农产品早报

2024-02-05 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周五跟随隔夜美豆收跌，夜盘偏弱震荡。豆粕05日盘收2997元/吨，菜粕05日盘收2502元/吨。豆粕市场价下跌10-30元，东莞3330（-10）元/吨，广东油厂豆粕报3320（-10）元/吨，周末继续下跌10-20元左右。广东油厂菜粕2550（-30）元/吨。豆粕成交1.43（-10.24）万吨，其中现货成交1.43万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂上周开机率55%，压榨量191.07万吨，预计本周开机率22%，压榨量78.3万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周末阿根廷主产州降雨较少，巴西主产州降雨较多，未来两周预计雨量仍较多，后期降雨过多可能会影响产量。阿根廷农业部周报显示许多地区土壤开始出现不足，需要尽快降雨，预报显示2月6号以后雨量增大，EC预测偏多，GFS认为偏少，继续观察阿根廷的情况。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 近期现货端出现备货，成交起量，且阿根廷面临干燥、巴西面临收获期降雨过多问题，成为多方的交易动机，空头方则以2023年初巴西大豆上市初期的升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的历史为鉴。短期来看，2月8号晚上将面临巴西、美国双报告，阿根廷的干燥天气及巴西收割情况不佳或许会促使两国机构下调产量。对于美豆及豆粕的单边来说，盘面当前已有较大回撤，可能要等待报告奠定供应基调及中国国内备货结束后的真实需求再来确定，预计震荡为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为16.4万吨，前一周为56.1万吨。数据较差。2、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少10.28%，出油率减少0.45%，产量减少12.93%。目前市场机构预估1月份马来西亚棕榈油产量月环比下降8%~15%，出口量月环比下降6.7%~11%。3、2月2日豆油成交4900吨，棕榈油成交150吨。 周五油脂整体下跌，夜盘小幅下跌。棕榈油05收7052元/吨，豆油05收7144元/吨，菜油05收7675元/吨。基差偏稳，广州24度棕榈油基差05+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+620（-20）元/吨，华东菜油基差05+170（0）元/吨。 【交易策略】 前期市场交易油粕比、豆棕缩及棕榈油的单边上涨均基于棕榈油有可能减产和季节性去库引发的供应减少预期及大豆丰产预期，近期在突破统计规律后均有较大幅度回撤。后市来看，棕榈油季节性减产将与巴西大豆上市叠加，如果棕榈油没有出现明显的同比减产，单边或受到收割期油脂油料整体板块压力。套利方面，如果棕榈油没有同比减产，历史上2月以后油粕比并没有明显的扩大趋势，价差上，后期豆棕缩、菜棕缩则仍然保持一定的延续性，而在5月初以后，随着大豆、菜籽进入种植期及国内菜籽收获结束，建议关注菜棕、豆棕价差做扩机会。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖延续震荡，主力合约收于6482元/吨，较上个交易日上涨11元/吨，或0.17%。现货方面，周五广西制糖集团报价区间为6510-6670元/吨，云南制糖集团报价区间为6530-6560元/吨，报价全线持稳；加工糖厂主流报价区间为6810-7100元/吨，仅福建糖业上调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差28元/吨。春节假期临近，终端陆续停产，市场成交清淡。据云南糖业协会数据显示，1月份云南单月产糖44.1万吨，同比增加0.81万吨；销糖23.18万吨，同比增加12.04万吨；工业库存27.11万吨，同比减少13.69万吨。 洲际（ICE）原糖期货周五上涨，3月原糖合约收盘报23.93美分/磅，上涨0.43美分/磅，或1.83%。印度食品部长周五称，该国没有将更多糖用于乙醇生产的计划。到目前为止，印度已允许工厂将170万吨糖转化为乙醇生产。其称，将采取一切措施防止国内价格进一步飙升。 【交易策略】 当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉延续震荡，主力合约收于15990元/吨，较上个交易日下跌35元/吨，或0.22%。现货方面，周五现货价持稳，新疆库21/31双28或单29含杂较低提货报价在16350-16800元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或单29低杂提货报价在16700-17300元/吨。目前部分中小纺织企业已开启放假，原料采购暂停，大型纺织企业生产多数正常，但补库积极性一般，整体市场购销清淡。 洲际交易所（ICE）棉花期货周五上涨。3月ICE棉花合约收盘价报87.12美分/磅，上涨0.62美分/磅，或0.72%。周线连续第四周上涨，受到过去一个月美国旺盛的出口需求提振，且投机资金看涨。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五的数据显示，截至1月23日当周，投机客转为持有ICE美国棉花期货净多头头寸21976手。 【交易策略】 从中期来看，纺纱利润走弱，后续消费能否持续存疑，棉价缺乏较强的向上驱动，预计郑棉在16000元/吨区间或面临较大的套保压力，策略上建议目前观望，待纺织企业开机率等产业链数据走差后择机 做空。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末持稳为主，局部下跌，黑山报价落0.1元至3.4元/斤，辛集持平于3.56元/斤，供应端在产存栏或继续增多，老鸡鸡龄仍处高位，受春节及市场休市影响，后市消费进入低迷期，蛋价或持续性回落。 【交易策略】 供应整体充裕，老鸡淘汰情绪仍不高，需求不佳背景下，现货对盘面驱动向下；估值端考虑成本大幅下移且无转势迹象，盘面淡季合约并无明显低估，因此暂难获上行动能，建议弱震荡筑底思路，节前扩仓较快留意风险，逢低平，反弹空。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末多数上涨，河南均价涨0.5元至16.05元/公斤，四川14.1元/公斤，节前备货高峰，但生猪供应偏少，屠宰企业采购难度增加，预计明日国内生猪价格或多数上涨。 【交易策略】 节前现货强于预期，但受需求临时爆发影响意义偏弱，市场直接锚定节后，理论和计划出栏量仍偏高，叠加屠宰放量和体重偏高的组合，同时需求前置到旺季，情绪端近月依旧偏向空头，只是节前现货对北方局部损失的预演，加上仔猪上涨表明未来情绪有提前启动的潜力，建议偏远合约追空谨慎，反套考虑逢高参与。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn