甲醇月报：海外装置超预期停车，沿海货源维持偏紧

海外装置超预期停车，沿海货源维持偏紧——甲醇月报张晨（Z0019526）2024年2月5日长安期货有限公司忠诚 敬畏 创新 卓越 目录行情回顾基本面分析结论与展望CONTENTS123忠诚 敬畏 创新 卓越 01行情回顾忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾•1月甲醇期货宽幅震荡，盘面先跌后涨，整体重心上移，主力05合约月线收涨50或2.06%，上周周线收涨8或0.33%•1月甲醇整体装置开工率高位，供给偏宽松，月初部分下游装置受环保因素影响减产或停车，需求疲软，加之煤价持续阴跌，成本支撑走弱，同时市场交易西南装置重启及伊朗限气结束后进口增量，多重利空因素叠加，甲醇盘面持续下行，中下旬随着节前备货的开启，甲醇市场情绪好转，其中华东地区可售货源有限，报价坚挺，基差高位，对甲醇盘面形成有力支撑资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-小时线 100012001400160018002000220024002600280030002023-01-092023-02-092023-03-092023-04-092023-05-092023-06-092023-07-092023-08-092023-09-092023-10-092023-11-092023-12-092024-01-09华东地区华南地区西北地区山东南部地区忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾•1月甲醇现货市场先弱后强，月初下游入市偏谨慎，中下旬春节前备货带动下游需求上行，区域间价格表现分化，华东地区可售货源偏紧，报价坚挺，西北地区厂家排库，因运力紧张，主动下调报价让利运费•2月4日，华东市场中间价2655元/吨，较1月同期上涨172.5元/吨，华南市场中间价2535元/吨，较1月同期上涨122.5元/吨，西北市场中间价2115元/吨，较1月同期上涨50元/吨，山东南部市场中间价2410元/吨，较1月同期上涨10元/吨•目前下游备货已接近尾声，市场交投情绪走弱，上周四周五盘面价格回落，带动各区域价格不同程度下调，华东地区可流通货源偏紧情况略有缓解，但基差仍处高位，价格再度上行资料来源：文华财经，WIND，长安期货-300-200-1000100200300400100015002000250030003500400045002021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102023-04-102023-06-102023-08-102023-10-102023-12-10基差(右)华东市场甲醇日度市场价期货结算价甲醇现货市场价格走势华东市场基差 02基本面分析忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越供给端•2月2日当周，国内甲醇装置开工率84.36%，环比上涨0.75个百分点，同比上涨11.38个百分点，1月甲醇装置开工率持续处往年同期高位，虽有春节错位因素影响，但偏离幅度仍偏高，期间西南地区装置陆续重启，其他地区装置虽有停车，但多以临停为主，上周晋煤华昱、内蒙古世林停车后即已开车，本周及本月暂时无装置集中停车计划，但仍有部分装置计划重启，故国内装置开工率料将保持高位•产能利用率高位加之产能基数扩大，甲醇产量增量明显，1月国内甲醇月产量756.57万吨，环比增长1.2%，同比增长12.05%，上周甲醇周产量175.90万吨，环比增长0.9%，同比增长15.18%甲醇周度开工率资料来源：隆众资讯，长安期货甲醇周度产量50%55%60%65%70%75%80%85%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年100 120 140 160 180 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年 忠诚 敬畏 创新 卓越供给端资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货•2023年国内甲醇累计进口量1455.3万吨，同比增长19.36%，较过去五年均值增长26%，下半年海外装置负荷有所提升，但国际需求提升不足，非伊货源流入增加•12月以来受伊朗限气等因素影响，海外装置开工率不断下行，目前来看，伊朗装置运行情况不及预期，除停车装置未重启外，上周新增两套装置停车，预计一季度甲醇进口将有明显缩量，支撑沿海港口价格甲醇进口量国际甲醇装置产能利用率0 20 40 60 80 100 120 140 160 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年45%50%55%60%65%70%75%80%2021-3-192021-5-192021-7-192021-9-192021-11-192022-1-192022-3-192022-5-192022-7-192022-9-192022-11-192023-1-192023-3-192023-5-192023-7-192023-9-192023-11-192024-1-190 100 200 300 400 500 600 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2020/6/242020/8/242020/10/242020/12/242021/2/242021/4/242021/6/242021/8/242021/10/242021/12/242022/2/242022/4/242022/6/242022/8/242022/10/242022/12/242023/2/242023/4/242023/6/242023/8/242023/10/242023/12/24FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴）甲醇国际价格 忠诚 敬畏 创新 卓越60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年400050006000700080009000100001000150020002500300035002022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-112023-10-112023-11-112023-12-112024-01-11甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴）需求端-MTO资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货•主力下游方面，1月甲醇制烯烃装置开工率先降后稳，期间甘肃华亭、浙江兴兴、青海盐湖等装置停车，目前青海盐湖烯烃装置已重启，不过鲁西MTO装置上周意外停车，对需求端产生一定压制，2月初浙江兴兴有重启计划，关注装置变动情况•2月2日当周，甲醇制烯烃装置开工率88.93%，环比下降0.52个百分点；从季节性数据看，甲醇制烯烃装置开工率处历年中位水平，与甲醇高供给端相比，支撑相对较弱•聚烯烃下游需求表现一般，节前终端工厂基本完成备货，部分停止采购，市场需求缩水明显。2月2日当周，PP下游装置开工率46.39%，环比下降5.38个百分点；PE下游装置开工率33.88%，环比下降9.56个百分点甲醇、PP、LLDPE期货结算价甲醇制烯烃装置开工率 0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年忠诚 敬畏 创新 卓越需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PP下游行业平均开工率PP管材企业开工率PP注塑企业开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年BOPP开工率 0%10%20%30%40%50%60%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PE中空开工率PE包装膜开工率PE下游行业平均开工率0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年PE管材开工率 需求端-甲醛资料来源：隆众资讯，长安期货甲醛装置开工率甲醛与甲醇价格走势•据隆众资讯统计，2月2日当周，甲醛装置开工率32.82%，环比下跌1.