有色金属早报

2024-1-29 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 上周铜价企稳反弹，伦铜收涨1.78%至8529美元/吨，沪铜主力收至69010元/吨。产业层面，上周三大交易所库存减少0.1万吨，其中上期所库存增加0.3至5.1万吨，LME库存减少0.7至15.1万吨，COMEX库存增加0.3至2.2万吨。上海保税区库存环比持平，当周现货进口窗口关闭，洋山铜溢价小幅下滑。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水扩至97.5美元/吨，现货延续疲软，国内上海地区现货由升水转为贴水，周五报贴水30元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至1990元/吨，废铜替代优势提高，当周废铜杆开工率下滑，临近春节废铜供需均偏弱。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率反弹3.0个百分点，需求有所回暖。价格层面，美联储议息会议临近，海外市场情绪预计相对谨慎；国内政策面偏积极，市场悲观情绪有所缓和，但经济仍面临一定压力。产业上看铜库存维持偏低，铜精矿加工费降至低位造成国内冶炼利润明显收缩，后续铜产量或受影响，供应收缩预期下铜价有望延续震荡偏强运行。同时关注国内PMI数据发布和美联储议息会议决议。本周沪铜主力运行区间参考：68000-69800元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收19050元/吨（截止周五下午三点），涨幅0.95%。SMM现货A00铝报均价19130元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单24855吨，较前一日减少1126吨。LME铝库存546250吨，增加1200吨。2024-1-25：铝锭去库0.8万吨至41.2万吨，铝棒累库0.8万吨至11.65万吨。海关总署最新数据显示，2023年未锻轧铝及铝材累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。其中，12月中国进口未锻轧铝及铝材32.34万吨，同比增长25.2%。2023年中国铝矿砂及其精矿累计进口铝矿砂及其精矿14138万吨，同比增长12.9%。其中，12月中国进口铝矿砂及其精矿1187万吨，同比增长17.5%。2023年12月中国出口氧化铝12.99万吨，2023年1-12月累计出口126.47万吨；2023年12月进口26.79万吨，环比增加107.67%，同比增加115.70%。2023年1-12月累计进口182.65万吨，同比减少9.63%；12月氧化铝净进口13.80万吨，2023年1-12月累计净进口56.29万吨。12月份原铝进口17.5万吨，环比减少9.9%，同比增加37.2%。2023年全年原铝进口量154.2万吨，同比增加130.8%。春节 假期临近，国内进入传统淡季，后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：18500-19600元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 铅 沪铅主力合约2403日盘波动下行，夜盘小幅回升，收至16280元/吨。总持仓减少241手至10.88万手。上期所期货库存减少350至3.38万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至55元/吨。周五伦铅持续上行，上涨0.6%，收至2163.85美元/吨。伦铅库存报11.07万吨，较前一日增加1100。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损扩大140至2690元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16150元/吨，较前日跌100，再生精铅均价录得16125元/吨，较前日跌100，精废价差维稳至25元/吨。当日基差报平水附近,较前日维稳不变。现货市场，持货商分歧加大，部分调价出货，部分挺价洗手，下游放假氛围浓，询价较少，成交寡淡。周五铅废价格维稳。废电动车电池均价10000元/吨，废白壳均价9750元/吨，废黑壳均价9200元/吨。总体来看，铅价经历一轮去库上涨后，下游基本完成备库，采买需求大幅下行。短期波动向下。主力运行区间参考：16050-16500元/吨。 锌 沪锌主力合约2403日盘冲高回稳，夜盘波动上行，收至21485元/吨。总持仓增加1923手至17.22万手。上期所期货库存减少0至0.38万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至20元/吨。周五伦锌波动为主，下跌0.1%，收至2577.5美元/吨。伦锌库存减少1875至19.16万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损缩窄110至610元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨100至21430元/吨。上海地区升贴水跌5至15元/吨,天津地区升贴水涨15至5元/吨，广东地区升贴水跌60至120元/吨。上海市场，持货商挺价，下游临近放假采买不多，成交不佳。天津市场，部分货源偏紧，持货商挺价，现货交投清淡。广东市场，贸易商调价出货，下游观望为主。总体来看，降准后国内权益市场情绪较好，带动锌价上行。炼厂利润低位，供应端偏紧平衡，需求端临近过年需求不佳，短期波动为主。主力运行区间参考：21050-21600元/吨。 锡 沪锡主力合约报收221700元/吨，上涨0.50%（截止周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升435吨，现为8010吨。LME库存减少0吨，现为6515吨。长江有色锡1#的平均价为222560元/吨。上游云南40%锡精矿报收205750元/吨。据SMM调研了解，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11 月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。中国2023年12月锡矿砂及其精矿进口量为16405吨（折合4300金属吨）同比减少24.85%，环比减少41.11%，其中12月从缅甸的进口量为13056吨（折合2611金属吨，按照平均品位20%计算）同比减少16.69%，环比减少36.54%；除缅甸外从其他国家12月合计进口量为3350吨（折合1689金属吨）同比减少34.71%，环比减少47.24%。2023累计进口精锡达到3.3万吨，创历史新高，同比上涨7.6%；累计出口精锡1.2万吨，同比增长12.7%；精锡净进口2.1万吨。周五国内锡锭库存大涨，临近春节，国内进入传统淡季，锡价预计高位震荡走势延续。国内参考运行区间：200000元-230000元；LME-3M参考运行区间：24000美元-28000美元。 镍 周五LME镍库存报69276吨，较前日库存-54吨，周内库存-216吨。LME镍三月收盘价16555美元，当日涨跌-1.22%，周内涨跌+3.21%。沪镍主力下午收盘价130400元，当日涨跌+0.52%，周内涨跌+1.91%。国内基本面方面，周五现货价报130300-134200元/吨，均价较前日+1300元，周内+1750元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，周内持平；金川镍现货升水报3200-3300元/吨，均价较前日-150元，周内跌750元。节前备货临近结束，现货市场成交转冷，金川镍升水下调。原生镍市场过剩预期未变，但近期库存增速放缓，上周LME+SHFE+上海保税区库存持稳。关注近期电积镍减产和成本支撑，以及国内外精炼镍库存变化。镍铁报价暂稳。不锈钢贸易商逐步进入休假期，流通现货偏紧，上周各地钢价多有上涨，但下游亦临近备货尾声，短期缺少大幅上涨驱动。不锈钢期货主力合约日盘收14180元，日内涨跌-0.80%，周内涨跌-0.25%。高镍铁、高碳铬铁、废不锈钢等原料支撑较强，但进入春节淡季，预计现货震荡运行。短期关注“金三银四”前库存变化，印尼镍矿开采配额进展以及印尼大选对矿端潜在影响。硫酸镍12月进口环减40%，近期现货收紧，但三元材料厂备货基本完成，短期难以带动需求。预计沪镍近期震荡偏弱，主力合约运行区间参考120000-140000元/吨。 碳酸锂 周五碳酸锂现货价连续企稳，SMM电池级碳酸锂报价93500-99500元，工业级碳酸锂报价87200-90000元，均价较前日+100元，周内涨跌+0.34%。碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价100650元，较前日收盘价-0.69%，周内涨跌-0.74%，主力合约收盘价与SMM平均报价升贴水为-4150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-950美元/吨，周内-1.10%。临近春节，部分冶炼厂安排检修，碳酸锂周度产量回落。南美盐湖正值生产旺季，澳矿利润充足，全球供给宽松。需求端电池材料一季度排产低，节奏性检修，下游企业担心库存损益备货谨慎，多通过长协备货满足生产需求。预计2月春节国 内供需双弱，需求减速更显著。短期现货大概率震荡，基本面弱势预计盘面震荡偏弱。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五