月度经济评论 ： 2021 年 5 月

M AY 2021每月经济评论Jack Kleinhenz, 博士, CBE首席经济学家全国零售联合会本报告的数据按滚动时间表发布。所提供的数字是截至发布时的最新数字 ， 可能会修订。S YN O P S I S |显着的增长和主要数据更新随着我们进入 5 月 ， 经济指标显示经济已经站稳脚跟。随着越来越多的企业开业和重新雇用工人 ， 预计经济将是过去三十年来最快的增长。美联储 4 月的《米色手册》报告肯定了经济数据所发出的信号 ： 美国增长开始加速。前景的轮廓仍然取决于消费者支出的速度和被压抑的需求的程度。虽然 2021 年经济增长的速度和速度存在很大的不确定性，但调查显示，接种疫苗的个人人数有所增加，接受疫苗的意愿增加，支出意愿增加，并对恢复大流行前的行为感到舒适，如在商店购物、旅行和家庭聚会。这种感觉更好的情况可能会转化为更高的家庭支出，特别是在即将到来的 7 月 4 日假期以及与返工和返校相关的支出。消费者几乎总是经济的主要驱动力，随着消费者财务状况良好，预计未来几个月将出现大幅需求。失业福利、经济刺激支付和退税相结合，大幅增加了个人收入，从而增加了购买力。但同样重要的是过去一年积累的超额储蓄量。消费者正坐在大量的现金上，这些现金可以成为弹簧式的支出机制。The.2 月份储蓄的 2.4 万亿美元大约是 2019 年大流行前平均每月储蓄的两倍，是去年积累的超额储蓄的基础。此外，更多的购买力来自消费者信贷的使用，2 月份的未偿还信贷激增是自 2017 年底以来的最高水平。借款的整体增长凸显了随着经济加速，就业增长回升以及更多的州取消繁重的限制，消费者越来越有信心。 S YN O P S I S |显着的增长和主要数据更新NRF 月度经济评论 | 2021 年 5 月 | NRF. comNRF 预计今年经济将增长 6.6 ％ ， 为 1984 年 7.2 ％ 以来的最高水平尽管经济前景非常光明，但在接下来的几个月中，了解薪资，零售销售和其他关键指标的变化将是棘手的。由于大流行、几个州的野火、飓风和其他事件，2020 年经济数据出现了大幅波动。去年的经济衰退比 2007 - 2009 年的大衰退大了一个数量级。有一些人为的低增长模式，这些波动影响了政府统计机构用来理清潜在趋势的季节性调整过程，因此可以随着时间的推移进行比较。这些冲击造成了严重的扭曲，使得很难看到行业的趋势以及影响趋势的因素，如消费者支出和利率。这些机构很清楚这个问题，并进行了一些手动调整以进行补偿，但是鉴于这种环境，没有简单的解决方案。当被问及季节性调整模型是否适用于所有这些事件时，劳工统计局的回答是，他们尽力利用现有信息。需要一些时间来计算出季节性调整 2020 年数据的特殊性。在数据方面，人口普查局于 4 月底修订了从 2013 年 1 月到今年 3 月的每月零售额估计。此更新每年进行一次，以使用更准确的数据纠正先前报告的数据。它还将数据作为年度零售贸易调查的基准，这是法律要求所有零售公司完成的。相比之下，每月调查是自愿的，有时反映的是估计和不完整或未经审计的记录，而不是最终数字。鉴于 2020 年不稳定的经济表现，人口普查修订显示出一些大幅波动，这不足为奇。它们还影响了 NRF 计算的先前报告的月度和年度零售数据 （ 不包括汽车经销商，加油站和餐馆，以关注核心零售 ），因为我们的数字基于人口普查数据。例如，我们最初报告 NRF 的 2020 年年零售额为 4.06 万亿美元，但现在已将其下调至 4.02 万亿美元。然而，修订后的 2020 年同比增长已从之前的 6.7% 增加到 6.9%，因为 2019 年的年度零售额从 3.81 万亿美元下调至 3.76 万亿美元。假日支出的最终 NRF 数字也有所下降，总额为 7773 亿美元，2019 年同期增长 8.2%，而我们 1 月初的初步报告为 7894 亿美元，年增长率为 8.3% 。即使进行了这些修正，数据显示，尽管发生了大流行，但 2020 年的支出仍处于高位。 D ATA T E L L S T H E S T O RY |5 月的月度经济评论NRF 月度经济评论 | 2021 年 5 月 | NRF. comNRF 零售销售三个月移动平均年 / 年数以千计的工作消费者支出与消费者信心数据脱钩。政府刺激措施迅速转化为销售硬数据的改善 ， 即使不是信心的软数据。尽管劳动力市场还有很长的路要走 ， 但 3 月份的 91.6 万个就业岗位增长表明 ， 人们对未来几个月经济增长更加乐观。经季节性调整的零售销售消费者情绪每月变化非农就业变化11%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%100959085807570653000-1000-5000-9000-13000-17000-210002 月份的零售职位空缺为 817, 000 ， 是自 2019 年 10 月以来的最高水平。这与 742, 000 名员工一起表明 ， 公司正在为进一步的消费者支出做准备。零售失业率仍停留在 6.7 ％ 左右。家庭正坐拥大量储蓄 ， 仅在 2 月份 ， 储蓄总额就达到了 2.4 万亿美元。这一水平大约是 2019 年大流行前平均每月储蓄的两倍。SA 零售失业个人储蓄超过 Covid 前水平个人储蓄 2019 年平均每月 $1100100090080070060050040019.017.015.013.011.09.07.05.03.0$7,000$6,000$5,000$4,000$3,000$2,000$1,000$0S A L E S A N D S E N T I M E N TE M P L O Y M E N T招聘和工作机会S AV I N G S916数以千计的工作Apr - 192 月 20 日 3 月 20 日 4 月 20 日 6 月 20 日 7 月 20 日 8 月 20 日 9 月 20 日 10 月 20 日 12 月 20 日 1 月 21 日Feb - 21Oct - 19Apr - 20Oct - 20Apr - 21密歇根大学消费者情感失业百分比数十亿美元3 月 20 日 4 月 20 日 5 月 20 日 6 月 20 日 7 月 20 日 9 月 20 日 10 月 20 日 11 月 20 日 12 月 20 日 1 月 21 日 2 月 21 日Mar - 211 月 20 日 2 月 20 日 3 月 20 日 4 月 20 日 5 月 20 日 6 月 20 日 7 月 20 日 9 月 20 日 10 月 20 日 12 月 20 日 1 月 21 日Feb - 21 D ATA T E L L S T H E S T O RY |5 月的月度经济评论NRF 月度经济评论 | 2021 年 5 月 | NRF. com3 月份的消费者价格指数较一年前上涨了 2.6 ％ ， 是自 2018 年以来最快的增长。核心价格在过去 12 个月中上涨了 1.6 ％ 。 2020 年的低基数推高了通货膨胀率。美国 2 月份未偿还的消费者信贷激增 ， 是自 2017 年底以来的最大增长。经济的更广泛重新开放有助于引发整体借款的增加。3.02.52.01.51.00.50.0CPI - 所有项目核心 - CPI 减去食品和能源$4,250$4,200$4,150$4,100$4,050$4,000$3,950$3,900未偿消费者信贷总额纽约联储的每周经济指数表明 ， 美国经济活动正在以 2020 年之前的最快速度增长。由于该指数在 52 周内发生变化 ， 因此较大的积极读数也反映了去年同期经济状况的急剧恶化。会议委员会的领先经济指数在 3 月份增长了 1.3 ％ ， 与 3 月份的其他强劲经济数据保持一致。该指数与未来几个月经济的强劲回升相一致。15.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0FRB 纽约每周经济指数4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%会议委员会领先的经济指标C P I消费者信贷F R B W E E K LY I N D E X领先经济指数年 / 年变化百分比每周经济指标Sep - 191 月 11 日 - 2 月 22 日 - 2 月 14 日 - 3 月 4 日 - 4 月 25 日 - 4 月 16 日 - 5 月 6 日 - 6 月 27 日 - 6 月 18 日 - 7 月 8 日 - 8 月 29 日 - 8 月 19 日 - 9 月 10 日 31 日 - 10 月 21 日 - 11 月 12 日 - 12 月 2 日 - 1 月 23 日 - 1 月 13 - 2 - 2 - 3 月 6 - 311 月 19 日Jan - 20Mar - 205 月 - 20 日Jul - 20Sep - 20Nov - 20Jan - 21Mar - 21数十亿美元月 / 月变化百分比3 月 20 日 4 月 20 日 5 月 20 日 6 月 20 日 7 月 20 日 9 月 20 日 10 月 20 日 11 月 20 日 12 月 20 日 1 月 21 日 2 月 21 日Mar - 212 月 19 日 4 月 19 日 6 月 19 日 8 月 19 日 10 月 19 日 12 月 19 日 2 月 20 日 4 月 20 日 6 月 20 日 10 月 20 日 12 月 20 日Feb - 21