油脂油料周报：临近春节 油粕期待备货行情

2024年1月第4周 临近春节油粕期待备货行情 【油脂油料周报】 豆粕 供给：越来越多的机构下调巴西大豆产量预期，但市场共识认为，今年南美其他大豆生产国的产量普遍预期增长，有助于抵消巴西产量的任何潜在损失：目前有明确巴西产量预测的20家政府和私营机构中，18家机构的产量预测值高于1.5亿吨，另外3家机构的预测低于1.5亿吨，但其中以巴西大豆种植户协会（Aprosoja）的预测最为悲观。该协会上周表示，基于从15个州收集的数据，今年巴西大豆产量最高为1.35亿吨。这是迄今为止唯一一家产量预期不到1.4亿吨的机构。作为对比，罗萨里奥谷物交易所农业预测主管表示，本年度阿根廷玉米和大豆产量有望实现“超级收成”，其中大豆产量“很有可能”超过该交易所刚刚调高后的5200万吨。 美豆出口动能或有所恢复：美国农业部出口销售周报显示，截至1月11日当周，美国大豆净销量增至78万吨，高于一周前的28万吨。不过，本年度迄今美豆销售总量仍然比去年同期低了17.5%，为3739万吨。然而，美国农业部上周五表示私人出口商报告对中国销售28万吨大豆，2023/24年度交货，这是一个多月来首次发布大豆单日销售报告。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 需求：饲料企业豆粕库存有所下降，另随着价格下滑，饲料企业为规避春节后豆粕价格波动风险，节前补库增多。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 库存：截止01月14日，油厂豆粕库存为90.8万吨，环比增3.8万吨。 总结：美豆期盘已定价南美丰产预期，后续南美产量预期波动构成美豆反弹风险，另外美豆出口或有所转好，也支撑美豆价格。国内豆粕需求预期出现积极信号，然供给仍较充足。 策略观点 短期内，国内豆粕成本端因素呈中性趋稳状态。而因下游低库存及节前有补库需求，近期消费预期趋乐观，然供给仍充裕或将限制盘面上行。 风险提示 关注南美产量、进口大豆成本、美豆出口因素、国内供需面。 棕榈油 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。供给：马来西亚棕榈油产量继续下滑。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年1月1日到15日，南马来西亚棕榈油产量环比减少22.39%。马来西亚棕榈油出口下滑动能减弱。船运调查机构ITS称，1月1至20日期间，马来西亚棕榈油出口量环比增长3.6%，主要因为对欧盟的出口量增长。另一家船运调查机构AmSpec的数据显示1月1-20日马来西亚棕榈油出口环比降低2.7%。作为对比，船运调查机构之前数据显示，1月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低3.9%-39.1%。另外，船运调查机构ITS的数据显示，2023年12月，印尼棕榈油出口量为209万吨，比11月份的251万吨减少16.7%。印尼棕榈油协会(GAPKI)曾表示，国内生物柴油行业对棕榈油的需求增加，从而出口增长将陷入疲软。该协会还称，2024年印尼棕榈油出口量预计约为2900万吨，比上年减少约4%。需求：印度12月份榈油进口创下四个月来最高水平，孟买贸易商表示，由于24度精炼棕榈油价格更低，因此1月进口量仍将增长，估计1月份印度棕榈油进口量可能超过90万吨。此外，印度食用油库存压力大幅缓解。另外，印度政府上周表示，原定2024年3月底到期的毛棕榈油、毛葵花籽油和毛豆油的较低关税将再延长一年，在2025年3月底到期。此将再度对印度棕油进口等提供利好支撑。国内市场看，春节临近，中国买家的棕榈油采购需求也保持活跃。上周中国海关数据显示，中国2023年棕榈油进口量为433万吨，同比增长27.2%。不过，棕油与其他油脂的价差看，棕油采购的性价比优势有所减弱。库存：截止2024年01月22日，棕榈油港口库存为93.5万吨，环比减少3.2万吨。不过，从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。总结：棕油产量延续下滑，然需求仍偏乐观。策略观点 短期内，棕榈油供应延续收紧态势，而中印的进口需求又进一步提振市场信心。不过，随着涨价，棕油相对其他竞争性油脂的比价优势有所减弱，此不利后续需求预期。预计本周偏强震荡为主。另外，原油市场的波动，也将对棕油造成影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系