白糖周报：白糖走势纠结 前高存在压力

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖本周小幅反弹，周度涨幅0.67%。ICE期糖冲高回落，周度跌幅1.43%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 数据来源：WIND国信期货 3、全国产销情况 2023/24榨季，12月累计销糖率53.2%，同比增加7.2个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 11月进口44万吨，同比减少29万吨，环比减少48万吨。ICE期糖3月合约23美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为6085元/吨，配额外进口成本为7785元/吨；泰国配额内进口成本为6275元/吨，配额外进口成本为8032元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，12月工业库存为149.09万吨，较去年同期减少25.91万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计17356张，较上一周减少30张。仓单数量为16576张，有效预报780张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.06%，去年同期为45.95%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西12月糖出口量为385.35万吨，较去年同期增加163.05万吨。2023/24榨季巴西累计出口2694.44万吨，同比增加10.92%。 10、国际主产区天气情况 巴西降雨有所增加，利于甘蔗生长。 印度降雨略有增加，主要在北部。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周尝试上攻，但是未能打破前高。基本面上来看，1月产销数据预计仍利多，广西预计销量70万吨左右，去年同期为57.36万吨。全国食糖工业库存149.69万吨，同比减少25.31万吨。本榨季推迟开榨以及春节前旺季销售情况良好，累库速度不及预期。不过随着春节来临，糖市将进入销售淡季。继续上行需要外盘走升的配合，否则节前综合来看，郑糖或维持震荡走势。 国际市场来看，仍面临巴西庞大的卖压。虽然巴西生产基本结束，但是结转库存预计同比增加400万吨左右。截至2023年12月底，巴西库存达到1392万吨，去年同期为928万吨。市场基本已经消化了印度不进行出口的预期，短期产量的波动对于实际贸易流并不产生影响，更多是印度国内乙醇生产额度的变化。泰国方面存在一定支撑。受到天气的影响泰国的出糖率仅9.4%，去年同期为10.5%，但是预计仍落在市场预期的800-900万吨之间，对于贸易流的影响有限。原糖20-25美分/磅之间波动。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-6616邮箱：15227@guosen.com.cn