固态电池企业辉能科技计划上市，格林美与英美资源签署备忘录

固态电池企业辉能科技计划上市，格林美与英美资源签署备忘录 核心观点 本周看点 ⚫欣旺达连签三大客户⚫辉能科技将启动IPO⚫格林美（002340.SZ）：与英美资源集团签署《合作谅解备忘录》⚫当升科技（300073.SZ）：发布2023年度业绩预告 锂电材料价格 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn ⚫钴产品：电解钴（22.00万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（13.2万元/吨，0.00%）；硫酸钴（3.3万元/吨，0.00%）；⚫锂产品：碳酸锂（9.7万元/吨，0.00%），氢氧化锂（8.5万元/吨，-0.12%）；⚫镍产品：电解镍（13.1万元/吨，0.34%），硫酸镍（3.3万元/吨，0.00%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型12.2万元/吨，0.00%；622单晶型13.5万元/吨，0.00%；811单晶型16.0万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（4.3万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.0万元/吨，-4.88%；人造石墨（中端产品）3.1万元/吨，-3.17%；人造石墨（高端产品）3.9万元/吨，-4.94%）；隔膜（7+2μm涂覆1.4元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.3元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型2.2万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 Northvolt获50亿美元融资，赣锋锂业获氢氧化锂长单2024-01-222023年国内动力电池装机388GWh，永太科技获宁德时代大单2024-01-152023年车企新能源销量发布，大众固态电池项目取得进展2024-01-08 ⚫新能源增长趋势确定，当前产业链核心矛盾在供给端。1-11月，国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为37%/43%/31%；1-11月全球动力电池装机量624GWh，同比+42%，增速自高点回落但依然可观。随着美国、东南亚等新兴市场快速崛起，全球范围内有望激发新一轮增长活力。而供给端的过剩与库存才是新能源汽车及锂电池产业链当前面临的主要问题。 ⚫融资收紧预期下降，供给端扩张放缓，盈利有望复苏。当前固定资产投资增速已经边际放缓，在建工程同比增速也已从高点回落。基于当前市场对行业增速、产业链盈利、格局恶化的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大节奏减缓，行业继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损，产业链供给端实际的扩张速度与规模不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏。 ⚫中国锂电产业链世界领先，有望受益全球化机遇。我国在电动车领域已经形成完善的产业链配套体系，并积极拓展海外市场。尽管欧美政府施加种种税收与政策限制，但本土产业链短期内无法攻破技术、成本等多方壁垒，日韩企业在长期低盈利下扩张力度也相对有限，产业发展终究要从政策导向、政府补贴驱动的竞赛回归到产业链的竞争，中国锂电企业仍将面对全球持续增长的电动车与动力电池需求。 ⚫建议关注：海外供应链和龙头企业两条主线，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.1.1欣旺达连签三大客户52.1.2辉能科技将启动IPO52.2产业链新闻一周汇总..............................................................................................62.3本周新车上市........................................................................................................7 3.重要公告梳理..........................................................................................7 3.1格林美（002340.SZ）：与英美资源集团签署《合作谅解备忘录》....................73.2当升科技（300073.SZ）：发布2023年度业绩预告........................................73.3其他公告................................................................................................................8 4.动力电池相关产品价格跟踪.....................................................................8 5.风险提示...............................................................................................10 图表目录 图1：极狐阿尔法S/T森林版新车型上市.....................................................................................7图2：宝马i5上市........................................................................................................................7 表1：本周上市公司公告汇总.......................................................................................................8表2：动力电池相关产品价格汇总表.............................................................................................8 1.本周观点 ●新能源增长趋势确定，当前产业链核心矛盾在供给端。国内：2023年1-11月，国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为37%/43%/31%；全球：2023年1-11月全球动力电池装机量624GWh，同比+42%，增速自高点回落但依然可观。随着电动车车型日益丰富、产品力与性价比不断提升，加之本地政府的大力扶持，美国、东南亚等新兴市场有望快速崛起，在全球范围内激发新一轮增长活力。而供给端的过剩与库存才是新能源汽车及锂电池产业链当前面临的主要问题。 ●受制于过剩与库存压力，行业盈利筑底。2023年以来，下游电池受益盈利改善；而上游资源和中游材料业绩普遍承压，Q3盈利维持跌势。其中中游材料盈利降幅环比收窄，有触底走稳迹象，细分来看：三元正极利润大幅提升，大部分企业回归正常加工利润模式，前驱体龙头也保持了可观盈利；铁锂正极得益碳酸锂去库，整体利润连续减亏，虽难言到底但已度过至暗时刻；负极价格仍处于下行通道但降幅收窄，行业利润呈现以量补价特点；隔膜竞争加剧，盈利环比收窄但仍在高位；电解液行业利润微降，Q1最艰难时刻已过，Q2-3出现探底迹象。 ●融资收紧预期下降，供给端扩张放缓，盈利有望复苏。从当前时点来看，固定资产投资增速已经边际放缓，在建工程同比增速也已从高点回落。基于当前市场对行业增速、产业链盈利、格局恶化的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大节奏减缓，行业继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损，产能利用率处于低位，新增产能的投放进度与扩产项目的投资规模均受到影响，跨界企业退出与投资规模缩减也屡见不鲜，产业链供给端实际的扩张速度与规模不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏。 ●中国锂电产业链世界领先，有望受益全球化机遇。当前，我国在电动车领域已经形成完善的产业链配套体系，并积极拓展海外市场，凭借规模和产业集群优势，在海外的认可度持续提升，成为全球电动化进程中不可或缺的重要推动力。尽管欧美政府施加种种税收与政策限制，但本土产业链短期内无法攻破技术、成本等多方壁垒，日韩企业在长期低盈利下扩张力度与节奏也相对有限，电动汽车产业发展终究要从由政策导向和政府补贴驱动的竞赛回归到车企及产业链的竞争，中国锂电企业仍将面对全球持续增长的电动车与动力电池需求。同时，随着锂电企业出海将中国电动车产品力推向全球，驱动转向或将带来海外市场的新一轮加速增长。 ●建议关注：海外供应链和龙头企业两条主线，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)等。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1欣旺达连签三大客户 1月22日，据欣旺达动力官微消息，近日，欣旺达动力（SEVB）与大众汽车集团旗下沃尔夫斯堡足球俱乐部（VfL Wolfsburg Football Club）在德国沃尔夫斯堡大众汽车竞技场举行了战略合作签约仪式。 根据协议，欣旺达动力正式成为大众汽车集团旗下沃尔夫斯堡足球俱乐部全球高级合作伙伴，双方将在未来展开紧密合作。通过沃尔夫斯堡足球俱乐部的平台影响力，欣旺达动力将更好地展示其在新能源领域的优势和全球发展实力，进一步扩大企业品牌影响力。 这是欣旺达动力近日签下的第三个战略合作。 1月16日，欣旺达动力与许昌许继电科储能技术有限公司正式签署了战略合作协议。双方将围绕储能和新能源项目展开合作，基于各自的主营业务与资源，充分发掘双方在各自领域的资源优势，在新型储能、新能源、常规电站等多领域全面深化战略合作，并建立密切的合作伙伴关系。 1月19日，欣旺达动力宣布，日前公司与苏州精控能源科技股份有限公司、桐昆控股集团有限公司正式签署了战略合作协议。三方将依托各自强项，优势互补，共同探索在储能电芯、分布式光储（充）、新能源+储能、储能系统集成、新能源材料等领域的业务发展和合作共赢。加快推动储能产品技术创新，深度挖掘储能项目合作机会，打造储能生态绿色低碳标杆示范。（来源：维科网锂电） 2.1.2辉能科技将启动IPO 据路透社报道，1月23日，辉能科技创始人兼首席执行官杨思枏表示，公司预计将从2027年开始在法国大规模生产电池，并计划进行首次公开募股（IPO）。杨思枏表示，“融资有各种各样的方式，IPO绝对是一个选择。我们正在考虑，并正在规划中。” 辉能科技成立于2006年，是全球首家成功实现固态锂电池商业化量产的企业，市场覆盖电动汽车、消费市场和工业应用等。早在2017年，辉能科技就开始生产固态电池，目前产品包括硅阳极固态电池、金属锂阳极固态电池和基于双极技术的固态电池等。 2022年3月，辉能科技曾披露IPO计划，考虑于近两年（2022