交易提示

1交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明投资咨询：0571-85165192，85058093新世纪期货交易提示（2024-2-2）一、市场点评黑色产业铁矿石高位回落铁矿：外矿发运回落，后期到港趋减，国内矿产量小幅增加，叠加港口库存持续上升，短期铁矿供应偏稳。需求端，钢厂盈利率依然不足三成，复产节奏较慢，铁水连续四周小幅回升，但需求难有明显增量。钢厂库存持续攀升，目前已高于去年同期水平，节前下游补库告一段落。供需逐步宽松格局下，矿价高位调整。煤焦：产地多数煤矿从本周开始陆续放假，产量会有明显缩减。但产业链焦煤库存大幅回升，叠加焦企亏损严重，生产积极性偏低。焦炭基本面压力明显，产量小幅回升，主力合约大幅回调。焦钢亏损扩大，钢厂年底限产检修增多，铁水虽触底回升，但需求难有明显增量，节前下游补库逻辑走弱。随着焦钢企业冬储补库逐步完成，对原料煤拉运积极性有所减弱。当前焦企利润倒挂，平均限产幅度维持在30-50%左右，提产意愿一般，采购原料煤仍以按需补库政策为主，焦炭短期跟随成材走势。螺纹：基本面供需双弱情况下，钢材价格高位快速回落。节后部分长流程钢厂仍有检修预期，预计短流程螺纹产量增速或快于往年，2月产量仍维持低位，3月铁水产量或加速回升。国内房地产市场复苏不及预期，制造业钢材消费比例持续提升，基建投资有望保持较高增长，春节后钢材市场需求得益于23年末财政政策发力，或有望逐步改善。2月市场博弈焦点为节后补库以及3月份两会行情，下方仍有支撑，关注前期3800元/吨附近平台的支撑，跌破紧止损。玻璃：玻璃盘面涨幅大于现货，玻璃基差接近平水。以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润均创逾两个月新高，行业利润较好，玻璃检修量有限，供给高位波动。下游需求转弱，赶工订单尾声，玻璃需求端暂无较强驱动。目前玻璃企业库存压力较小，对价格有一定支撑。关注宏观情绪变化、下游采购节奏变化。煤焦偏弱卷螺盘整玻璃震荡纯碱震荡金融上证50上行股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.07%，上证50股指收录-0.27%，中证500股指收录-0.39%，中证1000股指收录-0.72%。北向资金净流入27.26亿元。软件板块呈现资金净流入，教育、摩托车板块呈现资金净流出。四大股指期货主力合约基差走强，IF和IH股指期货主力合约基差为负值。中共中央政治局1月31日下午就扎实推进高质量发展进行第十一次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系。沪深300上行中证500震荡中证1000震荡2年期国债震荡2024年2月2日星期五 2交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明财政部发布2023年财政收支情况显示，全国一般公共预算收入突破21万亿元，同比增长6.4%。财政收入恢复性增长，31个省份财政收入全部实现正增长。其中，证券交易印花税1801亿元，同比下降34.7%；国有土地使用权出让收入57996亿元，同比下降13.2%。全国一般公共预算支出274574亿元，增长5.4%。行情波动，多头热情有所降温，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率回落4bps，FR007下行40bps，SHIBOR3M下行1bp。央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月1日以利率招标方式开展430亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有4660亿元逆回购到期，因此实现净回笼4230亿元。利率近期区间震荡，建议国债期货多头小幅持有。5年期国债震荡10年期国债上行贵金属黄金震荡黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在停止加息甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行。短期扰动因素：美联储12月FOMC会议决定暂停加息，符合市场预期，暗示加息周期结束，点阵图显示明年有3次降息，美联储的鸽派转向加强了市场对明年3月开始降息的预期，贵金属价格得到支撑，但金价对此或已有所计价，关注更多降息信息。数据上看，美国ISM制造业PMI连续一年多处于荣枯线以下，12月PMI小幅回升至47.4，美国经济基本面衰退趋势仍在，但显现一定韧性；美国11月非农报告显示，非农人数超21.6万超过预期，失业率维持在3.7%，美国劳动力市场表现稳健且健康。通胀方面，12月CPI录得3.4%，核心CPI为3.9%，整体通胀超预期，但核心通胀延续放缓趋势，通胀回落趋势未改。白银震荡有色金属铜调整铜：宏观层面：近期央行超预期降准后，改善市场情绪和微观预期。短期美联储延迟降息，抑制铜价反弹空间。宏观利好预期主导铜价反弹后，关注后期政策落地效果对铜价影响。产业层面：前期铜现货高升水回落后，节前下游备货需求有所显现，但受制于整体需求偏弱，境内铜库存回升。短期进口铜矿加工费回落，与近期海外巴拿马铜矿减停产有关。2024年铜矿长单加工费下调，预示矿产端供应增速低于冶炼端，刺激短期铜价反弹后，注意冲高回落风险。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：近期上游氧化铝受环保限产影响供应收缩，部分北方地区受天气影响运输受阻，铝供应增长受限，支撑铝价。需求淡季，短期铝库存回升。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象，对后期铝需求产生偏负面影响，或承压铝价。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝调整锌调整镍筑底碳酸锂冲高回落 3交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明铝价区间震荡，反复筑底。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但短期因交割问题刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，继续处于下降趋势。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价形成承压。锡筑底不锈钢筑底油脂油料豆油震荡偏弱油脂：MPOB数据显示马棕油库存连续第二个月库存下滑，目前东南亚棕油处于季节性减产周期，主要需求国中国与印度棕油库存均高于五年均值，北半球进入消费淡季，潜在限制主要进口国进口，后期马棕油库存或呈下降趋势，但目前库存仍偏高。国内大豆到港逐渐增加，国内油厂开工率稳步增长，油厂豆油库存周比回落，棕油库存下滑，但油脂库存绝对量仍处于高位，需求上，春节前备货需求接近尾声，油厂提货节奏或将有所放缓，预计油脂震荡偏弱，关注南美天气、马棕油产销等不确定性风险。豆粕：南美天气、美豆出口和压榨需求均出现明显衰减，投机基金增持净空头寸反映资金对美豆期价的看空情绪。USDA报告强化了南美丰产、全球大豆宽松的预期，部分机构对巴西大豆产量下调也并未对美豆期价带来过多支撑。阿根廷将迎来降雨，有助于南美收成前景改善，巴西帕拉纳州大豆歉收，尽管巴西大豆产量出现损失，但是全球大豆产量总体前景良好。国内进口大豆到港大量增加，油厂大豆继续走升，节前备货需求逐渐进入尾声，豆粕库存压力依然较大，部分地区油厂催提货甚至胀库，国内供需双弱，在美豆反弹提振下豆粕短期或反弹，关注南美豆天气及大豆到港进度不确定性影响。豆二：USDA报告强化了南美丰产、全球大豆宽松的预期，巴西天气条件总体上有利于大豆生长，阿根廷在经历一段干旱期后将迎来降雨，有助于南美收成前景改善。国内随着大豆供应后移的到港，大豆市场供应充裕，而需求疲软难有起色，预计在外盘提振下豆二短期或反弹。棕油震荡偏弱菜油震荡偏弱豆粕反弹菜粕反弹豆二反弹豆一反弹软商品棉花偏强棉花：郑棉缩量减仓震荡，期价继续在16000一线运行，显露出节前调整仓位的迹象。不过受到销售报告提振的美棉还在积极上攻，预计将拉高郑棉交易重心。近期棉市得到了宏观面、基本面较为有力的支持，国内外市场终端纺服消费出现回暖，贸易端多看好节后行情提前备货，纺企产销好转。受到长假将至的影响，棉花现货交投持稳偏淡，下游成品库存增加，需求驱动减弱，此外需求的持续性也受到怀疑。预计郑棉会跟涨外盘，但涨幅相对有限，总体震荡形态不变。棉纱偏强红枣偏弱 4交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明橡胶：沪胶在均线压制下继续下行，创出近期新低。随着春节假期临近，预计本周开工率大幅回落，阶段性供需变化给胶价带来一定的偏空影响。近期库存有所减少，保税区库存环比减少7.04%至9.68万吨，一般贸易库存环比减少0.94%至56.12万吨。上游仍存利多，国外产区降雨增加，胶水价格表现坚挺。国内下游产销尚可，节过后基本面利多会有更多体现。糖：郑糖走高，延续高位震荡形态。2023年全年，巴西累计出口3142万吨，同比增加413万吨，1月份前四周累计出口食糖同比增长56%。目前国产糖处于压榨高峰，国内市场供应较为充足，库存处于加速上升期，进口陆续到港，随着年前备货行情淡去，糖价继续上行动力不足，后市糖价再次调整概率较大。橡胶偏弱白糖震荡能化产业原油观望原油：OPEC+会议召开，如市场预期维持原油的产量政策不变，巴以停火的消息传出后即便被证实为乌龙，市场仍然认为地缘风险减弱，对油价的支撑减弱。短期内油价震荡为主。沥青：受国际原油上涨因素带动，炼厂成本支撑明显，部分地区价格有所推涨。燃料油：原油接连上涨，消息面对国产燃料油交投起向好支撑。下游囤货与炼厂排库需求博弈，业者心态受消息面影响明显。当前市场交投表现尚可，节前囤货气氛带动，预计今日市场行情或延续稳中窄调居多。PTA：市场关注巴以停火协议的商谈进展，地缘风险有减弱预期，油价下跌。TA负荷回升至82%附近，PXN价差357美元/吨；终端订单季节性回落，聚酯负荷83.5%，现货TA加工差449元/吨附近震荡。原油下跌，TA中期供需压力较大，PTA价格暂时跟随原料端波动。MEG:MEG各工艺亏损改善，MEG负荷略微回升至65.98%，上周港口库存继续去库；聚酯负荷回落至83.5%；原油下跌，动煤现货下跌，东北亚乙烯上涨，原料端分化，MEG库存高位持续去化，盘面宽幅震荡。PF:油价下跌、成本端支撑减弱；叠加多数下游已陆续停工，预计今日涤纶短纤市场大概率将呈现偏弱整理、交投有限的态势。沥青观望燃料油观望PX观望PTA逢高做缩PTA加工差MEG观望PF观望PVC回调PVC：PVC低位暂时企稳，小幅反弹后仍在均线下方运行，总体偏弱。供应端多数企业开工稳定，PVC装置检修基本结束，PVC开工率恢复至80%附近。近期电石供应增加，供应提升、库存连续小幅累库，未来上游仍有产能投放。下游1月下旬开始停机放假，近期开工继续走低终端需求疲软，外需出口签单暂时也未见放量，出口需求因船运费用上涨而受到抑制。未来要注意供需失衡情况或有加重，持续高位的库存会不断施压于PVC期价。纸浆震荡纸浆：新一轮进口木浆外盘陆续有成交，对浆市信心存有支撑。进口木浆现货市场交投趋于清淡，但影响因素不同，浆价走势仍存差异。下游纸厂年前原料补库倾向于采买阔叶浆，进一步支撑阔叶浆现货价格。下周临近春节假期，物流运输基本趋于停滞状态，浆市交投日趋清淡，业者疲于调价，预计浆价横盘整理为主。 5交易提示期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明农产品生猪震荡偏强生猪：全国各地猪价延续上涨，在猪价持续上涨后，屠宰企业采购积极性下降，而散户出栏积极性提升。随着春节临近，后期猪价上方空间有限。需求季节性回落后，供给压力将主导市场，一季度