美股市场速览：风格反转至小盘价值，大盘上行动能趋弱

消费表现量强价弱 1月26日，美国12月PCE数据公布。价格方面，PCE物价指数同比+2.6%（共识+2.6%，前值+2.6%），环比+0.2%（共识+0.2%，前值-0.1%）；核心PCE物价指数同比+2.9%（共识+3%，前值+3.2%），环比+0.2%（共识+0.2%，前值+0.1%）。展开来看，商品（环比-0.2%）维持在降价状态中，其中耐用品（环比-0.4%）降价幅度较大，非耐用品（环比-0.1%）降价幅度较小；服务业（环比+0.3%）仍然在涨价状态之中，主要的压力来自住房（环比+0.5%），其次，文娱服务（环比+0.9%）和金融服务（环比+0.5%）也带来了一定的涨价压力。 消费表现方面，12月个人消费支出同比+5.9%（前值+5.5%），环比+0.7%（共识+0.5%，前值+0.4%）。观察结构，商品（环比+0.9%）消费增长较高，其中耐用品（环比+1.1%）强于非耐用品（环比+0.8%）；服务消费（环比+0.6%）维持快速增长，增速较突出的分项有交运（环比+1.3%）、文娱服务（环比+1.8%）、金融服务（环比+1.3%）。 股价表现：小盘价值风格领先 本周，美股持续上涨。风格上，小盘价值（罗素2000价值+1.9%）＞小盘成长（罗素2000成长+1.6%）＞大盘价值（罗素1000价值+1.2%）＞大盘成长（罗素1000成长+0.9%）。 行业表现上，涨幅居前的行业有媒体（+8.4%）、能源（+5.2%）、个人用品（4.5%）、运营商（+4.2%）和银行（+2.5%）。表现较弱的行业有汽车（-10.9%）、消费者服务（-1.1%）、耐用品服装（-1%）、医疗设备服务（-0.6%）和食饮烟（-0.5%）。 量价指标：有明显趋弱迹象 本周，美股的日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）下降，标普500当周日均水平为+4600万美元，上周为+11.6亿美元，近4周平均+1.7亿美元，近52周日均+2.3亿美元。 分行业看，本周媒体、能源、多元金融和硬件等行业出现了明显的放量上涨； 软件业维持了较大的上行动能；半导体行业的上涨动能边际上明显趋弱。汽车、食饮烟、医疗设备服务则出现了明显的放量下跌现象。 业绩预期：维持不变 本周，标普500动态预期EPS与上周一致，说明静态EPS预期遭遇了幅度较小的下调。 分行业看，24个行业中，14个行业的EPS上修，8个行业的EPS下修，2个行业没有变化。EPS上升幅度较大的行业有媒体（+1.6%）、硬件（+1.3%）、保险（+0.5%）、专业服务（+0.4%）和制药（+0.4%）；EPS下修服务较大的行业有运营商（-4.4%）、医疗设备服务（-1.9%）、汽车（-1.5%）、能源（-1.3%）和材料（-0.4%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 1.1全球主要指数与资产表现 图1：全球主要指数与资产表现 1.2美国重点市场与宏观数据 图2：美国PCE物价指数季调环比增速 图3：美国PCE物价指数同比增速 图4：美国核心PCE物价指数季调环比增速 图5：美国核心PCE物价指数同比增速 二、标普500成分股数据追踪 2.1涨跌幅 图6：标普500核心成分股涨跌幅 图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 2.3业绩预期 图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度 图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图12：标普500各板块收益率归因