华夏中证新能源汽车ETF投资价值分析：渗透率韧性增长，估值深度折价，关注新能车ETF

2024年1月30日 渗透率韧性增长，估值深度折价，关注新能车ETF --华夏中证新能源汽车ETF投资价值分析 核心观点： 分析师 自2013年 以 来 ，中 国 新 能 源 车 行 业 市 场 规 模 呈 现 高 速 增 长 状 态 。目 前 ，纯 电 动 乘 用 车 是 我 国 新 能 源 汽 车 市 场 的 主 流 产 品 。新 能 源 车 具 有 较 好 的 政 策环 境 和 战 略 地 位 ，政 府 通 过 补 贴 与 充 电 桩 基 础 设 施 建 设 提 供 政 策 支 持 。新 能源 车市 场 渗 透 率 已 相 对 较 高 ，尽 管 销 量 增 速 有 所 放 缓 ，鉴 于 强 劲 的 产 品 力 和价 格 下 降 趋 势 ，仍 可 以 看 好 未 来 新 能 源 车 市 场 展 现 出 韧 性 增 长 。未 来 新 能 源车 行 业 可 能 出 现 竞 争 加 速 分 化 现 象 ，插 混 车 型 需 求 有 望 持 续 景 气 ，支 撑 新 能源 车 渗 透 率 持 续 向 上 ， 渗 透 率 持 续 呈 走 高 趋 势 。 吴金超：021-20252648：wujinchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523080002 ⚫中 证 新 能 源 汽 车 指 数 中 证 新 能 源 汽 车 指 数 选 取 涉 及 锂 电 池 、充 电 桩 、新 能 源 整 车 等 业 务 的 上市 公 司 证 券 作 为 待 选 样 本 ， 采 用 自 由 流 通 市 值 加 权 ， 选 取 排 名 前50的 证 券作 为 指 数 样 本 。中 证 新 能 源 汽 车 指 数 成 分 股 行 业 分 布 主 要 覆 盖 新 能 源 车 的 上下 游 产 业 ， 超 配 材 料 、 工 业 行 业 ， 权 重 集 中 度 高 。 成 分 股 以 中 大 市 值 为 主 ，指 数 倾 向 于 创 新 驱 动 型 的 企 业 ，且 对 市 场 供 需 变 化 更 敏 感 。指 数 盈 利 能 力 平稳 ，估 值 折 价 较 深 ，指 数ROE始 终 高 于 中 证 全 指 且 维 持 在 较 高 水 平 ，利 润 同比 增 长 率 和 营 业 收 入 同 比 增 长 率 较 高 。指 数 历 史 回 测 表 现 优 异 ，指 数 的 收 益率 、 夏 普 比 率 、 波 动 率 和 换 手 率 均 较 高 ， 指 数 市 场 活 动 度 更 高 ， 交 易 频 繁 ，有 能 力 以 额 外 风 险 换 取 更 高 回 报。 ⚫关 注 华 夏中 证 新 能 源 汽 车ETF 华 夏 新 能 车ETF高 效 复 制 指 数 ，追 求 最 小 化 偏 离 ，绝 大 多 数 时 间 日 跟 踪偏 离 度 处 于-0.1%至0.1%之 间 。华 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 旗 下 产 品 线 丰 富 ，满足 投 资 者 多 样 化 的 投 资 需 求 ，资 产 管 理 总 规 模12605亿元 。基 金 经 理 具 有 丰富 投 研 经 验 丰 富 ， 在 管 产 品 规 模 约323亿 元 。 ⚫风 险 提 示 ： 历 史 数 据 不 能 外 推 ， 本 文 仅 提 供 数 据 统 计 和 以 历 史 数 据 测 算 提 供 的 判 断依 据 ， 不 代 表 投 资 建 议 。 目录 （一）行业概述：新兴产业蓬勃发展...........................................................................................................................................3（二）政策环境：政策支持产业升级...........................................................................................................................................4（三）市场分析：高渗透率韧性增长...........................................................................................................................................6（四）市场前景：竞争加速行业分化...........................................................................................................................................8 二、中证新能源汽车指数............................................................................................................................................................9 （一）指数编制原则........................................................................................................................................................................9（二）指数成分股分布.................................................................................................................................................................10（三）指数基本面表现.................................................................................................................................................................11（四）指数收益表现.....................................................................................................................................................................12 三、华夏新能车ETF产品及表现.............................................................................................................................................13 （一）ETF发行上市及管理情况................................................................................................................................................13（二）ETF市场表现.....................................................................................................................................................................14（三）基金管理公司介绍.............................................................................................................................................................14（四）基金经理介绍.....................................................................................................................................................................15 一、新能源车投资价值分析 （一）行业概述：新兴产业蓬勃发展 新 能 源 车 是 指 采 用 非 常 规 的 车 用 燃 料 作 为 动 力 来 源(或 使 用 常 规 的 车 用 燃 料 、采 用 新 型 车 载 动 力 装置)， 综 合 车 辆 的 动 力 控 制 和 驱 动 方 面 的 先 进 技 术 ， 形 成 的 技 术 原 理 先 进 、 具 有 新 技 术 、 新 结 构 的 车 。 当 前 ，我 国 新 能 源 车 主 要 包 括 四 大 类:混 合 动 力 电 动 车(HEV)、纯 电 动 车(BEV，包 括 太 阳 能 车)、燃料 电 池 电 动 车(FCEV)、 其 他 新 能 源(如 超 级 电 容 器 、 飞 轮 等 高 效 储 能 器)车 等 。 目 前 ， 纯 电 动 乘 用 车 是 我 国 新 能 源 汽 车 市 场 的 主 流 产 品 。 相 比 于 插 电 式 混 合 动 力 新 能 源 汽 车 ， 纯电 动 车 具 有 以 下 特 点 ： 它 完 全 依 赖 电 池 供 电 ， 没 有 传 统 的 发 动 机 和 变 速 箱 ， 只 有 一 套 电 驱 动 系 统 。 因此 ， 相 较 于 插 电 混 动 车 ， 纯 电 动 车 的 故 障 率 较 低 ， 维 修 保 养 成 本 也 较 低 。 这 导 致 许 多 消 费 者 在 选 择 购买 新 能 源 汽 车 时 更 倾 向 于 直 接 选 择 纯 电 动 车 。 这 是 我 国 纯 电 动 新 能 源 汽 车 销 量 占 比 较 高 的 原 因 之 一 。 对 比2013年 至2022年 我 国新 能 源 车 市 场 数 据 可 以 看 出 ，我 国 新 能 源 车 行 业 市 场 规 模 整 体 是 呈 现高 速 增 长 状 态 。 根 据中 汽 协 数 据，2023年 中 国 新 能 源 乘 用 车 销 量 为949.5万 辆 ，同 比 增 长37.9%，全年新 能 源 车 渗 透 率 达 到31.6%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）政策环境：政策支持产业升级 新 能 源 车 对 中 国 发 展 战 略 的 重 要 性 体 现 在 多 个 方 面 。 首 先 ， 新 能 源 车 是 中 国 实 现 能 源 结 构 转 型 和碳 减 排 目 标 的 重 要 手 段 。 传 统 燃 油 车 使 用 化 石 燃 料 ， 对 环 境 产 生 较 大 的 污 染 和 碳 排 放 ， 而 新 能 源 车 采用 清 洁 能 源 ， 能 够 显 著 减 少 排 放 ， 有 助 于 改 善 空 气 质 量 和 保 护 环 境 。 通 过 推 广 新 能 源 车 ， 中 国 能 够 减少 对 石 油 等 传 统 能 源 的 依 赖 ， 提 高 能 源 安