工业硅月报：下游产品价格反弹，硅价或有望止跌反弹

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 工业硅品种：受宏观及现货市场情绪影响，1月工业硅期货价格下跌。本月北方大厂下调现货报价，持货商挺价情绪降低，让利出货，但下游企业补库偏谨慎，因此工业硅期现价格均下跌。1月供应端较上月变化不大，西南地区维持低开工率，北方停产产能仍未大规模复产。从下游需求来看，下游有机硅及多晶硅价格反弹，企业利润有所改善，但采购偏谨慎，以刚需采购为主。预计2月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅开工小幅下调，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费持稳。综合来看，2月厂家供应较上月持稳，下游因春节补库已基本结束，但节后或将迎来补库，预计当月继续去库。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 1月西南产区维持低开工，北方供应端暂无大规模复产，供应持稳，但现货市场下游补库意愿不强。预计2月节后下游补库意愿增强，或带动市场情绪好转，硅价有望反弹。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 核心观点 ■2024年1月产业链各环节情况梳理 原料端：1月间，新疆部分地区电价上调，石油焦及硅煤价格坚挺。因严寒天气及春节放假，运输成本也有所增加，整体生产成本小幅增加。2月电价相对稳定，预计生产成本预计持稳。 联系人 生产端：1月间，整体开炉数量较上月持稳，西南地区维持枯水期低开工率，北方地区停产产能未大规模复产。根据百川盈孚统计数据，1月中国工业硅产量34.09万吨。2月预计全国产量持稳，需持续成本端及下游需求变化对开工率的影响。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 消费端：1月份几大下游消费领域产量均有增加。12月多晶硅产量约为17万吨，较上月增加。有机硅开工提升，12月单体产量约33.3万吨。铝合金开工持稳。1月国内工业硅下游消费合计消费量约35.6万吨（含再生硅），出口约5万吨，整体去库3万吨左右。2月预计多晶硅与有机硅与产量提高，铝合金开工预计持稳。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 库存：截止目前，根据SMM统计中国工业硅行业库存合计约35.1万吨，较12月底减少。其中社会库存10.30万吨，黄埔港2.80万吨，昆明港2.70万吨，天津港2.70，交割库库存约22.95万吨，预计全行业总库存在46万吨左右。1月预计开工率维持低位，消费端需留意下游企业采购意愿，行业整体库存预计继续下滑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 价格：1月份，工业硅现货价格下跌，553和421牌号价差收窄，目前华东通氧553均价15000元/吨，华东421均价15450元/吨。2月现货价格需关注下游补库意愿，若市场补库意愿转好，价格有望反弹。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 目前北方停产产能复产较少，供应端减产较多。消费端增速仍在，但下游整体利润水平一般，预计短期价格维持震荡，当前期现价差扩大，节后补库可能导致盘面反弹，近月可关注做多机会，但后续随着北方复产，中长期价格可能偏弱，建议近月与远月正套机会。 风险 1、北方供应情况2、成本端变动情况。3、下游利润及采购意愿 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................11月价格综述：下游采购偏谨慎，价格下跌..................................................................................................................................52月市场展望：需关注下游补库意愿，硅价或反弹......................................................................................................................5供应端情况：北方停产产能未大规模复产，供应持稳.................................................................................................................6中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格下跌，利润下滑.........................................................................................7出口端................................................................................................................................................................................................9消费端：消费端持续增长.................................................................................................................................................................9有机硅1月开工提升，2月开工持稳...................................................................................................................................10多晶硅价格反弹产量保持增加............................................................................................................................................12本月铝合金开工下滑消费减少............................................................................................................................................14库存..................................................................................................................................................................................................17供应端持稳行业小幅去库....................................................................................................................................................17 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................5图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................5图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨............................................................................................................................5图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨........................................................................................................................................7图6:9月主要省份月度产量丨单位：%..........................................................................................................................................7图7:主要产区电价走势丨单位：元/度...........................................................................................................................................8图8:硅石价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................................8图9:木炭价格走势丨单位：元/吨.................................................................................................................