橡胶日报：需求季节性走低，胶价受压制

研究院化工组 策略摘要 研究员 因下游备库基本结束之后，下游工厂开工率呈现季节性走低，需求示弱拖累胶价，但胶价下方成本支撑仍较强。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货及价差：1月30日，RU基差-760元/吨（0），RU与混合胶价差1285元/吨（0），烟片胶进口利润-6622元/吨（-398），NR基差-155元/吨（61）；全乳胶12750元/吨（-50），混合胶12225元/吨（-50），3L现货12500元/吨（0）。STR20#报价1542.5美元/吨（-3），全乳胶与3L价差250元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差225元/吨（-50）； 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：泰国烟片72.09泰铢/公斤（+1.00），泰国胶水65.2泰铢/公斤（+0.40），泰国杯胶51泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶14.2泰铢/公斤（+0.35）； 开工率：1月26日，全钢胎开工率为59.64%（-0.44%），半钢胎开工率为72.01%（-0.13%）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：1月26日，天然橡胶社会库存为155.79万吨（-0.01），青岛港天然橡胶库存为657989吨（-12641），RU期货库存为207851吨（+3827），NR期货库存为111686吨（+8668）； 顺丁橡胶： 现货及价差：1月30日，BR基差-20元/吨（+140），丁二烯上海石化出厂价9600元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12400元/吨（+100），浙江传化BR9000报价12300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶12000元/吨（+100），BR非标价差420元/吨（-140），顺丁橡胶东北亚进口利润-711元/吨（+58）； 开工率：1月26日，高顺顺丁橡胶开工率为63.14%（+10.78%）； 库存：1月26日，顺丁橡胶贸易商库存为2660吨（-680），顺丁橡胶企业库存为24600吨（+1850）； 策略 RU及NR中性。泰国胶水价格继续攀升，橡胶成本端支撑继续凸显。因近期到港量下降，国内青岛港口库存连续两周小幅回落。但因下游备库基本结束之后，下游工厂开 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 工率呈现季节性走低，供需格局仍偏弱，预计价格弱势震荡为主。 BR中性。随着上游装置继续重启，顺丁橡胶供应环比回升，供应端充裕格局没改。需求呈现季节性走低，总体供需偏弱，主要的支撑在成本端，预计顺丁橡胶价格弱势震荡为主。 风险 泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................8图20:BR基差丨单位：元/吨..........................................................................