请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年02月18日中性美股市场速览通胀压力再现，降息或将推迟核心观点行业研究·海外市场专题美股中性·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美股市场速览-美联储货币政策进一步转向乐观》——2024-02-04《美股市场基础研究-罗素指数：风格策略投研好帮手》——2024-02-04《美股市场速览-风格反转至小盘价值，大盘上行动能趋弱》——2024-01-28《美股市场速览-大盘成长占优，指数创新高》——2024-01-21《美股市场基础研究-纳斯达克综指与纳斯达克100基础概览》——2024-01-19通胀压力再现2月13日，美国1月CPI数据公布。其中CPI同比+3.1%（前值+3.4%，共识+2.9%），环比+0.3%（前值+0.2%，共识+0.2%）；核心CPI同比+3.9%（前值+3.9%，共识+3.7%），环比+0.4%（前值+0.3%，共识+0.3%）。观察核心CPI的结构，核心商品CPI环比-0.3%，维持了快速的下行趋势；核心服务CPI环比+0.7%，涨价压力较前值有明显的提升。核心服务中，房租CPI环比+0.6%，较前值提升0.2ppt；供水排污服务CPI环比+1.1%，较前值提升1ppt；交运服务CPI环比+1%，较前值提升0.9ppt。零售增长失速2月15日，美国1月零售数据公布。其中零售同比+0.65%（前值+5.3%），环比-0.8%（前值+0.4%，共识-0.15%）；控制组零售环比-0.45%（前值+0.6%，共识+0.4%）；除汽车零售环比-0.6%（前值+0.4%，共识+0.2%）。展开观察，零售走弱，主要的驱动项有建材（环比-4.1%）、杂货店（环比-3%）、加油站（环比-1.7%）、药物和日护用品（环比-1.1%）等；增速较高的分项有餐饮店（环比+0.7%）和家具家电店（环比+0.7%）。降息或将推迟在通胀数据的刺激下，市场预计美联储降息的日程或将推迟。本周，2年美债收益率增17bp至4.65%；10年美债收益率增11bp至4.29%。据CME美联储观察，衍生品市场隐含的降息概率有所下降，其中3月降息的概率在本周从16%降至10%；5月降息的概率在本周从61%降至38%；6月降息的概率从92%降至82%。股价表现：小盘价值上涨，大盘成长下跌本周周二，美股由于CPI再次提速上升而明显下跌，但在随后的几个交易日中重拾涨势。虽然单周收跌，但势头仍然向上。风格上，小盘价值（罗素2000价值+1.3%）＞小盘成长（罗素2000成长+0.9%）＞大盘价值（罗素1000价值+0.8%）＞大盘成长（罗素1000成长-1.3%）。标普500行业板块中，涨势较强的有银行（+3%）、材料（+2.4%）、汽车（+2.3%）、能源（+2.2%）和媒体（+2%）；走势较弱的有软件（-3.1%）、硬件（-2.9%）、可选品零售（-1.4%）、耐用品服装（-1.3%）和消费者服务（-0.7%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现..............................................................41.1全球主要指数与资产表现............................................................41.2美国重点市场与宏观数据............................................................5二、标普500成分股数据追踪....................................................62.1涨跌幅............................................................................62.2量价指标..........................................................................72.3业绩预期..........................................................................82.4收益率归因........................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全球主要指数与资产表现..............................................................4图2：美国CPI季调环比增速................................................................5图3：美国CPI同比增速....................................................................5图4：美国核心CPI季调环比增速............................................................5图5：美国核心CPI同比增速................................................................5图6：标普500核心成分股涨跌幅............................................................6图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）........................................6图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元）.....................7图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元）.........................7图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度.................................................8图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）.............................8图12：标普500各板块收益率归因...........................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4一、全球市场表现1.1全球主要指数与资产表现图1：全球主要指数与资产表现市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今标普5005,006-0.4%+3.4%+10.9%+14.6%+22.7%+3.3%+4.9%+4.9%标普100015,884+0.9%+3.0%+11.5%+9.4%+4.8%+3.4%+0.8%+0.8%标普综合15001,134-0.3%+3.4%+10.9%+14.1%+21.1%+3.3%+4.6%+4.6%纳斯达克10017,686-1.5%+2.1%+11.7%+20.4%+43.1%+3.2%+5.1%+5.1%纳斯达克综合15,776-1.3%+3.0%+11.7%+18.7%+33.8%+4.0%+5.1%+5.1%道琼斯工业38,628-0.1%+2.0%+10.5%+12.0%+14.2%+1.3%+2.5%+2.5%MSCI全球750+0.3%+3.6%+9.4%+12.5%+16.3%+2.7%+3.2%+3.2%MSCI发达市场3,285+0.1%+3.5%+10.0%+13.4%+18.2%+2.5%+3.7%+3.7%MSCI新兴市场1,016+2.1%+4.7%+4.1%+5.4%+1.7%+4.1%-0.7%-0.7%A501,246+0.0%+5.2%-1.5%-6.0%-9.1%+4.2%+1.1%+1.1%沪深3003,365+0.0%+2.9%-5.7%-11.1%-16.6%+4.7%-1.9%-1.9%万得全A4,096+0.0%-3.6%-13.6%-14.8%-19.8%+2.7%-10.3%-10.3%恒生指数16,340+3.8%+6.7%-6.4%-9.0%-21.1%+5.5%-4.1%-4.1%MSCI中国美元53+3.7%+6.1%-7.0%-9.3%-21.7%+6.9%-4.5%-4.5%斯托克50 (欧元)4,766+1.1%+7.1%+9.8%+13.1%+11.5%+2.5%+5.4%+5.4%德国DAX17,117+1.1%+3.4%+7.5%+9.9%+10.6%+1.3%+2.2%+2.2%法国CAC407,768+1.6%+5.4%+7.4%+8.4%+5.7%+1.5%+3.0%+3.0%英国富时1007,712+1.8%+3.3%+2.8%+6.2%-3.7%+1.1%-0.3%-0.3%日经22538,487+4.3%+7.0%+14.6%+22.4%+39.9%+6.1%+15.0%+15.0%韩国综合指数2,649+1.1%+7.1%+7.2%+5.8%+8.1%+6.1%-0.2%-0.2%印度SENSEX72,427+1.2%+1.0%+10.1%+11.5%+18.9%+0.9%+0.3%+0.3%巴西IBOVESPA128,726+0.5%+0.9%+3.2%+11.5%+17.9%+0.8%-4.1%-4.1%俄罗斯RTS1,107-1.3%-2.0%-1.3%+5.8%+20.3%-1.6%+2.2%+2.2%越南胡志明指数1,210+0.9%+2.4%+9.9%+2.7%+14.2%+3.9%+7.1%+7.1%三个月5.387-0bp+2bp-1bp-6bp+57bp+2bp+4bp+4bp两年4.644+16bp+26bp-25bp-30bp+3bp+44bp+39bp+39bp十年4.281+10bp+15bp-16bp+3bp+46bp+36bp+42bp+42bp三十年4.437+6bp+10bp-16bp+6bp+57bp+26bp+42bp+42bp美元指数104.28+0.2%+1.0%+0.4%+0.8%+0.4%+0.7%+2.9%+2.9%美元兑离岸人民币7.2127-0.1%+0.1%-0.1%-1.3%+4.9%+0.4%+1.2%+1.2%美元兑英镑0.7935+0.2%+0.8%-1.1%+1.1%-4.5%+0.7%+1.1%+1.1%欧元兑美元1.0778-0.1%-1.1%-1.3%-0.9%+0.8%-0.4%-2.3%-2.3%美元兑日元150.21+0.6%+1.4%+0.4%+3.3%+12.0%+2.2%+6.5%+6.5%NYMEX WTI原油78.24+2.1%+6.6%+2.8%-3.1%+2.2%+3.2%+9.7%+9.7%COMEX黄金2,026-0.6%-0.3%+2.1%+5.6%+9.4%-1.6%-2.2%-2.2%汇率商品全球美股中国欧洲日韩新兴市场美债收益率资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告51.2美