转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年01月29日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240129 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240126》 2024-01-26 《【华创固收】0.5%降准后，债市追涨还是止盈？ ——0124国新办新闻发布会学习笔记》 2024-01-24 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240124》 2024-01-24 《【华创固收】30Y行情还能走多久？》 2024-01-24 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240123》 2024-01-23 市场概况：今日转债缩量下跌，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比下降0.71%、上证综指环比下降0.92%、深证成指环比下降2.06%、创业板指环比下降3.49%、上证50指数环比下降0.43%、中证1000指数环比下降2.63%。 市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比下降2.72%、大盘价值环比上涨0.43%、中盘成长环比下降2.55%、中盘价值环比下降0.31%、小盘成长环比下降2.74%、小盘价值环比下降0.93%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为285.35亿元，环比减少15.19%；万得全A总成交额为8150.71亿元，环比减少2.91%；沪深两市主力净流出345.16亿元，北向资金净流出5.92亿元；十年国债收益率环比降低0.54bp至2.49%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 110.15元，环比昨日下降0.74%。其中偏股型转债的收盘价为141.27元，环比 上升0.56%；偏债型转债的收盘价为105.38元，环比下降0.63%；平衡型转债的收盘价为115.11元，环比上升0.06%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比7.68%，较昨日环比下降3.09pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比41.50%，较昨日上升6.65pct；收盘价在100元以下的个券有17只。价格中位数为111.08元，环比昨日下降1.26%。 转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为20.59%，环比昨日下降0.79pct；整体加权平价为75.27元，环比昨日下降1.57%。偏股型转债溢价率为4.53%，环比下降2.11pct；偏债型转债溢价率为85.71%，环比上升1.19pct平衡型转债溢价率为22.48%，环比下降0.99pct。 行业表现：今日正股行业普跌，共计27个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为电力设备（-4.31%）、通信（-4.16%）、计算机（-3.52%）；涨幅前三位行业为银行（+0.87%）、家用电器（+0.86%）、食品饮料（+0.39%）。 转债市场共计28个行业下跌，跌幅前三位行业为公用事业（-4.27%）、计算机 （-2.20%）、通信（-2.17%）。 (1)收盘价：大周期环比-1.45%、制造环比-1.71%、科技环比-1.87%、大消费环比-1.14%、大金融环比-0.42%。 (2)转股溢价率：大周期环比+2.3pct、制造环比+4.7pct、科技环比+3.2pct、大消费环比+2.4pct、大金融环比+1.3pct。 (3)转换价值：大周期环比-2.85%、制造环比-4.07%、科技环比-3.74%、大消费环比-2.36%、大金融环比-0.78%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-1.9pct、制造环比-2.3pct、科技环比-2.4pct、大消费环比-1.5pct、大金融环比-0.52pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债285.35亿，A股8150.71亿图表410Y国债收益率：-0.54BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-345.16亿元图表6北向资金：-5.92亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：20.59%；-0.79pct 2023年以来1.50%分位数 图表8整体加权平均平价：75.27；-1.57% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：111.08；-1.26% 2022年以来0.50%分位数 图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：100-110（含110）溢价率 -2.95pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 44.61%，环比+7.20pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值500亿以上转债价格：-3.20%图表14正股市值100-500亿（含）转债溢价率：+6.60pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：-0.99pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：+3.53pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高+2.02%图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高+5.76pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：仅银行、家用电器、食品饮料上涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星 南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售经理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售经理 likaiyue@hcyjs.com 易星 销售助理 yixing@hcyjs.com 张玉恒 销售助理 zhangyuheng@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com �世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 资深销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或