行业周报：节前销售倒计时，名优酒批价上行

行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 节前销售倒计时，名优酒批价上行 投资评级同步大市-A维持 投资要点 行情回顾：行情单边下跌，板块优于指数。上周食品饮料（申万）行业整体下跌4.44%，在31个子行业中排名第4位，跑赢上证综指1.74pct、跑赢创业板3.41pct，食品饮料跟随大盘行情下跌，2024年以来食品饮料连续五周下跌。二级（申万）子板块对比，本周子版块均有一定程度下跌，其中饮料乳品、白酒下跌较小，分别下跌2.21%、3.84%，休闲食品、非白酒下跌幅度最大，分别下跌10.87%、8.17%，休闲零食中烘焙食品表现最差（下跌13.57%），非白酒中其他酒类下跌最多（下跌13.43%）。 本周大事：（1）白酒节前销售倒计时，名优酒批价企稳回升。一般来说，春节前两周为白酒动销的黄金期，春节后部分白酒终端还会有一定销售和调货，节前节后为动销观察的关键时点。2月4日为农历腊月二十五，春节节前销售进入倒计时，根据酒业家新闻，由于春节临近，需求旺盛，名酒动销加速，飞天茅台、第八代五粮液、国窖1573、青花郎等多数名酒大单品批价已有企稳回升迹象，部分名酒大单品涨幅1%-5%。一般来说，白酒批价一年中呈现M型趋势，春节前为一年中白酒价格的最高点，春节后随着销售进入淡季价格回落，中秋国庆随着中秋旺季到来，再次迎来批价回升。（2）23年业绩预告披露完毕，有人欢喜有人忧。按照交易所披露规定，业绩快报年度中预计会出现净利润为负、扭亏为盈、净利润与上年同期相比上升或下降50%以上等情况，应在次年1月31日前披露业绩预告。1）白酒：伊力特披露2023年业绩，全年预计实现营收22.23亿元，同比增长36.97%；归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，同比增长95.83%，公司改革效果显著。2）大众品：分化严重。大众品公司业绩分化较为严重，如立高食品、巴比食品、桃李面包、妙可蓝多等均以负增长收场，紫燕食品、欢乐家、中炬高新、光明乳业增长显著，增长多得益于原材料成本下降。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.83-5.7-2.78绝对收益-8.71-16.99-26.0 分析师李鑫鑫SAC执业证书编号：S0910523120001lixinxin@huajinsc.cn 相关报告 今世缘：步入百亿阵营行列，新阶段再攀新高峰-华 金 证 券-食 品 饮 料-今 世 缘-公 司 快 报2024.2.2 贵州茅台：23年圆满收官，24年四端齐驱-贵州茅台公司分析2024.2.1 投资建议： 食品饮料：白酒进入动销旺季，多家披露业绩预告-食品饮料行业周报2024.1.29 （1）估值面：截至24/2/4食品饮料（申万）PE-ttm为22.46x，处于2010年1月以来的10%分位，处于超跌状态，其中白酒（申万）为22.67x，处于2010年1月以来的30%分位，考虑到白酒行业蓄水池对收入和利润的调节作用，目前白酒估值处于历史更低位置。从估值层面，食品饮料均具有配置价值。 食品饮料：23Q4持仓分析：白酒小幅减仓，大众品加仓，高股息受青睐-食品饮料专题研究2024.1.23 食品饮料：23Q4持仓披露，白酒小幅减仓，大众品加仓-食品饮料周报2024.1.22 （2）基本面： 白酒：中长期来看，行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。1）短期来看，春节前两周白酒行业进入春节旺季动销，建议关注各家终端动销及节后公司数据。2）中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。 食品饮料：休闲食品迎销售旺季，酒企24年稳字当先-食品饮料行业周报2024.1.15 食品饮料：大众品业绩存分化，蜜雪古茗欲港股上市-食品饮料行业周报2024.1.8 食品：中长期来看，一方面关注具有估值优势和分红预期的赛道和公司，如伊利 股份、双汇发展；另一方面关注符合当下消费趋势，长期逻辑顺短期有催化的赛道，如预制菜、零食、宠物等。短期来看，大众品公司逐步进入春节销售旺季，跟踪行业公司任务完成情况、来年战略重点以及旺季销售情况。 关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、洋河股份、口子窖、迎驾贡酒；伊利股份、双汇发展等。 风险提示：食品安全问题；业绩不及预期；宏观经济增长不及预期；居民消费意愿下滑等。 内容目录 一、行业观点及投资建议....................................................................................................................................4（一）上周回顾：行情单边下跌，板块优于指数.........................................................................................4（二）本周大事：名优酒批价上行，23年业绩预告有人欢喜有人忧...........................................................4（三）投资建议...........................................................................................................................................5二、公司公告......................................................................................................................................................5三、行业要闻......................................................................................................................................................7四、行业数据......................................................................................................................................................7五、风险提示....................................................................................................................................................11 图表目录 图1：飞天茅台（原箱/散瓶）批价走势（元）...................................................................................................8图2：茅台1935批价走势（元）.......................................................................................................................8图3：普五&国窖1573批价走势（元）..............................................................................................................8图4：汾酒青花系列批发价走势（元）...............................................................................................................8图5：玻汾批价走势（元）.................................................................................................................................8图6：舍得酒业主要单品批价走势（元）............................................................................................................8图7：酒鬼酒内参批价走势（元）......................................................................................................................9图8：酒鬼酒红坛批价走势（元）......................................................................................................................9图9：水井坊主要单品批价走势（元）...............................................................................................................9图10：洋河梦系列批价走势（元）....................................................................................................................9图11：今世缘国缘四开&对开批价走势（元）....................................................................................................9图12：今世缘国缘单开&淡雅批价走势（元）....................................................................................................9图13：古井贡酒年份原浆系列批价走势（元）................................................................................................10图14：口子窖系列批价走势（元）..................................................................................................................10图15：酱酒主流产品批价走势（元）...............................................................................................................10图16：酱酒主流产品批价走势（元）...........................................................................