天然橡胶及20号胶月报：厄尔尼诺峰值将现，国内汽车消费尚可

2024年2月25日 厄尔尼诺峰值将现，国内汽车消费尚可 商品宏观：未来的种子深埋于过去 研究员： 2月至今，泰国宋卡地区烟片胶对标胶平均升水走强报收+17.95泰铢/公斤，创2022年6月以来的新高，同比上涨+8.13泰铢/公斤，连续8个月边际走强。据历史数据看，无论是目前的绝对价差还是相对价差，烟片胶仍有相对上涨的空间。又与烟片胶的市场流通量越来越少，使其价格的波动率逐年扩大，故烟标差有望突破前高。 潘盛杰期货从业证号：F3035353投资咨询从业证号：Z0014607手机号：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn微博： 泰国烟片胶与当地胶水的强弱具有一致性，两者价格方面的强势表现，正说明了泰国供应的紧张。而这又与不断深化的厄尔尼诺现象有关。但厄尔尼诺现象的峰值可能即将出现：一方面，南方涛动指数在1月报收+3.7点，从2023年11月起便掉头回升；另一方面，泰铢汇率从2023年12月末起持续走弱。 1月汽车消费数据尚可：国内乘用车产量减产报收208.3万辆，同比增产+49.1%，连续4个月边际增产；国内商用车产量减产报收32.7万辆，同比增产+66.0%，连续4个月边际增产；日本汽车进口数量减量报收1.83万辆，同比减少-8.9%，连续2个月跌幅收窄，即边际增量。 基本面偏强。 目录 三、宏观供应.........................................................................................................................10 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）..........................................................................10 2、海外数据...........................................................................................................................11 A.泰国.............................................................................................................................11B.印度..............................................................................................................................13 3、国内数据...........................................................................................................................16 A.广东省广州市最高气温............................................................................................16 四、微观供应.........................................................................................................................17 1、全球数据...........................................................................................................................17 A.绝对价格.....................................................................................................................17 2、海外数据...........................................................................................................................17 A.泰国胶水产品.............................................................................................................17B.泰国橡塑行业劳动成本............................................................................................20C.净出口量.....................................................................................................................20D.表观消费量.................................................................................................................22 3、国内数据...........................................................................................................................24 A.表观消费量.................................................................................................................24B.国内胶水产品.............................................................................................................25C.台湾橡塑业.................................................................................................................26 五、贸易流通.........................................................................................................................28 1、全球数据...........................................................................................................................28 A.东南亚六大主产国平衡表........................................................................................28 2、海外数据...........................................................................................................................29 A.存量-日本JRU库存.................................................................................................29B.价格-波罗的海干散货...............................................................................................29C.价差-东南亚标胶加工利润......................................................................................30D.海外橡塑业.................................................................................................................31 3、国内数据...........................................................................................................................35 A.存量-青岛保税区.......................................................................................................35B.存量-RU仓单.............................................................................................................35C.存量-中国橡塑业.......................................................................................................36D.换手率-RU&NR........................................................................................................37 4、现货价差季节性.............................................................................................................37 A.绝对价格.....................................................................................................................37B.全乳老胶基差.............................................................................................................38C.泰国混合基差.............................................................................................................39D.越南3L基差....