行业周报：推行市值管理考核，持续推荐央企修复行情

评级及分析师信息 ►建材建筑指数均下跌。本周建材指数下跌11.42%，建筑指数下跌8.46%，分别跑输沪深300指数6.80pct和跑输沪深300指数3.84pct，建筑建材指数本周回调。 ►水泥价格环比下滑，浮法玻璃价格上涨。1）水泥：本周全国水泥平均价格359.87元/吨，环比下降0.5%。价格回落区域主要有江西、山东、河南、湖北和贵州等地，幅度20-30元/吨；无价格上涨区域。全国平均库存66.08%，较上周下降0.68pct；本周磨机开工率15.40%，较上周下降7.62pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2049.14元/吨，较上周均价上涨7.92元/吨，涨幅0.39%；本周国内浮法玻璃库存2998万重量箱。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计96610吨/日环比减少0.69%，较上周由平稳转为减少，同比增加22.32%，较上周增幅收窄0.85pct。价格方面3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/㎡，环比下滑0.97%，较上周由平稳转为下滑；2.0mm镀膜面板主流订单价格16.5元/平方米，环比下滑1.49%，较上周由平稳转为下滑。（4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2950-3200元/吨不等，全国均价3079元/吨，环比上周均价（3087）下跌0.26%，同比下跌25.32%。5）电子纱：本周电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等。 研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： ►市值管理考核渐行渐近，央企估值业绩有望迎“戴维斯双 击”。1月24日，国务院国资委表示将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核；1月29日，国务院国资委再次表示，2024年将全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效。此外，国务院国资委还将对中央企业全面实施“一企一策”考核，即统筹共性量化指标与个体企业差异性，根据企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标。我们认为国资委本次与以往定调不同在于对负责人的直接考核，此外还对不同的企业进行差异化的考核指标限定，反映出国资委在过去三年国企改革行动计划的基础上，进一步提升中央企业的经营管理能力、进一步提升央企估值的决心；我们判断后续将继续保持正向趋势，央企估值业绩有望迎“戴维斯双击”。 ►1月拿地同比大幅增加，新房销售价格边际改善。据中指研究院，2024年1月，TOP100企业拿地总额856亿元，同比大幅+44.8%，1）2023年1月受重点城市仅一城土拍及春节假期错峰的影响，供应量呈季节性回落，企业拿地基数较小；2）2023年10月22城陆续“取消土地限价”，带动重点城市及区域土地 热度有所回升，房企拿地意愿有所恢复，但持续性有待观察。此外，根据中国房地产指数系统，2024年1月，百城新建住宅平均价格为16244元/平方米，环比+0.15%，涨幅较2023年12月扩大0.05pct；同比+0.43%。受部分城市优质改善项目入市带动，百城新建住宅价格环比继续上涨。百城二手住宅平均价格为15230元/平方米，环比-0.56%，已连续21个月环比下跌。 ►推荐5个投资方向：基建新开工方向、三大工程方向、制造业投资相关、AI+建筑数字化、建筑大央企和出海标的。 思路1：2024年基建新开工方向等。水泥、管道、规划设计、建工企业等受益。1）基本面角度来看，水泥目前价格回到2017年水平，未来随着需求改善供给侧亦有望出现改善，我们基于假设2024年基建需求保持5-10%增长、地产投资止住下滑，因此水泥需求回升，超跌的价格存在回升可能，龙头企业海螺水泥PB估值低，股息分配率高，推荐海螺水泥、华新水泥等；2）主题投资角度出发，输水、排水和高标准农田建设领域的青龙管业、韩建河山、龙泉股份、东宏股份等PCCP管道、金属管受益。3）交通水利规划设计推荐设计总院、华设集团，深水规院等产业受益；4）水利建设央企中国电建、中国交建等产业受益。 思路2：保障性住房+城市更新成为未来主线。政策《关于规划建设保障性住房的指导意见》和《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成宏观目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在保障性住房增加和城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推北新建材（一体两翼发力，收购嘉宝莉速度超预期）、东方雨虹，三棵树、亚士创能、科顺股份、凯伦股份等产业受益。家居方向首推伟星新材、兔宝宝，箭牌家居等产业受益，我们认为随着二手房和新房交易量回升，产业链整体有修复预期。产业链上的首推王力安防、坚朗五金、森鹰窗业；同时，我们推荐建筑装饰幕墙头部企业亚厦股份、江河集团，行业触底回升，BIPV产业催化推进，装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益。 思路3：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，去年基建增速较高，今年确定性仍然较强。推荐关注施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构、深城交产业受益。工业涂料领域，推荐麦加芯彩。 思路4：AI+建筑数字化。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；板块估值较低，首推设计总院（2021、2022年股利支付率55%）、华设集团，华建集团、华阳国际等产业受益。 思路5：建筑大央企资产重估和优势企业出海标的。国资委将“市值考核管理”纳入央企负责人考核范围内，全面推广；经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修 复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。国央企中首推中材国际，中材国际目前具备较高的股息率和中期成长性；民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑确定的标的。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总.......................................................................................................................51.1.一周市场涨跌排行榜..................................................................................................................................51.2.重点公告汇总............................................................................................................................................52.水泥：价格环比下滑.....................................................................................................................................62.1.华北：价格以稳为主..................................................................................................................................72.2.东北：价格以稳为主..................................................................................................................................72.3.华东：价格大稳小动..................................................................................................................................82.4.中南：价格保持平稳..................................................................................................................................92.5.西南：价格继续回落.................................................................................................................................102.6.西北：价格保持稳定.................................................................................................................................113.浮法玻璃：刚需转弱，关注移库政策............................................................................................................114.光伏玻璃：整体交投平稳，观望情绪增加......................................................................................................125.玻纤：池窑粗纱报价小降，需求逐渐回落......................................................................................................136.行业重点公司..............................................................................................................................................147.风险提示....................................................................................................................................................16 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜......................................................................................................................5图2建筑板