地方债发行周报：3月地方债发行计划披露8573亿元

3月地方债发行计划披露8573亿元 ——地方债发行周报（02/16） 证券研究报告/固定收益周报2024年02月18日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： 邮箱：xiaoyu@zts.com.cn分析师：赖逸儒 执业证书编号：S0740523060004 电话： 邮箱：laiyr01@zts.com.cn 投资要点 截至2月16日，共有29个省份和5个计划单列市披露2024年1-3月地方债发行计划，披露总额共计18957亿元。其中，新增债券11558亿元，再融资债券7400亿元；一般债券6306亿元，专项债券12651亿元。 3月地方债发行计划披露8573亿元。其中，新增一般债466亿元，新增专项债4672亿元，再融资一般债1590亿元,再融资专项债1846亿元。 春节后一周地方债预计将发行757.93亿元。其中，再融资债券346.13亿元，新增债券 411.80亿元；其中，一般债183.75亿元，专项债574.18亿元。 春节前一周地方债共发行1788.47亿元。其中，再融资债券10.80亿元，新增债券177 7.67亿元；其中，一般债338.99亿元，专项债1449.48亿元。 截至2月16日，今年地方债共计发行6580.11亿元，其中新增债3720.12亿元（新增一般债1552.95亿元，新增专项债2167.17亿元），再融资债2859.98亿元（再融资一般债1072.55亿元，再融资专项债1787.43亿元）。 截至2月16日，2024年发行特殊再融资债325亿元，均由贵州省发行。2023年以来发行特殊再融资债合计规模14210亿，披露规模位列前三的省份或计划单列市为贵州、天津、云南，分别为2588亿、1286亿和1256亿。 风险提示：数据更新不及时及提取失误风险；募集资金用途分类不合理；地方债发行计划统计不齐全或滞后；计划发行规模未完成。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 一、2024年1月至3月地方债发行计划.-3- 二、地方债发行预告...........................................................................................-3- 一、2024年1月至3月地方债发行计划 图表1：地方债发行计划（亿元） 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 注：1）地方债发行计划根据各省和计划单列市公开信息整理，若其发行计划产生变动，则采用最新计划数据；2）若披露的发行计划为“0”，则在对应处填写“0”，若未披露发行计划，则不填写；3）信息更新截至2023年2月16日；4）天津、江西、青岛、河南、四川、云南1月以及山西、黑龙 江、江苏2月再融资债发行计划披露时未区分一般债和专项债，合计项中将其并入再融资一般债统计；5）贵州2月一般债、专项债发行计划为区分新增债和再融资债，合计项将其并入再融资债统计。 二、地方债发行预告 图表2：春节前一周地方债实际发行1788亿元图表3：春节后一周地方债预告发行758亿元 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 春节前一周发行 1 471.17 317.30 2月5日2月6日 600 500 400 300 200 100 0 春节后一周发行 256.23 501.70 2月20日2月21日 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 本年发行进度去年同期发行进度 新增一般债发行进度 21.57% 新增一般债发行进度 28.67% 新增专项债发行进度 5.60% 新增专项债发行进度 14.16% 新增债发行进度 8.11% 新增债发行进度 16.21% 图表4：新增债发行进度 来源：WIND，中泰证券研究所 注：新增一般债发行进度=当年新增一般债发行/(当年新增一般债限额+上年新增一般债结转)；新增专项债发行进度=(当年新增专项债发行-当年新增中小银行专项债发行)/(当年新增专项债限额+上年新增专项债结转+动用结存限额-当年新增中小银行专项债限额)；新增债发行进度=(当年新增债发行-当年新增中小银行专项债发行)/(当年新增债限额+上年新增债结转+动用结存限额-当年新增中小银行专项债限额)。 图表5：地方债计划发行与实际发行（亿元） 区域1月计划1月实际2月计划2月实际3月计划3月实际 61 安徽 北京3737 6161 300 重庆 185 9 99 10 9 300 23 78 185400 45 444 168 332 23 78 福建3939 甘肃8171 198198 广东568568 28885 82 300 198 24 208 50 广西 42 155 60 42 155 210 贵州321310310 1176666 6030 海南 3837 200 河北32 8106 204 100 46 河南 黑龙江 247 149 117 10 228236 湖北 57 16 540 54 120 44303065 130 130 600 383 185 383 105 湖南300 吉林 江苏 120 98 120 江西 61 61 41 267 20 44 辽宁 58 39 298 9 9 10 50 内蒙古 60 94 94 123 166 40 宁夏 36 10 青海 103 30 900 300 523 300 山东 268 286 217 347 157 20 19 20 27 山西 100 72 43 4764 20 20 20 陕西 60 70 7037 100 四川300 65 天津240 新疆 211 云南 159 浙江 青岛22 222 20 108 12 229 75 136 159 22 500 400 45 118 70 150 15013 46 16 66 16 600600 172 宁波 大连1111 1414 厦门 深圳 6 100 200200 1111 100 13 100 合计1092 1186 326 447 4660 2128 1624 568 752 28751932 1208424 46720 15900 395 总计5239 1339 3844 736 5145 691 3494 18460 85730 来源：WIND、企业预警通，中泰证券研究所 注：1）地方债发行计划根据各省和计划单列市公开信息整理，若其发行计划产生变动，则采用最新计划数据。 图表6：2023年以来特殊再融资债已发行规模（亿元） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20232024 2588 1286125611221067 892870 726623620 348303282282280277261220156141136 1009692 5652282624 贵天云湖内州津南南蒙 古 吉辽重 林宁庆 广安河 西徽南 黑福山四龙建东川江 河江甘 北苏肃 江宁大陕西夏连西 青湖新 海北疆 浙山宁海江西波南 来源：地方政府债券信息平台、中国债券信息网、企业预警通、Wind，中泰证券研究所 图表7：特殊置换债及特殊再融资债已发行规模（亿元） 第一轮发行额第二轮发行额第三轮发行额 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 贵天湖云内州津南南蒙 古 辽重吉 宁庆林 安河广四山福徽南西川东建 江河大 苏北连 陕江甘 西西肃 黑浙宁青山龙江夏海西江 新宁湖海疆波北南 来源：地方政府债券信息平台、中国债券信息网、企业预警通、Wind，中泰证券研究所 注：第一轮发行额指2019年贵州等6省所发行的1429亿元特殊置换债；第二轮发行额指重庆等29个省市发行的6128亿元特殊再融资债；第三轮指自 2023年以来贵州等29个省市所发行的特殊再融资债。 风险提示：数据更新不及时及提取失误风险；募集资金用途分类不合理；地方债发行计划统计不齐全或滞后；计划发行规模未完成。 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 投资评级说明： 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。