沥青期货早报

证券代码：839979沥青期货早报2024-02-081投资咨询部分析师：金泽彬投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 每日观点1.基本面：供应端来看，2024年2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少16.0%，同比减少6.6%；本周国内石油沥青样本产能利用率为27.4%，环比减少1.5个百分点；全国样本企业出货30.23万吨，环比增加1.78%；样本企业产量为46.9万吨，环比减少6.76%；样本企业装置检修量预估为108.27万吨，环比增加9.33%；物流或受降水天气影响，局部地区出现供应紧张；总体供给压力本周或将有所下降。需求端来看，低价货源持续减少；天气进一步降温，北方需求转为冬储需求，南方赶工有一定刺激，但受降水天气限制，物流或遭遇一定压力，改性需求低位，但总体呈走稳趋势。成本上看，日度加工沥青利润为-727元/吨，环比增加0.85%；周度山东地炼延迟焦化利润为1169.23元/吨，环比增加11.28%；沥青利润亏损持续高位，沥青与延迟焦化利润持续高位，部分炼厂有转产意愿；原油价格受红海局势波动震荡走强，短期内支撑转强；中性。2.基差：02月07日，山东现货价3550元/吨，06合约基差-130元/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：社会库存为149.8万吨，环比增加7.93%；厂内库存为88.6万吨，环比增加4.85%；港口稀释沥青库存为97万吨，环比增加14.12%；生产端库存较低水平，社会库存压力偏高，港口库存有所回升。偏空。4.盘面：MA20向上，03合约期价收于MA20下方。中性。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。6.预期：新增检修，舒缓供给压力，依照沥青与焦化料利润差来看修复动力转强，部分炼厂有停转产意向，2月总体排产下降较为明显；但局部地区物流不畅，加剧供给紧张局面；重交终端北方刚需所剩无几，基本转为冬储需求，近期降水天气对南方赶工需求有所抑制，同时影响物流顺畅运行；改性需求低位；供需格局基本呈供需双弱背景下，供给仍偏强，库存承压累库；成本方面，原油价格震荡走强，远期成本支撑转强；临近节日，行情冷清。2 每日观点利多：原油成本相对高位，略有支撑。利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力减弱，但仍处高位；需求端来看，季节性下行。主要风险点：12月的降水走势；原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。3 4一、沥青行情概览表1. 昨日行情概览数据来源：WIND，上海钢联，大越期货类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约3640364000.00%01-90-9000.00%社会149.8138.811.07.93%02合约36893701-12-0.32%02-139-15112-7.95%厂内88.684.54.14.85%03合约37023708-6-0.16%03-152-1586-3.80%港口稀释沥青9497-3.0-3.09%04合约37103718-8-0.22%04-160-1688-4.76%华东重交27.639.8-12.2-30.65%05合约37013710-9-0.24%05-151-1609-5.63%山东地炼23.431.1-7.7-24.76%06合约36803696-16-0.43%06-130-14616-10.96%全国重交23.727.4-3.7-13.50%07合约36843691-7-0.19%07-134-1417-4.96%样本企业产量40.146.9-6.80-14.50%08合约36733690-17-0.46%08-123-14017-12.14%周度检修量109.94108.271.671.54%09合约36683684-16-0.43%09-118-13416-11.94%全国21.630.23-8.63-28.55%10合约36713690-19-0.51%10-121-14019-13.57%山东4.4710.35-5.88-56.81%11合约3709370900.00%11-159-15900.00%华东5.045.74-0.70-12.20%12合约36283637-9-0.25%12-78-879-10.34%沥青（日度）-727-720.9-6.120.85%3-622121083.33%注册仓单数上期所710607106000.00%延迟焦化沥青价差（周度）1169.2341050.7118.4911.28%3-934241041.67%东北40003925751.91%3-12747134.23%华北3610361000.00%6-9121200华东3830383000.00%6-125259-7-11.86%华南3805380500.00%9-124047-7-14.89%山东3550355000.00%西北4100410000.00%西南4075407500.00%期货收盘价部分月间价差基差沥青焦化利润周度开工率重交沥青市场主流价周度产量及减损量周度出货量周度库存 图1. 沥青山东基差走势（元/吨）图2. 沥青华东基差走势（元/吨）5二、沥青期货行情-基差走势数据来源：WIND1月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日9月18日10月1日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日第一季第二季第三季第四季-600-400-2000200400600800元/吨山东基差2020年2021年2022年2023年2024年1月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日9月18日10月1日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日第一季第二季第三季第四季-600-400-200020040060080010001200元/吨华东基差2020年2021年2022年2023年2024年 图3. 沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨）6二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差数据来源：WIND-1400-1200-1000-800-600-400-20002004001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月16日10月28日11月9日11月21日12月3日12月15日12月27日第一季第二季第三季第四季1-6反套2020年2021年2022年2023年2024年-400-300-200-10001002003004001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月16日10月28日11月9日11月21日12月3日12月15日12月27日第一季第二季第三季第四季6-12反套2020年2021年2022年2023年2024年 图4. 沥青、布油、西德州油价格走势三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势数据来源：WIND0204060801001201401500200025003000350040004500500055001月3日2月11日3月11日4月10日5月14日6月12日7月15日8月13日9月11日10月20日11月18日12月17日1月18日2月23日3月24日4月23日5月27日6月28日7月27日8月25日9月27日11月2日12月1日12月30日2月7日3月8日4月8日5月12日6月13日7月12日8月10日9月8日10月17日11月15日12月14日1月13日2月20日3月21日4月20日5月24日6月26日7月25日8月23日9月21日10月30日11月28日12月27日1月26日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年2024年bub02040608010012014001000200030004000500060001月3日2月12日3月13日4月15日5月20日6月19日7月23日8月24日9月23日11月2日12月2日1月4日2月3日3月12日4月14日5月19日6月21日7月21日8月20日9月23日11月1日12月1日12月31日2月9日3月11日4月14日5月19日6月21日7月21日8月22日9月22日10月31日11月30日12月30日2月8日3月10日4月12日5月17日6月16日7月20日8月21日9月20日10月30日11月29日12月29日1月31日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年2024年buwti7 图5. 原油裂解价差8三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差数据来源：WIND-200.0000-150.0000-100.0000-50.00000.000050.0000100.0000150.0000200.00001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日第一季第二季第三季第四季沥青SC2020年2021年2022年2023年2024年-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.00001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日第一季第二季第三季第四季沥青WTI2020年2021年2022年2023年2024年-40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.00001月2日1月9日1月16日1月23日1月30日2月6日2月13日2月20日2月27日3月6日3月13日3月20日3月27日4月3日4月11日4月18日4月25日5月5日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日6月16日6月23日6月30日7月7日7月14日7月21日7月28日8月4日8月11日8月18日8月25日9月1日9月8日9月15日9月22日9月29日10月13日10月20日10月27日11月3日11月10日11月17日11月24日12月1日12月8日12月15日12月22日12月29日第一季第二季第三季第四季沥青Brent2020年2021年2022年2023年2024年 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油