鸡蛋期货周报：蛋价短期缺乏利多，关注饲料能否止跌

蛋价短期缺乏利多，关注饲料能否止跌 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月28日星期日 上周后半段股市大涨带动商品反弹，但近期玉米豆粕价格连续大跌导致成本坍塌使得鸡蛋期价创出新低，上周中农产品指数反弹带动鸡蛋期价止跌。本年度春节备货逐步趋于尾声，鸡蛋现货价格转弱。期价截止上周五收盘03合约收于3242元/500公斤，环比前一周跌0.46%。现货价格全周偏弱，周末小幅反弹，低价区域破4。主产区蛋价3.83元/斤，环比周初跌0.18元/斤，主销区蛋价4.10元/斤，环比周初跌0.18元/斤，全国均价3.92元/斤左右，环比周初跌0.18元/斤，淘汰鸡价格4.93元/斤，环比上周跌0.10元/斤，毛鸡全国均价3.91元/斤，环比上周跌0.01元/斤。当然养殖利润走弱，但养殖户并未显著亏损，淘鸡环比增加，但未集中放量。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止2024年1月28日第4周，全国鸡蛋生产环节库存1.26天，环比前一周升0.16天，同比低1.05天，流通环节库存1.14天，环比前一周升0.07天，同比高0.15天。淘汰鸡日龄平均514天，环比前一周持平，同比低6天，淘汰鸡日龄高位回落，但仍高于500天日龄；1月份月豆粕及玉米价格继续回落，蛋价稳中略跌，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润震荡，第4周全国平均养殖利润0.63元/斤，周环比持平，同比低0.33元/斤；第3周代表销区销量8143吨，环比增12.7%，同比增106.77%。卓创数据显示，截止2023年12月底，全国在产蛋鸡存栏量12.10亿羽，环比11月涨0.25%，同比高2.63%。 2、2024年一月份以来，农产品指数延续跌势，其中玉米及豆粕价格连续创出新低。拖累整体饲料养殖产业链重心下移。1月份鸡蛋期价冲高回落，远月估值重心显著下移，05之前合约已逐步靠近养殖成本。鸡蛋基本面上，当前在产蛋鸡存栏量环比持续微幅上升，老鸡淘汰增加，但去年7-8月份以来鸡苗销量同环比继续走高，预计2024年一季度在鸡蛋供给整体有增无减。此外，远期饲料原料价格环比回落，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。期价上当前已经保持对现货较高贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，春节前畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价跌破养殖成本的概率较高。操作上，等待原料价格止跌，暂时观望或空03多05。 【交易策略】 空03多05套利择机入场。 【风险点】 补栏不及预期；禽流感。 目录 一、鸡蛋期价情况......................................................................................................................................3 二、现货市场行情......................................................................................................................................6 （一）12月在产蛋鸡存栏量环比微幅上升，鸡苗销量同比增幅扩大................................................7（二）蛋鸡养殖利润当前处于近3年同期偏低位置.............................................................................9（三）春节前淘汰鸡出栏量低位反弹...................................................................................................11（四）鸡苗价格震荡回落.......................................................................................................................11（五）春节前鸡蛋消费整体环比小幅改善...........................................................................................13（六）肉食品价格整体表现偏弱，近期肉禽有所止跌.......................................................................15 五、相关股票涨跌情况............................................................................................................................17 表5-1相关股票涨跌.......................................................................................................................................17 一、鸡蛋期价情况 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 三、鸡蛋市场供需情况 （一）12月在产蛋鸡存栏量环比微幅上升，鸡苗销量同比增幅扩大 2023年12月份蛋鸡在产存栏量环比小幅上升，同比2022年增幅扩大，绝对在产存栏仍处于历史仍处于历史同期相对偏低位置。卓创数据显示，截止2023年12月底，全国在产蛋鸡存栏量12.10亿羽，环比11月涨0.25%，同比高2.63%。三季度开始新增开产蛋鸡迎来集中兑现，并上升斜率出现加速，当前老鸡存栏高位，四季度淘鸡逐步增加。 2023年全年蛋鸡产能仍然是高利润水平下，存栏保持边际回升。最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下 降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本，部分饲料价格出现反复，但蛋鸡饲料价格整体在上半年开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年整体补栏积极性出现显著改观，产能压力预计在三季度可能会迎来集中释放，但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然并未显著过剩。 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）蛋鸡养殖利润当前处于近3年同期偏低位置 2023年畜禽板块养殖利润整体同比下行，但由于三季度属于传统旺季，7月份整体出现反弹，8-9月份蛋鸡利润保持走高，但肉禽板块偏弱，整体养殖利润被饲料价格大涨侵蚀压严重，10月份蛋鸡养殖利润预计季节性回落，11月份出现反弹，但年底蛋价跌破成本概率仍然不高。 一季度养殖成本环比逐月下行，蛋鸡养殖利润处于历史同期高位。尤其3月，豆粕、玉米、麸皮等饲料原料价格高位回落令养殖压力减轻，豆粕价格环比去年3季度出现明显下跌。一季度整个养殖板块利润受益于成本下移均有不同程度改善。 二季度初养殖利润开始集体环比走低，生猪、肉禽、肉牛均处于亏损状态。蛋鸡产能回升后5月份养殖利润高位回落，并开始低于去年同期水平。但蛋鸡由于整体供给压力不大，产业情况也显著强于肉禽板块。 三季度开始饲料原料价格大涨，尤其7-8月份玉米豆粕价格大幅反弹，使得养殖成本出现急剧上涨，蛋鸡完全成本再度回到4.2元/斤附近。10月份开始国内新作集中上市，逐步缓解养殖成本过高压力。 四季度双节提振叠加饲料价格降低，养殖利润呈现季节性反弹。 图3-6蛋鸡饲料价格 图3-7全国玉米平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院 （三）春节前淘汰鸡出栏量低位反弹 当前老鸡占比处于历史同期高位，节后现货过度至阶段性淡季，10月底开始养殖利润环比走低逐步带动养殖户淘鸡增加。 卓创数据显示，截止1月28日第4周，代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，代表企业淘汰鸡周度出栏量2013万只，周环比增6.40%，同比增22.05%。截止1月28日，淘汰鸡全国均5.00元/斤，周环比跌0.07元/斤，同比涨0.58元/斤，近期淘汰鸡价格整体受淘鸡增加拖累，价格由强转弱。 （四）鸡苗价格震荡回落 2023年6-8月份整体处于季节性补栏淡季，5月份阶段性补栏高峰过境，畜禽板块整体养殖利润出现高位回落，部分品种出现亏损，蛋禽及肉禽苗价格均有不同程度转弱。6月份南方入伏天气转热，补栏进入积极性淡季，但由于蛋鸡养殖整体仍能保持盈利，因此补栏积极性仍然同比不弱。7月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。8月初补栏鸡苗对应年底开产，利润转好后补栏热情再度走高，卓创数据显示，8月份鸡苗销量处于历史同期次高位，仅低于2019年同期，9月份蛋鸡苗销售延续8月走势，同环比均保持增涨。 三方数据卓创资讯监测的18家代表企业显示，12月商品代鸡苗总销量约为4336万羽，月环比跌2.47%，同比涨幅17.03%。 截止2024年1月28日，全国蛋鸡苗平均价格2.90元/羽，环比前一周跌0.10元/羽，同比跌0.75元/羽；肉鸡苗3.35元/羽，环比前一周涨0.46元/羽，同比跌0.80元/羽。 资料来源：同花顺、方正中期研究院 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 （五）春节前鸡蛋消费整体环比小幅改善 三季度鸡蛋消费由淡季向旺季逐步过度，并在中秋节前达到峰值，7月份消费逐步见底，8月份环比走强，9月份旺季备货，蛋价达到年内高点，10-11月份逐步迎来阶段性淡季。近两年以来，鸡蛋消费整体延续惯性增涨，并且在整个动物蛋白价格低迷的时候仍然保持不错的消费刚性。尤其肉禽产品显著走弱的时候，并未显著冲击鸡蛋价格。卓创样本企业数据显示，12月份主销区代表市场鸡蛋周均总销量8095吨，12月主销区代表市场鸡蛋周均总销量8036吨，去年12月份同期周均6533吨。 （六）肉食品价格整体肉禽有所反弹 四季度整体食品消费偏弱，进入腊月猪肉及肉禽价格跌幅明显放缓，迎来反弹。 截止1月28日，主产区生猪价格15元/公斤，环比上周涨1.2元/公斤，白羽肉鸡8.05元/公斤，周环比涨0.06元/公斤，817肉杂鸡8.58元/公斤，周环比跌0.07元/公斤，毛鸭价格9.19元/公斤，周环比涨0.16元/公斤。花鲢均价16.20元/公斤，环比上周跌0.02元/公斤，蔬菜价格见顶回落，当前绝对价格低于2021及2022年同期。 图3-17全国肉杂鸡平均价 图3-18主产区毛鸭平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院 五、相关股票涨跌情况 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。