ESG视角看央企市值管理考核

报告发布日期 ESG视角看央企市值管理考核 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002张欢忆zhanghuanyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522090005段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524010001冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 研究结论 ⚫近期，国务院国资委密集“点题”市值管理考核。1月24日，国务院国资委副主任袁野在国新办发布会上表示，2024年，国资委将聚焦“五个着力”抓好工作。同时，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵透露，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度来更好地回报投资者。1月29日，国务院国资委召开2024年中央企业、地方国资委考核分配工作会议。会议强调，各中央企业要更加突出精准有效，推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核；更加突出创新引领，推动激励保障政策落地落细；更加突出分类施策，推动工资分配管理科学规范高效；更加突出纵深拓展，推动三项制度改革更广更深落实。 ⚫“市值管理”并非首次提出。早在2005年9月，国资委发布的《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》中曾明确提出，对上市公司国有控股股东进行业绩考核时，要考虑设置其控股的上市公司市值指标。2014年5月，国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确，鼓励上市公司建立市值管理制度。2022年5月，国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系。 香港成功发行首个多币种数字绿色债券——ESG企业动态双周报第四期2024-02-16默克中国与华润电力签署十年绿电采购协议，DHL与RWE达成绿电长期供应合同——ESG企业动态双周报第三期2024-02-02全国温室气体自愿减排交易市场重启——东方证券ESG双周报第四十二期2024-01-31上海绿色金融服务平台正式上线——ESG企业动态双周报第二期2024-01-21美丽中国建设目标敲定，中美气候行动工作组启动会召开——东方证券ESG双周报第四十一期2024-01-16完善中国特色现代企业制度，从ESG角度看新《公司法》有哪些变化？2024-01-09支付宝变更为无实控人，京东诉阿里“二选一”一审胜诉——ESG企业动态双周报第一期2024-01-07 ⚫近期国资委发声的特殊点在于，首次提出将市值管理成效纳入央企负责人考核而非前三次提到的企业层面，更加强调央企市值管理对市场情绪的引导作用，明确提出要加大现金分红力度从而更好地回报投资者，将央企负责人的利益与央企市值管理成效挂钩，促使央企负责人高效治理企业，逐步形成“公司治理高效-企业业绩改善-市值管理成效显现-负责人考核达标”的良性循环，提升央企上市公司核心竞争力。 ⚫上市公司进行市值管理的方法和策略因企业经营模式与发展阶段而异，一般包括并购重组、剥离不良资产、分红政策、股权激励政策、再融资、回购或增持计划、信息披露和业绩管理、可持续发展和社会责任等。2022年5月，国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中也提出，“中央企业集团公司要统筹推动上市公司完整、准确、全面贯彻新发展理念，进一步完善环境、社会责任和公司治理（ESG）工作机制，提升ESG绩效，在资本市场中发挥带头示范作用；立足国有企业实际，积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引，为中国ESG发展贡献力量。推动央企控股上市公司ESG专业治理能力、风险管理能力不断提高；推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告”。 ⚫近日，多家央企控股上市公司宣布将市值管理指标纳入管理层业绩考核，意味着央企负责人业绩考核指标新要求正加快落地，并按“一企一策”进行设计。去年中国宝武和中国建筑两家央企试点。具体来说，中国宝武着力推进市值管理，组织上市公司研究制订年度市值管理策略，主动作为积极布局，从产业和资本层面共同建立价值管理良性循环体系，提升产融结合服务能力，大力开展资本运作，深化联合重组、整合融合，对符合条件的各级法人加大经营业绩考核结果与岗位退出、薪酬激励的刚性挂钩力度；中国建筑制定市值管理工作方案、工作计划，定期召开工作会，完善市值管理常态化工作机制，不断优化现金流等市场重点关注指标，总结科技创新、业务转型升级等方面成果，高效组织业绩推介会、丰富投资者沟通交流平台，切实提升做好市值管理的主动性自觉性。 风险提示 1、国企改革推进不及预期2、央企盈利能力受经济影响出现下滑3、ESG政策落地不及预期 风险提示 1、国企改革推进不及预期2、央企盈利能力受经济影响出现下滑3、ESG政策落地不及预期 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。