农产品早报

2024-02-02 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周四跟随隔夜美豆收涨。豆粕05日盘收3033元/吨，菜粕05日盘收2528元/吨。豆粕市场价上涨20-30元，东莞3340（+20）元/吨，广东油厂豆粕报3360（+40）元/吨，广东油厂菜粕2580（+50）元/吨。豆粕成交23.16（-1.9）万吨，其中现货成交15.66万吨，远月基差成交7.5万吨。125家油厂上周开机率57%，今日开机率50.26%，预计本周开机率53%，压榨量183.79万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周三巴西马州及东部出现小到中雨，其他地区降雨较少，未来两周预计雨量仍较多。阿根廷本周降雨较少，且面临高温，其农业部周报显示许多地区土壤开始出现不足，昨日开始阿根廷降雨有小幅回归，2月6号以后雨量增大，两个气象模型一致预测后期降雨多，因此中期维持丰产预期，继续观察阿根廷的情况。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 远期预报后续阿根廷的降雨或回归，巴西产量预计在1.5亿吨之上，所以南美丰产概率仍然高，单边预计豆粕05跟随美豆偏空为主。此外，近期现货端出现备货，成交起量，且阿根廷面临干燥问题，市场情绪缓和，行情出现反弹。由于预报显示干燥天气可能在2月6号左右结束，暂时仍维持丰产预期，预计随后南美大豆上市美豆或有在种植成本之下运行可能，反弹抛空思路。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为16.4万吨，前一周为56.1万吨。数据较差。2、马来西亚棕榈油局（MPOB）将于2月13日发布1月份供需报告，目前市场机构预估1月份马来西亚棕榈油产量月环比下降8%~15%，出口量月环比下降6.7%~11%。3、2月1日豆油成交35000吨，棕榈油成交1500吨。 周四油脂整体偏弱震荡。棕榈油05收7118元/吨，豆油05收7214元/吨，菜油05收7723元/吨。基差偏稳，广州24度棕榈油基差05+170（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+640（0）元/吨，华东菜油基差05+170（0）元/吨。 【交易策略】 大方向上看今年棕榈油及油脂总产量可能在去年附近水平。马棕1月预计去库，1月以后随着产量季 节性减产预计去库趋势更明确，此外，粕类中期几个月的供需形势预计弱于油脂，维持油强粕弱趋势。估值上，马棕生柴价差当前处于中性的位置，预计单边宽幅震荡为主，估值偏低后逢低买思路。套利方面，菜棕价差处于一个较低的分位，但当前棕榈油仍处于季节性减产交易期，菜油库存还未大幅下滑，菜棕价差反转可能还需要等待估值偏低或棕榈油减产周期交易结束之后。 白糖 【重点资讯】 周四日盘郑糖延续震荡，主力合约收于6471元/吨，较上个交易日上涨10元/吨，或0.15%。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间为6510-6670元/吨，云南制糖集团报价区间为6530-6560元/吨，报价全线持稳；加工糖厂主流报价区间为6810-7080元/吨，仅福建糖业下调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差39元/吨。春节假期临近，现货采购以刚需为主，成交偏淡。 洲际（ICE）原糖期货周四下跌，3月原糖合约收盘报23.5美分/磅，下跌0.56美分/磅，或2.33%。ISMA预估2023/24年度印度糖产量预估约为3305万吨，而上一年度产量为3660万吨。政府只允许2023/24年度通过甘蔗汁/B型糖蜜生产乙醇的糖分流量为170万吨，糖净产量可能在3135万吨左右。2023/24榨季截至1月31日，印度已生产1872万吨糖，去年同期为1950万吨。本榨季约有520家糖厂开榨，而上榨季为517家。 【交易策略】 当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周四日盘郑棉延续震荡，主力合约收于16025元/吨，较上个交易日下跌60元/吨，或0.37%。现货方面，昨日现货价持稳新疆库21/31双28或单29含杂较低提货报价在16350-16800元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或单29低杂提货报价在16700-17300元/吨。部分新疆棉31级双28/单29对应CF405合约低杂，新疆库基差价在650-1000元/吨，内地库基差在1000-1400元/吨。临近春节假期，多数纺织企业采购随用随买，整体市场购销平淡。 洲际交易所（ICE）棉花期货周四上涨。3月ICE棉花合约收盘价报86.5美分/磅，上涨1.4美分/磅，或1.65%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至1月25日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增34.94万包，较之前一周增加69%，较前四周均值增加37%。其中对中国大陆出口销售净增13.32万包。当周美国棉花出口装船39.67万包，创年度最高水平，较之前一周大幅增长，较前四周均值增加89%。其中，对中国大陆出口装船18.37万包。 【交易策略】 从中期来看，纺纱利润走弱，后续消费能否持续存疑，棉价缺乏较强的向上驱动，预计郑棉在16000元/吨区间或面临较大的套保压力，策略上建议目前观望，待纺织企业开机率等产业链数据走差后择机做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区窄幅涨跌调整，主产区均价落0.01元至4.01元/斤，辛集持平于3.56元/斤，货源供应稳定，养殖单位多正常出货，贸易商走货尚可，多随销随采，预计今日全国鸡蛋价格或多数稳定，部分地区或小幅走低。 【交易策略】 供应整体充裕，老鸡淘汰情绪仍不高，需求不佳背景下，现货对盘面驱动向下；估值端考虑成本大幅下移且无转势迹象，盘面淡季合约并无明显低估，因此暂难获上行动能，建议维持偏空思路，只是节前扩仓较快，留意风险，逢低考虑减空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价全面下跌，集团跌幅偏大，散户惯性涨或稳，河南均价持平于17.6元/公斤，四川均价落0.3元至15.6元/公斤，临近小年，终端备货量达到高峰，屠宰企业销售速度略有减慢，且规模养殖场增加生猪出栏量，生猪供应增加，预计今日猪价或下跌为主。 【交易策略】 前期大猪集中消化，叠加北方因疫情导致的标猪损失，当前集团计划完成度较好，供应端形成偏紧预期，加之年前备货启动在即，现货走势强于预期，情绪助推导致仔猪上涨和二育入场，短期现货维持易涨难跌格局，盘面尽管有节后落价预期，但考虑贴水扩大，建议偏强震荡思路，观望或短多。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn