能源行业动态分析-国家能源局：提高能源系统应对气候风险能力，减少弃风弃光问题

2024年1月30日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 国家能源局：提高能源系统应对气候风险能力减少弃风弃光问题 华润电力836.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 报告摘要 上周香港恒生指数+4.20%，恒生综指+3.52%，恒生中国企业指数+4.54%，中信港股通指数+3.21%。中信港股通电力设备及新能源指数-2.16%，中信港股通电力及公用事业指数3.37%，两者皆跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十六位及第十四位，跑输大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌5.10%，板块主要跟踪公司下跌为主，波幅介于-15.69~2.27%。中国光伏行业协会，年内第二次上调2023年全球及中国光伏装机，反应了光伏产业链的需求好于之前预期。2024年全球装机增速可能较2023年放缓，我们认为产业链目前受供需关系影响，价格正在筑底阶段，部分环节有一定供需错配，价格分化，可先关注这类投资机会。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 新能源电场运营：上周港股电力运营板块涨6.64，板块主要跟踪公司上涨为主，波幅介于-3.90%~11.31%。容量电价等利好电力系统发展政策靴子落地，各地2024年电力中长协交易的价格预期陆续发布，电价的下行更多反应市场对2024年火电成本端下行的预期，我们认为2024年火电板块投资机遇值得关注。新能源电力运营商，11月已公布风电发电公司，发电量普遍回升，国家政策支持能源清洁化，电力市场化持续推进中，有利于电力行业发展。推荐关注华润电力836.HK。 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 新能源材料：上周美股新能源材料业股价上涨0.66%，港股新能源材料下跌2.74%。上周锂价基本稳定，目前碳酸锂价格为9.68万元/吨，氢氧化锂价格价格为8.46万元/吨。临近春节供给需求减少，一季度为传统消费淡季，料行业仍偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨2.64%，2023年，全国天然气表观消费量3945.3亿立方米，同比增长7.6%，全年气量增长有所恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块上涨4.99%，整体上涨为主，涨跌区间为-17.00~9.82%。上周，风电整机采购共开标20849.5兆瓦；风电机组招标容量共844兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标价格为1790-2140元/千瓦时，不含塔筒项目中标价格为1310-1618元/千瓦时；无海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为东方风电、三一重能、金风科技、中车株洲所、远景能源、明阳智能、中车山东风电、中船海装、电气风电，共11家。 核电板块：上周港股核电板块上涨3.19%，板块内股票上涨为主。上周国内核电机组 整体运营平稳，无新增装机容量。国际天然铀矿价格突破100美元/磅，我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK以及天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK。 投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 国家能源局：提高能源系统应对气候风险能力减少弃风弃光问题.......11.上周行情回顾：港股电力及公用事业及新能源指数跑输大盘............32.上周新能源板块个股表现.................................................................53.行业热点...........................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................113.3重点公司公告..........................................................................114.投资标的.........................................................................................125.风险................................................................................................12 1.上周行情回顾：港股电力及公用事业及新能源指数跑输大盘 上周香港恒生指数+4.20%，恒生综指+3.52%，恒生中国企业指数+4.54%，中信港股通指数+3.21%。中信港股通电力设备及新能源指数-2.16%，中信港股通电力及公用事业指数3.37%，两者皆跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十六位及第十四位，跑输大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。 注：数据截止到2024年1月26日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数-2.16%，中信港股通电力及公用事业指数+3.37%，两者皆跑输大盘。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块涨跌不一。港股光伏产业链下跌5.10%，港股新能源材料下跌2.74%，港股新能源电力运营商上涨6.64%，港股燃气上涨2.64%，港股核电概念上涨3.19%，港股风电产业链上涨4.99%。 注：数据截止到2024年1月26日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 上周股价涨跌不一，板块分化情况较为明显。其中核电、燃气、新能源电力运营商板块表现较好。其中核电板块随着行业政策推动，发展加速，可关注中广核电力、中广核矿业等核能相关标的。此外，新能源材料、锂矿、光伏产业链等板块表现承压。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，整体供需氛围稳定，高品质N型拉晶用料价格维持，颗粒硅价格也稳定，Q1硅料环节的增幅9.8万吨/年，高品质硅料供应量月环比基本持平。硅片环节，目前硅片环节库存缓跌，相对健康，但厂家有挺价现象，观察春节期间是否有库存堆积现象。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，PERC电池片价格触底，N型电池片转换效率分化，价格也出现分化。组件环节，订单量低迷，需求放缓，价格仍在下行中，海外组件价格暂时稳定。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，年初价格暂时稳定。 电力生产数据。1-11月，全国全社会用电量83678亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量1173亿千瓦时，同比增长11.5%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量55179亿千瓦时，同比增长6.1%，占全社会用电量的比重为65.9%；第三产业用电量15120亿千瓦时，同比增长11.3%，占全社会用电量的比重为18.1%；城乡居民生活用电量12206亿千瓦时，同比增长1.1%，占全社会用电量的比重为14.6%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-11月新能源电力运营商总发电量主要同比增加，其中新天绿色能源发电量同比增长超32%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，但8月后，风资源状况同比回落。11月风资源相对恢复较好，各大电力运营商11月风电发电量同比普遍增长20~30%。1-11月，协合新能源182.HK累积发电量同比增长较好。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在51万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2255元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至6605元/公斤。2023年下半年稀土配额发放，下半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长10%，环比增长持平，2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%。锂盐价格去年1月以来开启下跌，上周继续下跌，目前碳酸锂价格为9.63万元/吨，氢氧化锂价格价格为8.6万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年11月，全国天然气表观消费量349.8亿立方米，同比增长9.4%。1—11月，全国天然气表观消费量3566.1亿立方米，同比增长7.3%。全国LNG市场价目前约为5596元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年11月份为680万吨，同比增长31.5%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年12月中，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组27台。上周，原料天然铀矿U3O8价格维持高位运行，保持106美元/磅。2023年1-11月，我国核电累计发电3951.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为7001小时。推荐投资人关注天然铀矿贸易稀缺标的中广核矿业1164.HK以及中广核电力1816.HK。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：UxC、安信国际 3.2行业要闻 国家能源局：提高能源系统应对气候风险能力减少弃风弃光问题。根据国家可再生能源多元化利用的发展需求，加强风能太阳能资源评估。做好各地风、光气候特征及其互补特性分析，通过提升从临近-短中期-月-季节的无缝隙风能太阳能资源预报的精细化和准确率水平，减少弃风弃光问题，提高可再生能源的利用效率。重点针对极端天气气候事件对风能太阳能发电、电网设施和能源安全可能造成的风险，提升气象灾害预警能力，减轻极端气象条件造成的能源风险。三是开展核心技术攻关。开展多时空尺度风能太阳能资源互补特性及预报技术研究，提升风能太阳能业务和服务能力。围绕风电光伏资源精细化评估、风电光伏多时间尺度精准预测、风光水多能互补优化调度、电力安全高影响天气预报预警方向开展技术攻关与研究，提升在可再生能源规划、建设