建材、建筑及基建公募REITs周报（2月17日-2月23日）：中特估与高股息仍为主线，REITs优质资产有望重估

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年2月26日 行业研究 中特估与高股息仍为主线，REITs优质资产有望重估 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（2月17日-2月23日） 非金属类建材 本周观点更新： 关注元宵节后数据情况。本周中国建筑、中国核建、中国电建、中国化学等公布1月新签订单数据，主要企业均实现10%以上的增速；现阶段订单数据超预期主要受基数影响（23年1月有春节假期）。传统建筑业复工通常在元宵节后，下周将重点观察复工进度及材料出货数据。 中特估与高股息仍为主线，REITs优质资产有望重估。建筑央企股息率在“中特估”央企中处在较低水平，大部分建筑央企分红率低于20%。相比于其他上市央企，建筑央企股息率及分红率有较大提升潜力；在新一轮“国改”，市值管理纳入考核，建筑央企有望加大现金分红力度。未来股息率若能提升，或将推动新一轮建筑央企行情。建议重点关注高股息建筑央企，如中国建筑等；建议重点关注股息率较高的公募基建REITs产品，部分REITs产品股息率已超过10%。 5年期LPR调降，地产需求端再迎利好政策。2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期LPR报价，其中1Y期LPR为3.45%，同上月持平；5Y期以上LPR为3.95%，较上月下调25bp，调降幅度创历史新高。5Y-LPR降至3.95%，对应首套个人房贷利率下限将调整至3.75%，有望刺激部分居民潜在购房需求释放，推动按揭贷款投放“进水口”稳定增长，同时一定程度上缓释早偿压力，减轻居民付息负担，维持按揭总量稳定。若后续房地产需求回暖，地产链建筑建材企业或将受益。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数+3.34%，其中其它结构材料指数涨幅最大（+17.57%）、水泥指数涨幅最小（+1.41%）；本周中信建筑指数+6.80%，其中园林工程指数涨幅最大（+15.16%）、基建建设指数涨幅最小（+3.55%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为8.72%（算术平均），其中博时蛇口产园REIT涨幅最大（+21.47%），浙商沪杭甬REIT涨幅最小（+2.57%）。 高频数据（2.17-2.23）：水泥：全国PO42.5水泥均价为386.17元/吨，环比-0.09%；全国水泥企业库容比65.44%，环比-0.19pcts。玻璃：本周玻璃现货价格2036.00元/吨，环比+0.64%；玻璃库存5425.50万重箱，环比+4.06%。3.2mm镀膜平均价为25.50元/平米，环比-1.92%；2mm镀膜平均价为16.50元/平米，环比-2.94%。玻纤：本周缠绕直接纱价格3550元/吨，环比持平；G75电子纱价7250元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为96元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为74.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为117.5元/千克，环比持平。 建筑建材优选组合。高股息方向关注：基建公募REITS产品（多数标的隐含股息率在5%以上），中国建筑（0.5XPB，关注央企市值管理主题投资机会）、中材国际（9xPE，全球水泥全产业链龙头），鲁阳节能（11xPE，高分红率）。成长性方向关注：华铁应急（11XPE，看好设备经营租赁成长性）、鸿路钢构（8XPE，智能制造强化护城河）。注：估值均为光大建筑建材团队24年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 增持（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002 021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -22%-11%0%11%22%02/2305/2308/2311/23建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 新规出台明确REITs权益属性，增强中长期资金入市配置动力——建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之十六（2024-02-18） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 关注元宵节后数据情况 ............................................................................................................................................... 5 中特估与高股息仍为主线，REITs优质资产有望重估 ............................................................................................ 5 5年期LPR调降，地产需求端再迎利好政策 ........................................................................................................... 5 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ............................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 .......................................................................................................... 9 3、 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 4、 高频行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 13 4.1、 水泥行业............................................................................................................................................................. 13 4.2、 玻璃行业............................................................................................................................................................. 14 4.3、 玻纤行业............................................................................................................................................................. 16 4.4、 碳纤维行业......................................................................................................................................................... 17 4.5、 原燃材料价格变动 ............................................................................................................................................. 19 5、 风险分析 ............................................................................................................................................ 21 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ....................................................................................................................... 10 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）................................................................................................................ 10 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 ................................................................................................................................... 10 图4：建材各子板块涨跌幅一览 ................................................................................................................................... 10 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ..........