九月份4家公司首发原股东限售股、57家公司非首发限售股解禁：解禁市值环比微降 为年内适中水平

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2016年08月27日 证券研究报告•市场专题报告 九月份4家公司首发原股东限售股、57家公司非首发限售股解禁 解禁市值环比微降 为年内适中水平 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  9月份合计限售股解禁市值为1684.61亿元，比8月份的1699.57亿元，减少了14.96亿元，减少幅度为0.88%。9月份解禁市值环比微降，目前计算为2016年年内适中水平。  9月份首发原股东限售股解禁的公司有4家，比8月份的11家，减少7家。股改限售股份、定向增发机构配售等非首发原股东部分涉及的公司有57家，比8月份的89家减少32家。其中，定向增发机构配售股解禁的有48家，股权激励限售股解禁的有6家，追加承诺限售股份的有2家，股改限售股份的有1家, 首发机构配售股份的有1家。  从整体情况看，和8月份相比，9月份限售股解禁的上市公司家数减少近四成，首发原股东限售股解禁市值为其6倍多，非首发限售股解禁市值环比减少四成多，交易日数减少，单日解禁压力增加一成多，单个公司的解禁压力增加六成多。9月份单日限售股解禁公司家数在10家以上的日期，为9月12日的10家。  中小板解禁市值为为年内适中水平，创业板为年内第二低。 [Table_Author] 分析师：张刚 执业证号：S1250511030001 电话：010-57631176 邮箱：z_ggg@126.com 相关研究 [Table_Report] 1. 限售股分析：本周解禁市值为前一周近2倍 为年内偏高水平 (2016-08-21) 2. 限售股分析：本周解禁市值环比减少四成多 为年内偏低水平 (2016-08-15) 3. 限售股分析：本周解禁市值环比增加三成多 为年内偏低水平 (2016-08-07) 4. 限售股分析：本周解禁市值环比再减少一成多 为年内偏低水平 (2016-07-31) 5. 7月份限售股减持增持分析：减持减少一成多、增持增加七成多 (2016-07-31) 6. 国家队一季报持仓分析：整体转为增持 市值为去年三季以来最低 (2016-07-26) 九月份4家公司首发原股东限售股、57家公司非首发限售股解禁 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 9月份首发原股东限售股的解禁市值为845.04亿元，比8月份的123.67元增加了721.37亿元，为其6倍多。股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁市值为839.57亿元，比8月份的1575.90亿元减少了736.33亿元，减少幅度为46.72%。9月份合计限售股解禁市值为1684.61亿元，比8月份的1699.57亿元，减少了14.96亿元，减少幅度为0.88%。9月份解禁市值环比微降，目前计算为2016年年内适中水平。9月份首发原股东限售股解禁市值占到全月解禁市值的50.16%，而8月份这一比例为7.28%，出现大幅增长。其中，9月19日美的集团的首发原股东限售股份解禁市值为804.86亿元，占当月解禁市值的比例为47.78%，解禁压力集中度高。解禁股数295687.50万股。解禁股东9家。其中，美的控股，持股占总股本比例为35.07%，为第一大股东，为其他法人，首次解禁。余下8家股东，宁波美晟、方洪波、黄健、蔡其武、袁利群、黄晓明、栗建伟、郑伟康，持股占总股本比例均低于3%，属于“小非”，部分为公司高管。9家股东此次所持剩余限售股全部解禁，此次实际解禁股数占流通A股比例为87.96%，占总股本比例为46.19%。该股的套现压力较大。 9月份交易日为20个，比8月份的23个少3个。9月份限售股解禁的上市公司有61家（华银电力月内有不同时间的限售股解禁），比8月份的100家减少39家，减少幅度为39.00%。9月份日均限售股解禁市值为84.23亿元，比8月份的73.89亿元增加10.34亿元，增加幅度为13.99%。9月份平均每家公司的解禁市值为27.62亿元，比8月份的17.00亿元，增加10.62亿元，增加幅度为62.49%。从整体情况看，和8月份相比，9月份限售股解禁的上市公司家数减少近四成，首发原股东限售股解禁市值为其6倍多，非首发限售股解禁市值环比减少四成多，交易日数减少，单日解禁压力增加一成多，单个公司的解禁压力增加六成多。9月份单日限售股解禁公司家数在10家以上的日期，为9月12日的10家。 9月份首发原股东限售股解禁的公司有4家，比8月份的11家，减少7家。股改限售股份、定向增发机构配售等非首发原股东部分涉及的公司有57家，比8月份的89家减少32家。其中，定向增发机构配售股解禁的有48家，股权激励限售股解禁的有6家，追加承诺限售股份的有2家，股改限售股份的有1家, 首发机构配售股份的有1家。 9月份有19家创业板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的61家公司的比例为31.15%，占529家创业板公司总数的3.59%。19家公司合计解禁市值为83.40亿元，占当月解禁市值的4.95%，为2016年年内第二低。19家公司没有解禁股数为限售期为12个月的首发原股东解禁，14家为定向增发限售股解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为新宁物流、吴通控股、新开源，比例分别为47.01%、17.66%、14.90%。解禁市值最高前三家公司分别为吴通控股、新宁物流、蓝色光标，市值分别为13.40亿元、13.13亿元、12.79亿元。按今年一季报财务数据和8月26日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为拓尔思、神州泰岳、新开普，市盈率分别为1120.16倍、353.23倍、346.97倍。剔除亏损的天晟新材、恒通科技，17家创业板公司算术平均市盈率为218.65倍，16家高于50倍。 9月份有19家中小板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的61家公司的比例为31.15%，占797家中小板公司总数的2.38%。19家公司合计解禁市值为387.73亿元，占当月解禁市值的23.02%，为2016年年内适中水平。19家公司没有解禁股数为限售期为12个月的首发原股东解禁，15家为定向增发限售股解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为三垒股份、中航机电、未名医药，比例分别为300.00%、144.35%、82.43%。解禁市值最高前三家公司分别为中航机电、未名医药、梦网荣信，市值分别为132.60亿元、49.03亿元、48.81亿元。按今年一季报财务数据和8月26日的收盘价计算，市盈率最高的 九月份4家公司首发原股东限售股、57家公司非首发限售股解禁 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 前三家公司分别为江粉磁材、三垒股份、海特高新，市盈率分别为436.09倍、187.48倍、160.67倍。剔除亏损的英飞拓、美年健康、中航机电、星网锐捷，15家中小板公司算术平均市盈率为108.83。其中，12家高于50倍。 表1：9月份限售股解禁公司家数 日期 限售股解禁公司家数 2016-09-01 5 2016-09-02 3 2016-09-05 2 2016-09-06 1 2016-09-07 1 2016-09-08 2 2016-09-09 4 2016-09-12 10 2016-09-13 1 2016-09-14 2 2016-09-19 9 2016-09-21 1 2016-09-23 4 2016-09-26 6 2016-09-28 1 2016-09-29 5 2016-09-30 5 数据来源：wind，西南证券 9月份包括首发原股东和非首发限售股解禁的61家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有12家，占当月涉及解禁公司数量的近两成，在100%以上的公司有4家。其中，比例最高前三家公司分别是，三垒股份的比例最高达到300.00%，其次是中航机电的144.35%，建设机械的112.52%。61家公司中，限售股解禁的市值在10亿元以上的有24家公司。解禁市值最大的前3家分别为美的集团的804.86亿元、中航机电的132.60亿元、光大证券的84.64亿元。1684.61亿元的解禁市值中，沪市公司有281.51亿元，深市主板公司有931.97亿元，深市中小板公司有387.73亿元，深市创业板公司有83.40亿元。深市中小板公司和创业板公司解禁市值合计占到全部的27.97%。沪市公司和深市主板公司解禁市值合计占到72.03%。9月份限售股解禁市值最高、解禁限售股占流通A股比例最高的各前十家上市公司，见表2。 表2：9月份限售股解禁市值最高、解禁限售股占流通A股比例最高的各前十家上市公司 全部限售股解禁市值（亿元） 全部解禁限售股占流通A股比例（%） 美的集团 804.86 三垒股份 300.00 中航机电 132.60 中航机电 144.35 光大证券 84.64 建设机械 112.52 江南红箭 73.73 江南红箭 108.29 九月份4家公司首发原股东限售股、57家公司非首发限售股解禁 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 全部限售股解禁市值（亿元） 全部解禁限售股占流通A股比例（%） 未名医药 49.03 美的集团 87.96 梦网荣信 48.81 未名医药 82.43 泰禾集团 47.05 华银电力 74.46 胜利精密 44.67 梦网荣信 58.64 华电国际 44.59 新宁物流 47.01 三垒股份 36.75 科达股份 32.77 数据来源：wind，西南证券 如果上市公司业绩不佳、或价值高估，遭到套现的可能较大。61家公司中，美年健康、英飞拓、建设机械、中航机电、天晟新材、恒通科技、星网锐捷、天业股份共8家公司2016年一季报亏损。华银电力、烟台冰轮、江南红箭、神州泰岳、光大证券、光明地产、三垒股份共7家公司的2016年一季报业绩同比大幅下滑。英飞拓、美年健康共2家公司2016年半年报预亏。江南红箭、三垒股份、恒通科技共3家公司2016年半年报业绩大幅下滑。按今年一季报财务数据和8月26日收盘价计算，上海临港、拓尔思、江粉磁材、烟台冰轮、神州泰岳、江南红箭、新开普等24家公司的股票市盈率在100倍以上，维尔利、光明地产、亚威股份、天润乳业、迪瑞医疗、利亚德等15家公司的市盈率在50倍至100倍之间。 表3：9月份合计限售股解禁市值1684.61亿元环比微降 股票代码 股票简称 可流通 时间 本期流通 数量(万股) 占流通A股比例 占总股本 比例 按8月26日收盘价计算解禁额度(亿元) 待流通 数量(万股) 流通股份类型 000333.SZ 美的集团 2016-09-19 295687.50 87.96% 46.19% 804.86 8264.06 首发原股东限售股份 000519.SZ 江南红箭 2016-09-12 53661.83 108.29% 51.94% 73.73 105.84 定向增发机构配售股份 000680.SZ 山推股份 2016-09-19 10204.08 10.69% 8.22% 5.17 18383.77 定向增发机构配售股份 000732.SZ 泰禾集团 2016-09-30 22727.27 22.37% 18.26% 47.05 140.52 定向增发机构配售股份 000811.SZ 烟台冰轮 2016-09-26 865.05 2.19% 1.99% 1.15 3212.97 定向增发机构配售股份 002013.SZ 中航机电 2016-09-26 82511.02 144.35% 51.45% 132.60 20713.80 股权分置限售股份, 定向增发机构配售股份 002023.SZ 海特高新 2016-09-02 8282.02 14.37% 10.94% 14.33 9751.05 定向增发机构配售股份 002044.SZ 美年健康 2016-09-23 2665.78 4.80% 1.10% 3.81 138270.