橡胶月报：轮胎企业陆续复工 胶价表现强势

轮胎企业陆续复工胶价表现强势 橡胶 2024年2月25日 主要结论 供应端，2023年四季度以来，海南产区阶段性受到低温及大量降雨等因素影响，致使原料生产整体表现不及季节性水平。目前国内云南、海南产区天然橡胶已进入全面停割状态。泰国北部、东北部地区原料生产已经停割，加工厂受冬储及前期订单交货等因素影响，原料采购积极性较高，泰国原料价格最近走势偏强，成本端对胶价形成有效支撑。 需求端，从国内轮胎企业开工率、轮胎产量和出口量等数据来看，2023年实际轮胎需求比2022年好很多。据国家统计局公布的数据显示，2023年12月中国橡胶轮胎外胎产量为8687万条，同比增加23.8%。2023年橡胶轮胎外胎产量较上年同期增15.3%至9.87754亿条。节后轮胎工厂陆续复工复产，整体开工恢复性走高；节后市场迎来销售小高峰期，库存消耗明显，推动厂家积极生产。从了解来看，本周轮胎企业开工恢复情况较好，半钢轮胎企业复工情况好于去年同期，部分企业开工水平已恢复至高位。 技术面，橡胶价格底部重心在抬升，后市有望维持震荡反弹格局，回调遇到支撑可以做多思路为主。全乳橡胶期货RU主力合约关注13300元/吨附近的支撑情况，合成橡胶BR主力合约关注12400元/吨附近的支撑情况。 分析师：范春华从业资格号：F0254133投资咨询号：Z0000629电话：0755-23510056邮箱：15048@guosen.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 一、行情回顾 2月份橡胶价格探底回升，走势偏强。临近春节假期，下游轮胎企业陆续进入放假阶段，企业减产停产行为增多，节前整体开工呈现明显下滑，原料备货基本结束。春节过后，节后轮胎工厂陆续复工复产，整体开工恢复性走高；节后市场迎来销售小高峰期，库存消耗明显，推动厂家积极生产。从了解来看，本周轮胎企业开工恢复情况较好，半钢轮胎企业复工情况好于去年同期，部分企业开工水平已恢复至高位。由于1月泰国产区有落叶情况，南部出胶量不及预期，产区新胶旺季不旺。干胶厂冬储需求叠加乳胶厂回补空单需求支撑下，原料抢购支撑价格一路走高至同期历史高位水平。当前泰国北部、东北部地区处于停割状态，且伴随气温的下降，南部地区也将逐步进入低产季，为此泰国整体原料生产放量有限。 数据来源：博易云国信期货 二、产业结构分析 1、上游 2023年四季度以来，海南产区阶段性受到低温及大量降雨等因素影响，致使原料生产整体表现不及季节性水平。当前海南产区处于停割期。西双版纳产区处于停割期，尚未进入新一轮开割期。由于1月泰国产区有落叶情况，南部出胶量不及预期，产区新胶旺季不旺。干胶厂冬储需求叠加乳胶厂回补空单需求支撑下，原料抢购支撑价格一路走高至同期历史高位水平。当前泰国北部、东北部地区处于停割状态，且伴随气温的下降，南部地区也将逐步进入低产季，为此泰国整体原料生产放量有限，自春节假期至今，泰国方面原料价格呈现持续上行走势。泰国方面，本周烟胶片均价74.95泰铢/公斤，较节前一周上涨6.93%；胶水均价67.64泰铢/公斤，较节前一周上涨1.56%；杯胶均价52.38泰铢/公斤，较节前一周上涨2.60%。 数据来源：WIND国信期货 天然橡胶生产国协会ANRPC：全球橡胶产能仍处增产周期，首先从开割面积上来看，上轮价格高位的2010-2012年引发大面积的增产，按照胶树7年左右开割，2019年仍处于增产高峰。对2019年开割面积进行核算，开割面积=2018年开割面积+2012年新增面积-2018年翻种面积，计算出各国2019年新开割面积仍然处于增加态势。就新种面积增加的趋势来看，2020年开始开割面积增速将会放缓，但由于橡胶旺产季为10年树龄以后，因而尽管2020年后新增开割面积放缓，但产能却依然很大。但是2020年受疫情及干旱、降雨等天气因素影响，全球天然橡胶总体出现减产。2021年、2022年新增边际产量呈现下滑的迹象。 ANRPC发布的2023年12月报告预测，12月全球天胶产量预计增加9.1%至152.2万吨，较11月下降3.4%；天胶消费量预计下降3.2%至124.7万吨，较11月下降4.4%。2023年全球天胶产量预计同比增加6.5%至1514.1万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增17.4%、中国下降3.1%、印度增3.8%、越南增加4.1%、马来西亚下降9.8%、科特迪瓦增加16.5%、其他国家增加5%。2023年全球天胶消费量料同比下降0.5%至1550.1万吨。其中，中国增加3.8%、印度增加5.7%、泰国增加16.2%、印尼增加3%、马来西亚下降22.3%、越南增加0.2%、欧盟下降6.4%、美国下降9.9%、日本下降1.5%、其他国家下降18.2%。 QinRex最新数据显示，2024年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为113,766吨，较去年同期下降15.4%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 数据来源：WIND国信期货 QinRex掌握的初步数据显示，2023年12月泰国橡胶产量同比下降0.7%至56.7万吨，2022年同期为57.1万吨。2023年泰国橡胶总产量同比下降1.65%至470.7万吨（生胶463.6万吨），2022年同期为478.6万吨（生胶471.4万吨）。 QinRex最新数据显示，2024年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为22.4万吨，同比降7%。其中，标胶出口13万吨，同比增8%；烟片胶出口3.2万吨，同比降16%；乳胶出口6万吨，同比降27%。综合来看，泰国1月天然橡胶、混合胶合计出口32.2万吨，同比降25%；合计出口中国15.5万吨，同比降46%。据马来西亚统计局2月9日消息，2023年12月天胶出口量同比降5.1%至45,591吨，环比降11.7%。其中41.5%出口至中国，其他依次为德国12.7%、伊朗3.9%、美国3.8%、巴基斯坦2.8%。从全年来看，2023年马来西亚橡胶总产量为347,856吨，较去年的377,047吨下降了7.7%。 2、中游 据中国海关总署公布的数据显示，2023年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计72.3万吨，较2022年同期的76.2万吨下降5.1%。2023年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计795.2万吨，较2022年的736万吨增加8%。 数据来源：WIND国信期货 截至2月22日，天然橡胶期货仓单库存总量为20.349万吨，较2月8日增加0.58万吨。20号胶仓单库存为11.1888万吨，较2月8日增加0.0202万吨。本周青岛地区天然橡胶总库存56.18万吨，较节前一周减少0.03万吨，降幅0.05%；其中保税区内库存13.38万吨，较节前一周增加0.30万吨，增幅2.29%；一般贸易库存42.80万吨，较节前一周减少0.33万吨，跌幅0.77%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 3、下游 卓创资讯数据显示，截至2月22日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为43.20%，较上周（2月9日-15日）走高39.96%，较去年同期走低25.34%。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.18%，较上周（2月9日-15日）走高41.03%，较去年同期走低10.78%。节后工厂陆续复工复产，整体开工恢复性走高；节后市场迎来销售小高峰期，库存消耗明显，推动厂家积极生产。从了解来看，本周轮胎企业开工恢复情况较好，半钢轮胎企业复工情况好于去年同期，部分企业开工水平已恢复至高位。 数据来源：WIND国信期货 据国家统计局公布的数据显示，2023年12月中国橡胶轮胎外胎产量为8687万条，同比增加23.8%。2023年橡胶轮胎外胎产量较上年同期增15.3%至9.87754亿条。 据中国海关总署公布的数据显示，2023年12月中国橡胶轮胎出口量达74万吨，同比增长12.4%；出口金额为130.78亿元，同比增长10.8%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达71万吨，同比增长12.5%；出口金额为125.77亿元，同比增长11.2%。按条数计算，出口量达5296万条，同比增长15.7%。数据显示，2023年中国橡胶轮胎累计出口量达886万吨，同比增长16%；出口金额为1558.12亿元，增长18.7%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口量达857万吨，增长16.4%；出口金额为1501.13亿元，增长19.5%。按条数计算，累计出口量达61640万条，增长11.8%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年，我国汽车产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高，其中，出口491万辆，有望成为世界第一汽车出口国。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，其中汽车出口491万辆，同比增长58%。2022年，中国成为世界第二大汽车出口国。 数据来源：WIND国信期货 乘联会2月22日发布报告，1月整体车市终端促销力度不减，头部厂商目标完成率高，整体车市如预期实现开门红。燃油车市场受春节返乡潮影响，季节性走强，新能源受去年年底地方补贴退坡及寒冷天气影响季节性走弱，市场表现低于此前预期。中国汽车流通协会汽车市场研究分会数据显示，1月狭义乘用车终端零售203.5万辆，同比增长57.4%，环比下降13.9%。其中新能源66.7万辆，同比增长101.8%，渗透率32.7%。初步推算2月狭义乘用车零售市场约115.0万辆左右，环比下降43.5%。新能源零售预计38万辆左右，环比下降43%，渗透率约33%，较1月略有恢复。 重卡是一种重要的生产资料，为物流运输与工程建设核心运载工具。重卡指的是，总质量大于14吨的载货汽车，车型包括完整车辆（整车）、非完整车辆（底盘）和牵引车。重卡的物流运输定位：从货物运输的方式来看，公路运输目前仍占据着我国货物运输行业的主导地位，占全社会总货运量的7成左右。重卡凭借运距长、运量大、运输效率高的优势，是公路货运的核心运载工具，按公路货运周转量来看，重卡占比通常达到90%，其常用于物流运输、工程建设及专用车领域。2024年开年，国内重卡市场以近乎翻倍的表现收获“开门红”。据中汽协数据，2024年1月份，我国重型卡车市场（含底盘、牵引车）1月份销售9.69万辆，环比大增86%，同比大增99%。其中共有4家重卡企业销量破万辆，月销万辆企业数较去年12月增加2家。对于今年重卡市场的走势，各大重卡企业也持以乐观预期，认为头部重卡企业之间的争夺战已经全面打响，接下来的市场竞争将会更加激烈，出口、天然气和新能源重卡等细分领域仍将是各大企业角逐布局的重点。 卓创资讯监测数据显示，2024年1月末我国全钢胎总库存量为1264万条（备注：监测样本企业数量为25家），2024年1月末我国半钢胎总库存量为1612万条，年底消费淡季，企业轮胎成品库存呈现小幅累库趋势。 数据来源：WIND国信期货 国家统计局数据显示，2023年12月我国公路货运量为34.34亿吨，同比增加7.45%。2023年我国公路货运总量为403.37亿吨，累计同比增加8.67%。 数据来源：WIND国信期货 三、后市展望 供应端，2023年四季度以来，海南产区阶段性受到低温及大量降雨等因素影响，致使原料生产整体表现不及季节性水平。目前国内云南、海南产区天然橡胶已进入全面停割状态。泰国北部、东北部地区原料生产已经停割，加工厂受冬储及前期订单交货等因素影响，原料采购积极性较高，泰国原料价格最近走势偏强，成本端对胶价形成有效支撑。 需求端，从国内轮胎企业开工率、轮胎产量和出口量等数据来看，2023年实际轮胎需求比2022年好很多。据国家统计局公布的数据显示，2023年12