香港投资日志

个股点评 大市点评 尽管OECD的中期报告交出一个对美国通胀颇为乐观的预测，但最新的服务业PMI却显示美国经济甚为强劲。美国供应管理协会(ISM)公布，1月服务业PMI为53.4，大幅高于上月的50.5，也超出市场预期的52。而指数的分项中录得升幅，比较重要的新订单、积压订单及就业都录得50以上，反映着受访者对经济持乐观态度。值得注意是价格压力大幅抽升至64.0，上月为57.4，远超于预期的56.5，反映服务性通胀异常强硬。 港股通周一净流入39.02亿元，其中，盈富基金(2800)流入最多，达33.70亿港元；其次是恒生中国企业(2828)。腾讯控股(700)则录得最多净流出，为2.16亿港元；其次是美团(3690)。 每日焦点 腾讯(700):早前的利淡因素得以部份消除 ➢早前令腾讯股价下挫的利淡因素得以部份消除。《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》的咨询期于1月22日结束，业界相信管理办法将会综合考虑行业意见和建议，保留较大弹性和空间，预期发布的版本会和征求意见稿有所不同。另外，中国国家新闻出版署在2月2日发布今年首批获准进口网络游戏版号名单，整体游戏版号发放从数量及节奏上都见提升，反映监管力度较早前宽松，可舒缓市场早前对监管收紧的忧虑。回顾腾讯最新财报，其基本面其实不俗。 ➢腾讯第三季收入1,546.3亿元人民币(下同)，年增10%，稍逊于市场预期的1,548亿元；经营盈利484.8亿元，较去年同期 下滑6%，较上季增长20%，优于市场预估的434亿；经调整纯利449.2亿元，按年增39%，胜预期的399.8亿元。 ➢分部收入方面，增值服务第三季收入同比增长4%至757亿元。本土市场游戏收入增长5%至327亿元人民币，得益于近期发布的《命运方舟》和《无畏契约》，以及《王者荣耀》和《DnF》等长青游戏的收入增加。国际市场游戏收入增长14%至133亿元人民币，排除汇率变动的影响后，增幅为7%。除《PUBG Mobile》收入回升外，《胜利女神：妮姬》、《VALORANT》和《Triple Match3D》也为收入增长做出了贡献。 ➢网络广告业务收入为257亿元，同比增长20%，得益于对视频号、移动广告联盟及微信搜索的广告的强劲需求，反映疫后本地服务及快速消费品行业对广告的需求增加。公司解释广告业务收入增长有赖于AI大模型技术显著提高了广告系统的推荐效率，并为广告主提供了创意生成能力。 ➢金融科技及企业服务业务的收入同比增长16%至520亿元。金融科技服务收入维持双位数同比增长，得益于商业支付活动增加和理财服务收入增长。企业服务收入环比录升幅，得益于集团在前期进行的云服务业务结构优化，以及视频号带货技术服务费增加。 ➢各分部毛利率均见改善，增值服务、网络广告、金融科技及企业服务的毛利率分别为55.5%、52.3%、40.9%。集团毛利率扩张是由于其在结构上向高毛利率收入来源(包括小游戏平台服务费，以及视频号广告和带货技术服务费等新服务)转变。 ➢整体而言，受惠视频号和小游戏等新兴业务贡献了高利润率收入，集团实现了显著的利润率提升。同时集团在人工智能方面的布局亦为未来增长点。 ➢今次32款版号包含腾讯的「地下城与勇士」，预期最快今年第3季推出，在投资气氛及盈利贡献上对该股都有正面作用。 分析员:谭美琪 沪/深港通数据 十大活跃港股通(深) 其他数据 十大成交股份 十大沽空股份 本周经济日志 上述凯基分析员为证监会持牌人，隶属凯基证券亚洲有限公司从事相关受规管活动，其及／或其有联系者并无拥有上述有关建议股份，发行人及／或新上市申请人之财务权益。 免责声明部份凯基亚洲有限公司股票研究报告及盈利预测可透过www.kgi.com.hk取阅。详情请联络凯基客户服务代表。本报告的资料及意见乃源于凯基证券亚洲有限公司的内部研究活动。本报告内的数据及意见，凯基证券亚洲有限公司不会就幷公正性、准确性、完整性及正确性作出任何申述或保证。本报告所载的资料及意见如有任何更改，本行幷不另行通知。本行概不就因任何使用本报告或其内容而产生的任何损失承担任何责任。本报告亦不存有招揽或邀约购买或出售证券及/或参与任何投资活动的意图。本报告只供备阅，幷不能在未经凯基证券亚洲有限公司书面同意下，擅自复印或发布全部或部份内容。凯基集团成员公司或其联属人可提供服务予本文所提及之任何公司及该等公司之联属人。凯基集团成员公司、其联属人及其董事、高级职员及雇员可不时就本报告所涉及的任何证券持仓。