热点追踪周报：由创新高个股看市场投资热点（第131期）

证券研究报告|2024年02月02日 热点追踪周报 由创新高个股看市场投资热点（第131期） 核心观点金融工程周报 乘势而起：市场新高趋势追踪：截至2024年2月2日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为19.58%、33.74%、24.22%、29.41%、35.24%、31.15%、 40.68%、42.19%。中信一级行业指数中煤炭、银行、家电、石油石化、非银行金融行业指数距离250日新高较近，综合金融、建材、轻工制造、机械、 电力设备及新能源行业指数距离250日新高较远。概念指数中，煤炭、煤炭 开采精选、银行、石油天然气、电力、银行精选等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至2024年2月2日，共196 只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是电力及公用事业、交通运输、机械行业，创新高个股数量占比最高的是煤炭、综合金融、银行行业。按照板块分布来看，本周周期、制造板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、沪深300、中证1000、中证500、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：2.55%、9.00%、2.10%、4.20%、1.00%、0.00%。 平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含潞安环能、陕西煤业、中煤能源等42只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期、大金融板块，分别有28、8只入选。其中，周期板块中创新高最多的是电力及公用事业行业；大金融板块中创新高最多的是银行行业。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成任何投资建议，历史股价表现不代表未来股价表现。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰联系人：胡志超021-60933159021-60375486 zhangxinwei1@guosen.com.cnhuzhichao@guosen.com.cnS0980520060001 相关研究报告 《私募基金周报-上周中证1000指增私募超额中位数0.28%，百亿私募调研聚焦医药板块》——2024-01-31 《ETF周报-沪深300ETF上周上涨1.9%，净申购达550亿元》— —2024-01-28 《基金周报-美国被动基金规模超越主动基金，6家公募入驻电子社保卡个人养老金专区》——2024-01-28 《多因子选股周报-估值因子表现出色，三大指增组合本周均跑赢基准》——2024-01-28 《港股投资周报-医药科技大跌，港股市场低估值板块领涨》— —2024-01-27 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 乘势而起：市场新高趋势追踪4 指数相对近250日新高距离4 见微知著：利用创新高个股进行市场监测6 不同样本空间创新高个股概况6 平稳创新高股票跟踪7 平稳创新高股票筛选方法7 本周平稳创新高股票8 总结10 风险提示10 市场环境变动风险10 模型失效风险10 本报告基于历史客观数据统计，不构成任何投资建议10 历史股价表现不代表未来股价表现。10 图表目录 图1：指数相对250日新高距离及收盘价所处近250日分位点（20240202）4 图2：中信一级行业指数相对250日新高距离及收盘价所处近250日分位点（20240202）5 图3：部分概念指数相对250日新高距离及收盘价所处近250日分位点（20240202）5 图4：不同行业中创新高股票数量及占比（20240202）6 图5：不同板块中创新高股票数量及占比（20240202）7 图6：不同指数中创新高股票数量及占比（20240202）7 图7：平稳创新高股票筛选要素7 图8：本周平稳创新高股票全景图（20240202）8 表1：本周平稳创新高股票列表（20240202）9 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 [George@2004]发现股票价格在接近52周最高价时其未来收益显著高于股价离52周最高价较远的股票的收益。威廉·欧奈尔在其成长股选股体系CANSLIM中的字母L即是Leader的意思，强调要买不断创新高的股票。马克·米勒维尼在《股票魔法师》中也提出要重点关注“最近52周新高”的股票，同时也需要关注在股 市下跌中表现不错并接近最近一年价格高点的股票。本报告中统一使用250日新高距离来表示创新高情况，具体计算方法如下： 250日新高距离=1−Closet ts_max(Close,250) Closet为最新收盘价，ts_max(Close,250)为过去250个交易日收盘价的最大值。若最新收盘价创出新高，则250日新高距离为0；若最新收盘价较新高回落，则250日新高距离为正值，表示回落幅度。 指数相对近250日新高距离 本周市场主要指数相对250日新高距离及指数收盘价所处近250日分位点如下图 所示。截至2024年2月2日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为19.58%、33.74%、 24.22%、29.41%、35.24%、31.15%、40.68%、42.19%。 图1：指数相对250日新高距离及收盘价所处近250日分位点（20240202） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 本周中信一级行业指数相对250日新高距离及指数收盘价所处近250日分位点如 下图所示。截至2024年2月2日，煤炭、银行、家电、石油石化、非银行金融行 业指数距离250日新高较近，距离分别为：2.30%、5.87%、9.58%、12.90%、22.09%； 综合金融、建材、轻工制造、机械、电力设备及新能源行业指数距离250日新高较远。 图2：中信一级行业指数相对250日新高距离及收盘价所处近250日分位点（20240202） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 本周部分概念指数相对250日新高距离及指数收盘价所处近250日分位点如下图 所示。截至2024年2月2日，煤炭、煤炭开采精选、银行、石油天然气、电力、 银行精选等概念指数距离250日新高较近。 图3：部分概念指数相对250日新高距离及收盘价所处近250日分位点（20240202） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 马克·米勒维尼在《股票魔法师》提出每个牛市都是有一些领头羊带来的，在指数还在低谷中挣扎的时候，这些领头羊已经开始不断创新高。很多领头羊股票会在其行业中率先开始上涨，由行业带动整个市场进入上涨周期。通过跟踪不断创新高的“领头羊”股票可以见微知著，感知行业和市场动向1。 不同样本空间创新高个股概况 我们在上市满15个月的股票池内，筛选出过去20个交易日创出过250日新高的 股票。截至2024年2月2日，共196只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是电力及公用事业、交通运输、机械行业，分别有18、17、17只。创新高个股数量占比最高的是煤炭、综合金融、银行行业，占比分别为34.29%、27.27%、26.19%。 图4：不同行业中创新高股票数量及占比（20240202） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 按照板块分布来看，本周周期、制造、科技、大金融、消费、医药板块创新高股票分别有70、58、23、21、18、4只，数量占板块股票数量比例分别为：6.61%、4.19%、1.78%、8.94%、3.84%、0.86%。按照指数分布来看，中证2000、沪深300、中证1000、中证500、创业板指、科创50指数中创新高个股数量分别有51、27、21、21、1、0只，数量占指数成份股个数比例分别为：2.55%、9.00%、2.10%、 4.20%、1.00%、0.00%。 1参考：马克.米勒维尼《股票魔法师》[M]电子工业出版社2015 图5：不同板块中创新高股票数量及占比（20240202）图6：不同指数中创新高股票数量及占比（20240202） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 平稳创新高股票跟踪 平稳创新高股票筛选方法 除了截面上的动量，也有研究表明应关注动量的时间序列特点。[TuranGBali、Nusret等人@2011]研究了彩票型股票（近期出现极端收益的股票）的表现，发现遵循平滑价格路径的高动量股收益相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高。[Da,Gurun等人@2012]提出了投资者对信息反应不足的“温水煮青蛙”效应，同样证实了平滑的动量得到的关注更少，因而产生的动量效应更强大。 我们通过分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在上述过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。具体筛选条件如下： 分析师关注度：过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20% 股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票 价格路径平滑性：股价位移路程比 过去120日涨跌幅的绝对值 过去120日日涨跌幅绝对值加总 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值 趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只。 图7：平稳创新高股票筛选要素 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 本周平稳创新高股票 按照上文筛选方法选出了潞安环能、陕西煤业、中煤能源等42只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期、大金融板块，分别有28、8只入选。其中，周期板块中创新高最多的是电力及公用事业行业；大金融板块中创新高最多的是银行行业。 图8：本周平稳创新高股票全景图（20240202） 流通市值(亿元) 医药 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 00.20.40.60.81 流通市值(亿元) 中国石油 兰花科创中国外运周期长江电力 中远海控 中煤能源 陕西煤业 新集能源西部矿业中国神华 皖能电力 中国广核 电投能源 国电电力 中国海油 中国核电 潞安环能招商公路内蒙华电国投电力 申能股份 浙能电力 梅花生物 粤高速A 宁沪高速 川投能源 金诚信 14000 1200流通市值(亿元) 双汇发展 消费 1000 800 600 400 200 0 0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.0 三星医疗 科技 350流通市值(亿元) PE(TTM) 12000300 10000 8000 6000 4000 2000 0 0510山东高速15202530 流通市值(亿元) 250 200 150 100 50 0 024681012141618 流通市值(亿元) PE(TTM) 福耀玻璃 中联重科 制造 宇通客车 中集集团 工商银行 农业银行 大金融 中国银行 交通银行 北京银行建设银行 渝农商行沪农商行 90016000 800 700 600 500 400 300 200 100 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01020304050607080 0123456 PE(TTM) 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。说明：医药板块包含医药行业；制造板块包含汽车、机械、国防军工、建材、建筑、纺织服装、轻工制造行业；科技板块