农业组策略日报：生猪需求小幅提振，市场盼涨情绪较强

2024-01-26 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 生猪需求小幅提振，市场盼涨情绪较强 报告要点 【异动品种】生猪：需求小幅提振，市场盼涨情绪较强 逻辑：近期，先在天气大降温的加持之下，供应缩量；叠加近期春节返乡启动，节前备货开始，宰量逐步攀升，市场在久跌之下，盼涨情绪较强，期现共振上行。供应方面，综合母猪存栏和生产效率测算来看，目前仍处压力兑现时期。虽然前期出现了1月份出栏计划量-10%、12月份饲料由正转负等利多信号，集团缩量持续兑现，而需求疲软，猪价依旧持续下探，且创下2023年以来新低，一定程度上证明供应缩量幅度有限，难扰供应充裕的大势。需求方面，元旦之后，需求疲态继续，进入腊月，需求逐步进入春节前备货的最后阶段，一定程度提振猪价。短期来看，进入腊月，需求有回暖的预期，又有大降温降雪天气加持，再叠加集团厂缩量助力猪价上涨，预计猪价短期震荡偏强。但供过于求格局难转，且后续降重周期启动出栏或有增量，预计年前猪价整体仍震荡偏弱运行。长期来看，12月能繁母猪去化速度再次趋缓，成本线高位下移，往后去化能否持续加速有待考证。往后重点关注冬季疫情是否会再度爆发。 操作建议：择机反弹逢高空。 风险因素：消费超预期，疫情。 摘要： 油脂：马棕季节性减产明显，棕油再度领涨油脂 蛋白粕：连粕承压下行概率大 农业组研究团队 玉米：期货受宏观氛围带动持稳，现货延续弱势 研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 生猪：需求小幅提振，市场盼涨情绪较强 鸡蛋：年前库存难消化，现货下跌不止 李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 橡胶：资金情绪向好，橡胶继续上涨 合成橡胶：丁二烯报盘坚挺，BR延续反弹 刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 纸浆：下游利润低位整理，纸浆高价放量不足 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 棉花：节前驱动走弱，短期顶部压力明显 吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380 风险因素：消费不及预期，二育不及预期，疫情，政策。 程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480 一、行情观点 二、品种数据监测 （一）油脂油料 1.油脂油料期货市场监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 2.油脂油料产业链监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）饲料养殖 3.饲料养殖期货市场监测 4.饲料价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 5.生猪价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 6.鸡蛋价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 7.养殖利润监测 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （四）合成橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （五）纸浆 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （六）棉花 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （七）白糖 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （八）苹果 数据来源：Wind，中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com