 电 、 小 家 电 、 商 用 车 、 航 空 机 场 、 铁 路 公 路 等 行 业 。 风 险 提 示 ： 海 外 降 息 时 点 不 确 定 风 险 ， 国 内 政 策 效 果 不 及 预 期 风 险 ， 市 场 情 绪 不 稳 定 风 险 。 （分析师：杨超） 北交所：年报业绩密集发布，北证50样本股将迎来调整 1、 核 心 观 点 北 证50本 周 涨 幅 为6.52%， 单 日 成 交 额 略 有 所 下 滑 。春节 假 期 后 第 一 个 交 易 周 ， 交 易 活 跃 度 较 节 前 有 所 下 滑 。 本 周 北交 所 日 均 成 交 额 约 为88.31亿 元 ， 较 上 周 的92.68亿 元 下 滑4.7%左 右 ； 本 周 北 交 所 整 体 成 交 额 为442亿 元 ， 较 上 周 （4个 交易 日 ） 上 升19.10%， 成 交 量 为38.13亿 股 ， 较 上 周 上 升8.5%。 对 比 其 他 板 块 ， 北 交 所 仍 保 持 较 高 市 场 热 度 ， 本 周 换 手 率 高达36.23%。244家 上 市 公 司 中 ，有198家 公 司 周 涨 幅 为 正 ，涨 幅 最 大 的 是 天 纺 标（+51.52%），其 次 是 云 创 数 据（+48.89%）、路 桥 信 息（+38.61%）、华 阳 变 速（+37.00%）等 ，跌 幅 最 大 的 是 五 新 隧 装（-8.33%）。从 行 业 来 看 ，本 周 北 交 所 全 行 业 均 实 现上 涨 ， 社 会 服 务 、 计 算 机 及 传 媒 行 业 涨 幅 领 先 ， 其 中 社 会 服 务 行 业 平 均 涨 幅 最 大 。 北 交 所 “ 年 报 季 ” 将 至 ， 本 周46家 上 市 公 司 发 布 业 绩 快 报 或 业 绩 预 告 。其 中 康 比 特 等5家 公 司 发 布 业 绩 预 告 ， 报 告 期内 康 比 特 预 期 净 利 润 为0.9亿 元 （+56.21%）， 连 城 数 控 净 利 润 为7.05亿 元 （+55.88%）， 龙 竹 科 技 为0.15亿 元 （-65%）， 浩 淼 科 技 为0.08亿 元（-75.85%），丰 光 精 密 为0.37亿 元（-49.44%）。一 诺 威 等41家 公 司 发 布 了 业 绩 快 报 ，其 中 中 设 咨 询 报 告期 内 净 利 润 同 比 涨幅 最 大（+74.08%），创 远 新 科 、科 强 股 份 、康 普 化 学 紧 随 其 后 ，净 利 润 同 比 涨 幅 超40%