晨报集萃

2024.1.25 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 欧元区制造业虽自低位复苏但仍低迷，服务业温和收缩。 市场逻辑 1、欧元区1月制造业PMI为10个月新高，综合PMI初值为6个月新高，但服务业PMI为3个月新低。制造业虽自低位复苏但仍低迷，法国制造业中生产速度正以自2020年新冠疫情爆发以来最快的速度收缩，新业务的PMI指数停留在40以下的水平，就业人数持续大幅下降。德国经济衰退加剧，红海航线改道正在对制造业的供应链产生影响，交货时间分指数大幅下降； 2、服务业产出虽收缩但目前仍温和。通胀正在逐步回升，投入和产出价格指数均有所上升。产出价格指数从53.8升至54.2，为去年5月以来最高。调查对未来一年的乐观情绪有所改善，商业预期指数从58.3跃升至59.8。譬如法国尽管商业活动已连续第八个月下降，但国内和国外的新业务下降速度放缓，就业再次增加。 核心数据 欧元区1月制造业PMI初值46.6，预期44.8，前值44.4。服务业PMI初值48.4，预期49，前值48.8。资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度上升；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。 3、科创板涨多跌少。 核心数据 周三，主力资金净流出63亿元；北向资金流出5亿元。融资余额15610亿，较昨降67亿，融券余额699亿，较昨降11亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—铁矿石 投资观点 近期宏观市场情绪向好，带动螺纹钢反弹，但基本面压力不减，反弹不可持续，建议以逢高沽空为主。 市场逻辑 1.供应端：铁矿石到港量维持高位，港口累库速度放缓，矿山发运量季节性回落，供应压力稍稍放缓。2.需求端：截至1月19日，247家钢厂的铁矿石消耗量为270.81万吨，较上一周的268.87万吨增加1.94万吨，幅度为0.72%。铁水产量从前一周的22079万吨增加到221.91万吨增幅为0.51%。铁水产量及高炉开工率持续回升，部分钢厂开始计划复产。3.宏观：中国人民银行行长潘功胜1月24日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上透露，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供1万亿元长期流动性。 核心数据 截至1月19日，铁矿石的港口库存为12641.9万吨，较上后12621.11万吨增加20.79万吨，涨幅0.16%。 截至1月22日，澳大利亚从前一周的15739万吨下滑到15088万吨，而巴西则从此前的7131万吨，回落到6442万吨，全球发运量处于季节性的回落当中。 资料来源：Mysteel，中融汇信期货 商品市场观测—黄金 投资观点 美国货币政策转折，外加巴以冲突美元体系，黄金逢低做多为主。 市场逻辑 1、消息面：接受路透调查的大多数经济学家认为，美联储将等到第二季度再降息，6月降息的可能性大于5月。胡塞武装称对一艘美国军用货轮发动导弹袭击，美国军方否认袭击成功。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓近日增加503.89吨，为2023年1月23日以来单日最大增持，当前持仓为13955.95吨。 2、投资者担心市场过度反应降息预期，美元技术性反弹，近期金银震荡偏弱。3、中期而言，美联储重心从抗通胀切换到预防硬着陆，货币政策将转向降息周期。此外，贵金属还面临信用对冲属性提升的机遇。巴以冲突持续不断，石油美元基础面临冲击。同时，中国等央行持续14月增持黄金储备，近两年创历史新高。此外，贵金属ETF基金已过度减持持仓，继续施压概率及空间低。 核心数据 2020年9月以来，SPDR最大减持黄金持仓逾400吨。 策略总结 螺纹：供应逐渐恢复，需求仍在淡季，基本面压力仍在。 铁矿：宏观情绪向好，供应压力持续累积。 沪铜：驱动未现，关注春节下游备库及库存累库高度。 锂&碳酸锂：节前供需矛盾弱化，短期上下方阻力均较强。 原油：短期宽幅震荡，逢高试空。 工业硅：下游需求偏弱，价格震荡整理。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，区间震荡为主。 纯碱：短期偏强震荡，中期关注库存累库情况，建议谨慎观望为主。 油脂：国内供应充裕之下，行情波动要看需求变化。 蛋白粕：节前补库需求将释放，然供给仍充裕。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！