电力设备及新能源行业周报：中电联预计2024年全国用电量同比增长6%左右

2024年02月04日 中电联预计2024年全国用电量同比增长6%左右 分析师 核心观点： 周然：（8610）80927636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 估 值 分 析：估 值 已 处 于 历 史 低 位，预 期 收 益 率 明 显 增 高。万 得 数 据 显 示，2024年2月2日，电 力 设 备 与 新 能 源 行 业（CI）市 盈 率（TTM）为15.95，为10年历 史 估 值 分 位 点 的0%， 处 于 历 史 底 部 区 域 。 分 子 行 业 看 ，2024年2月2日，电 网/储 能/太 阳 能/新 能 源 车/风 电行 业的市 盈 率分 别为15.3倍/16.29倍/9.65倍/17.09倍/23.9倍 ， 为10年 历 史 估 值 分 位 点 的0%/0%/0%/0%/28.01%。 研究助理段尚昌：（8610）80927653：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 行 业 数 据：1）锂 价 再 度 探 底，产 业 链 价 格 全 面 下 跌。Wind数 据 显 示,截至2月2日，碳 酸 锂9.71万 元/吨（+0.59%）；三 元622前 驱 体7.85万 元/吨（0.0%），磷 酸 铁 锂 前 驱 体1.07万 元/吨（-2.74%）；三 元622正 极13.30万 元/吨（0.0%）；六 氟 磷 酸 锂6.65万 元/吨（0.00%）。2）光 伏：光 伏：产 业 链 价 格 进 入 景 气 下行 周 期。Solarzoom数 据 显 示，截至1月31日，特 级 致 密 硅料71元/千 克（+6.0%）；单 晶182硅 片2.00元/片 （+2.5%） ； 单 晶210硅 片3.00元/片 （0%） ； 单晶PERC182电 池 片0.4元/W（0%） ； 单 晶PERC210电 池 片0.38元/W（0%） ；单 晶PERC组 件 单 面0.88元/W（0%）；镀 膜 玻 璃3.2mm26.00元/平 方 米（0%）；EVA胶 膜7.30元/平 方 米 （0%） 。2024年2月1日 硅 料 毛 利 润 为0.03元/W，同 比 下 滑93.4%， 全 行 业 整 体 毛 利 润 达-0.02元/W， 同 比 下 滑103.1%。 黄林：（8610）80927627：huanglin_yj@chinastock.com.cn 重 要 新 闻 ：1） 三 部 门 ： 力 促 非 化 石 能 源 消 费 ， 扩 大 绿 证 交 易 范 围 ；2） 国 家能 源 局：2023年 全 国 电 力 可 靠 性 管 理 工 作 七 大 突 出 成 果；3）中 电 联 发 布 年 度电 力 供 需 形 势 分 析 预 测 报 告 ： 预 计 今 年 全 社 会 用 电 量 同 比 增 长6%左 右 ；4）重 磅 ！ 风 电 叶 片 、 主 轴 承 、 齿 轮 箱 、 发 电 机 、 变 流 器 出 货 量Top3出 炉 ；5）云 南 电 网2023年 投 入100亿 打 造 现 代 化 农 村 电 网 ；6） 河 北 ： 独 立 储 能 享 受容 量 电 价 ；7） 特 斯 拉 再 降 价 。 资料来源：中国银河证券研究院 重 要 公 告：1）江 苏 神 通、双 杰 电 气、申 昊 科 技、科 陆 电 子、电 气 风 电、上 海电 气 、 明 阳 智 能 、 白 云 电 器 、 禾 望 电 气 、 保 变 电 气 、 科 华 数 据 、 宝 胜 股 份 、露 笑 科 技 、 恒 润 股 份 、昇辉 科 技 、 江 苏 雷 利 、 振 江 股 份 、 长 园 集 团 、 平 高 电气 、 日 月 股 份 、 积 成 电 子 、 爱 旭 股 份 、 东 方 日 升 、 宁 德 时 代 、 杉 杉 股 份 发布2023年 年 度 业 绩 预 告；2）金 盘 科 技、三 星 医 疗、东 方 电 缆、日 月 股 份、爱 旭股 份:关 于 以 集 中 竞 价 交 易 方 式 回 购 公 司 股 份 的 进 展 公 告 ；3） 三 星 医 疗:关 于巴 西 子 公 司 签 订 经 营 合 同 的 公 告；4）大 金 重 工:关 于 投 资 建 设 河 北 唐 山 曹 妃甸250MW光 伏 项 目 的 公 告；5）宏 发 股 份、特 变 电 工 对 外 投 资 公 告6）泰 胜 风 能:上 海 泰 胜 风 能 装 备 股 份 有 限 公 司2024年 度 向 特 定 对 象 发 行 股 票 预 案 。 相关研究 2、【银河电新】行业周报_电新行业_甘肃-浙江特高压直流工程进入可研评审，电芯或进入0.3元Wh时代_2401213、【银河电新】行业周报_电新行业_国网年初会议首提打造“数智化坚强电网”，光储领涨新能源板块_2401154、【银河电新周然团队】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206 最 新 观 点 与投 资 建 议 ： 电 网：根 据 中 电 联2023年 总 结 及2024年 预 测 ，2023电 网 工 程 建 设 完 成 投 资同 比 增 长5.4%。 电 网 企 业 进 一 步 加 强 农 网 巩 固 提 升 及 配 网 投 资 建 设 ，110千伏 及 以 下 等 级 电 网 投 资 占 电 网 工 程 完 成 投 资 总 额 的 比 重 达到55.0%。预计2024年 全 年 全 社 会 用 电 量9.8万 亿 千 瓦 时 ， 比2023年 增 长6%左 右 。 预 计2024年全 国 统 调 最 高 用 电 负 荷14.5亿 千 瓦，比2023年 增 加1亿 千 瓦 左 右。我 们 认 为特 高 压 作 为 主 网 基 础 ， 依 旧 是 投 资 重 心 ，2023年 特 高 压 直 流 开 工 规 模 为 历 史 年 度 最 高 值 ， 预 计2024年/2025年 直 流 特 高 压 核 准 开 工4条/4条 。 预计2024-2025期 间 柔 直 总 投 资 或 达1,005亿 元，设 备 总 投 资/核 心 零 部 件 换 流 阀 投资 或 为603亿/146亿。重 点 关 注 国 电 南 瑞（600406.SH）、许 继 电 气（000400.SZ）、特 变 电 工（600089.SH），中 国 西 电（601179.SH）、平 高 电 气（600312.SH）、四 方 股 份 （601126.SH） 等 。 建 议 关 注 国 电 南 瑞 （600406.SH） 、 许 继 电 气（000400.SZ）。国 网 年 初 工 作 会 议 首 次 提 到 打 造“数 智 化 坚 强 电 网”，在“四大 特 征”首 次 要 求 气 候 弹 性 强，中 电 联 预 测2024年 最 高 用 电 负 荷14.5亿 千 瓦，高 于2023年，我 们 认 为 科 技 赋 能，智 能 电 网 乘 信 息 数 字 化 之 风，涌 现 出 一 些细 分 领 域“小 而 美”的 蓝 海 市 场 ， 比 如 虚 拟 电 厂 、 功 率 预 测 、 数 字 孪 生 等 。重 点 关 注 国 电 南 瑞（600406.SH）、国 网 信 通（600131.SH），建 议 关 注 科 陆 电子（002121.SZ）、金 智 科 技（002090.SZ）、申 昊 科 技（300853.SZ）、亿 嘉 和（603666.SH） 等 。 储 能：12月 逆 变 器 出 口 数 据 环 比 持 续 修 复 释 放 积 极 信 号，南 美/亚 洲 等 地 区 修复 明 显 ， 有 望 率 先 贡 献 驱 动 力 ； 欧 洲 方 面 受 红 海 事 件 影 响 ， 去 库 进 程 有 望 提前 一 个 月 左 右 ，24Q1或 将 迎 来 反 转 向 上 机 会 。 我 们 认 为 当 前 全 球 局 势 复 杂 变化 将 加 速 能 源 转 型 ， 积 极 看 待 海 外 光 储 市 场 需 求 ， 建 议 关 注 盈 利 较 强 、 品 牌渠 道 占 优 的 逆 变 器 企 业 。 国 内2023年 新 型 储 能 装 机 超45GWh成 绩 亮 眼 ，24年 储 能 依 旧 是 增 速 最 高 赛 道 ， 高 竞 争 与 高 增 长 共 存 ， 国 内 招 标 趋 严 ， 看 好 具备 规 模 、 品 牌 优 势 的 头 部 企 业 以 及 建 议 提 前 关 注 长 时 储 能 领 域 ， 如 固 德 威（688390.SH） 、 德 业 股 份 （605117SH） 、 派 能 科 技 （688063.SH） 、 阳 光 电源 （300274.SZ） 等 。 光 伏：23年 装 机 超 预 期，高 基 数 下24年 增 速 大 概 率 将 下 台 阶。当 前 价 格 均 处于 历 史 低 位 ， 全 产 业 链 毛 利 超 跌 至 负 值 ， 供 给 端 出 清 信 号 已 经 频 现 ， 积 极 看好24H1光 伏 迎 来 周 期 上 行 的 机 会。推 荐 成 本 优 势 大、N型 料 出 货 顺 利 的 硅 料企 业，坚 持 看 好HJT长 期 发 展 机 会，建 议 关 注 与 新 技 术 绑 定 较 强 的 辅 材 企 业，如 通 威 股 份 （600438.SH） 、 东 方 日 升 （300118.SZ） 、 协 鑫 科 技 （3800.HK）等 。 锂 电：最 新 碳 酸 锂 价 格 已 跌 至9.6万/吨 ， 临 近 春 节 ， 价 格 企 稳 趋 势 渐 强 。1月 整 体 供 需 偏 弱，排 产 下 滑，关 注 春 节 后3/4月 市 场 恢 复 情 况。今 日 市 场 涨 势与 年 前28日 相 似 ， 我 们 谨 慎 看 待 后 市 变 化 。 我 们 预 计2024年 国 内 新 能 源 销量1186万 辆，行 业 增 速 进 一 步 下 台 阶 至25%；海 外 市 场 渗 透 率 提 升 空 间 更 大。未 来 竞 争 加 剧 下 ， 建 议 关 注 前 期 调 整 较 深 、 出 海 布 局 领 先 的 材 料 企 业 ， 如 当升 科 技 （300073.SZ） 、 容 百 科 技 （688005.SH） 、 天 赐 材 料 （002709.SZ） 、贝 特 瑞 等 （835185.BJ） 。 风 电：2023年 我 国 新 增 风 电 装 机75.90GW，同 比 增 长102%，占 当 年 新 增 装 机的21%。2023年12月 我 国 单 月 新 增 风 电 装 机34.51GW， 同 比 增 长128%， 占当 年 新 增 风 电 装 机 的45.5%。 对 比 我 国 风 电 历 年 新 增 装 机 ，2023年 新 增 风 电装 机 创 历 史 新 高，大 超 预 期 的66GW，并 超 越2020年 抢 装 装 机。我 们 预 计2024年/2025年 陆 风 新 增 装 机 约65-70GW/70-80GW，海 风10-12GW/16-20GW。风电 产 业 加 快 出 海 。CWEA统 计 ，2023年 ， 中 国 风 电 整 机 出 口 国 内 品 牌 出 口量4.7GW，风 机 价 格 平 稳，2023年 陆 上 不 含 塔 筒 价 格1509元/kW，同 比 下 降15%，海 上 不 含 塔 筒 价 格 微 降 至3101元/kW。 我 们 认 为 整 机 厂 商 毛 利 率 有 望 于2024年 见 底 ， 此 外 海 风 加 速 深 远 化 ， 漂 浮 式 未 来 可 期 。 重 点 关 注 东 方 电 缆（603606.SH） 、 天 顺 风 能 （002531.SZ） 等 。 风 险 提 示 ：行 业 政 策 不 及 预 期 的 风 险