PTA&MEG周报

2024.1.29-2.2 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 回顾与展望1基本面分析2技术面分析3 CONTENTS目录 回顾与展望 从供给角度看，上周百宏250万吨装置、恒力250万吨装置恢复正常，逸盛宁波200万吨装置检修，逸盛新材料降幅至9成，能投短停，个别装置小幅调整负荷。PTA负荷为82%，环比增加3个百分点，PTA周产量增加4.64万吨。 从需求角度看，涤丝前纺加工差和效益稍有修复。周内聚酯装置检修依旧集中，长丝方面盛虹两套装置重启，华宝、元垄、申久、三房巷、欣欣各有装置检停，综合长丝和聚合负荷均继续下降。上周聚酯开工率82.8%，环比减少1.8个百分点，聚酯周产量减少2.76万吨，对应PTA消费量减少2.36万吨，MEG消费量减少0.92万吨。 总体来看，油价连续回调，国内宏观氛围降至冰点。PX方面，新一期国内装置负荷基本维持，高供应下现货市场货源较为宽松，近期甲苯、二甲苯亚美套利窗口逐渐打开，调油预期有所支撑。PTA方面，价格跟随成本端下行，新一期装置负荷回升，检修力度不及预期，北方寒潮降温，物流受限，现货市场局部流通性紧张。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产幅度超出市场预期，需求环节降负明显，临近春节，市场交投清淡。2月PTA供需累库幅度扩大，短期商品市场受宏观面影响较大，操作上建议观望为主。 回顾与展望 从供给角度看，2024年供需结构好转成为市场共识，但目前依然受限于高位的社会库存与港口库存，乙二醇总负荷基本维持，煤制负荷小幅回落，总负荷65.98%，环比增加0.07个百分点，MEG周产量增加0.04万吨；煤制负荷61.59%，环比减少1.67个百分点，煤制周产量减少0.33万吨。 从库存角度看，截止上周一华东主港地区MEG港口库存82.1万吨，环比减少11.1万吨，港口显性库存明显去化。上周预报到货总量在13.52万吨附近，环比增加7.62万吨。 总体来看，油价连续回调，国内宏观情绪疲软。随着乙二醇价格不断反弹，各工艺路线利润显著恢复，国内传统装置负荷快速提升，一定程度上对冲了外盘缩量带来的影响。目前码头处于到货较少的真空期，后市显性库存预计仍会进一步去化。春节临近，聚酯环节超预期降负，短期原料端存在一定的累库压力。总体来看，2024年一季度供需结构预期弱化，2月呈现宽平衡为主，操作上建议观望为主，短期关注盘面上方的阻力作用。 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 国内PX负荷进一步攀升 PTA加工费环比明显修复 MEG显性库存高位去化 MEG端 涤纶端 聚酯产品库存环比积累 织机加弹开工季节性回落 仓单数量 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!